2020年，最“悲慘”的投資人，可能是孫正義。

投資家網(wǎng)獲悉，4月13日晚間，日本軟銀集團(tuán)（下稱，軟銀）發(fā)布了一份時(shí)間周期在2019年4月1日-2020年3月31日的2020財(cái)年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，由于新冠在全球瘋狂蔓延導(dǎo)致市場(chǎng)環(huán)境極速惡化，集團(tuán)2020財(cái)年可能會(huì)巨虧1.35萬(wàn)億日元（約880億元人民幣）！

造成軟銀歷史罕見巨虧的原因主要來(lái)自：那個(gè)號(hào)稱全球規(guī)模最大、最牛、最猛的VC/PE投資者，軟銀愿景基金（下稱，愿景基金）。

一

孫正義在投資圈一直是個(gè)“神話”，被無(wú)數(shù)信徒追捧。

作為全球頂級(jí)投資人，他在過去20年里，幾乎踩準(zhǔn)了每一個(gè)風(fēng)口，投出雅虎、阿里等舉世矚目的科技巨頭，雅虎、阿里也讓孫正義風(fēng)光了20年。

廣為傳頌。

孫正義卻不愿意永遠(yuǎn)活在歷史里，“輝煌都是過去的”。

2010年，軟銀30周年股東大會(huì)上，聞名于世的孫正義描繪出一個(gè)軟銀新30年愿景并在2016年拋出千億美元愿景基金，意圖將全球知名“獨(dú)角獸”收之麾下，要靠錢，砸出一個(gè)新時(shí)代。

投資方向也都是影響人類命運(yùn)與商業(yè)結(jié)構(gòu)的領(lǐng)域，包括：芯片、衛(wèi)星、自動(dòng)駕駛、癌癥檢測(cè)、基因診斷等。

孫正義的一舉一動(dòng)不僅影響著軟銀的未來(lái)，也牽動(dòng)著全球VC/PE投資人的心。

2017年，跑遍世界各地尋找富豪加盟的孫正義實(shí)現(xiàn)了“愿景”，成立規(guī)模達(dá)千億美元的愿景基金一期。

（愿景基金部分投資案例）

此后，全球掀起一陣，巨量基金“跟風(fēng)”募資潮。

包括紅杉中國(guó)在內(nèi)的頭部VC/PE瘋狂起來(lái)，紛紛擴(kuò)大資金盤子，高瓴資本更是以106億美元的基金募資額度成為亞洲歷史最大筆私募融資。

當(dāng)時(shí)就有投資人向投資家網(wǎng)表示，孫正義的瘋狂舉動(dòng)改變了原有“三百六十行，行行出狀元”的VC/PE投資生態(tài)，“頭部基金沖動(dòng)募資，進(jìn)一步壓縮了中小基金的生存空間。”即便是過去一些“精品”、“小而美”基金也受到很大沖擊。“資金盤子越大，基金的觸手越長(zhǎng)。”

也有部分投資人認(rèn)為，這是不得已的舉措，愿景基金太強(qiáng)大，頭部基金擴(kuò)大盤子是為了抵御孫正義的“獵獸”行為。“怎么可能便宜都讓他獨(dú)占？”

愿景基金成立之初，備受尊崇。

它有很多標(biāo)簽：“史上規(guī)模最大（1000億美元）”、“LP陣容（皇室、蘋果、高通、夏普、富士康等）無(wú)可比擬”。

于是乎，充滿自信，伺機(jī)投出下一個(gè)阿里的孫正義開啟了投投投、買買買的腳步。

一方面，其對(duì)半導(dǎo)體芯片、無(wú)人駕駛、虛擬現(xiàn)實(shí)、人工智能、衛(wèi)星通訊、生物技術(shù)等前沿科技領(lǐng)域保持著較大投資力度。

另一方面，孫正義對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融、共享出行、生態(tài)農(nóng)業(yè)、電子商務(wù)等領(lǐng)域也非常關(guān)注。

他還斥巨資收購(gòu)芯片巨頭ARM、NVIDIA，準(zhǔn)備盡快把錢花光，搶占制高點(diǎn)。

事物的存在皆有兩面性，孫正義制造的VC/PE投資新“格局”、“大手筆”雖然很瘋狂，但是也給很多人帶來(lái)了一定“啟發(fā)”。

比如國(guó)內(nèi)VC/PE、產(chǎn)業(yè)基金、戰(zhàn)略投資者終于明白資金體量大的價(jià)值，可以提前鎖定極具前景的產(chǎn)業(yè)加碼注資，不要在優(yōu)秀“賽道”里放過任何一個(gè)“賽手”。

對(duì)創(chuàng)業(yè)者而言，軟景基金引起的“蝴蝶效應(yīng)”增強(qiáng)了他們創(chuàng)業(yè)維艱的信心。只要肯努力，就會(huì)有大把鈔票朝你揮手，飛奔過來(lái)接盤。

特別是在募資難，“資本寒冬”充斥的股權(quán)投資行業(yè)，孫正義的軟景基金“一騎絕塵”，“難逢對(duì)手”，“大批風(fēng)口項(xiàng)目盡收囊中”。

二

恨不得一年花光所有錢的行為，并沒有給孫正義帶來(lái)滿足，眼看全球其它VC/PE成績(jī)也不錯(cuò)，他非常不甘心，又籌劃成立愿景基金二期。

還是1000億美元規(guī)模，可這次有些不同，一期基金的很多LP并未跟進(jìn)，加盟進(jìn)來(lái)的多是日本公司，包括：三井住友銀行、三菱日聯(lián)銀行、三井住友信托銀行、大和證券等等。科技巨頭里只有蘋果計(jì)劃繼續(xù)向二期注資。庫(kù)克彼時(shí)肯定沒想到，蘋果會(huì)在接下來(lái)的日子里“翻車”。

從表面上看，軟景基金一期的投資成績(jī)單的確非常亮眼：82家全球知名科技公司（Uber、滴滴、WeWork等），71筆總計(jì)642億美元的投資獲得62%的回報(bào)，給軟銀年度運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)貢獻(xiàn)了一半以上。

可這些成績(jī)都是表面的，能忽悠旁觀者，卻很難忽悠專業(yè)的機(jī)構(gòu)LP，二期不跟進(jìn)也不后悔。

華爾街日?qǐng)?bào)曾在報(bào)道中分析指出，“孫正義就是愿景基金的皇帝，很多不太合理高估的公司，只要他愿意，錢就給了，完全不顧及任何人。”

拿WeWork來(lái)說，起初孫正義計(jì)劃投資160億美元，兩位金主爸爸（LP）實(shí)在看不下去了，跟孫正義大吵一架，結(jié)果投資了20億美元，160億美元與20億美元整整相差140億美元，由此可見，愿景基金所投項(xiàng)目的估值水分有多大，簡(jiǎn)直瞠目結(jié)舌。

孫正義在投資場(chǎng)上還有一個(gè)可能好也不好的習(xí)慣，“如果你同意拿我的錢，你就是我的朋友，如果你不同意拿我的，你就是我的敵人。”

這種強(qiáng)買強(qiáng)賣的邏輯在孫正義的腦海里根深蒂固。一位曾經(jīng)與軟景基金打過交道的投資圈人士和記者聊天時(shí)表示，“很多同行都看不慣軟銀的霸道，可人家有錢。”

盲目自大與自信，讓孫正義飽受質(zhì)疑的同時(shí)，麻煩接踵而至。

或許是日本人的“天性”，只要出問題了，先不說怎么解決，第一時(shí)間要“鞠躬道歉”。

忙活兩期軟景基金的他，在2020年3月初的一場(chǎng)會(huì)議上向在座LP承認(rèn)，“確實(shí)遇到些麻煩”。孫正義覺得，造成麻煩的源頭是：新冠疫情瘋狂爆發(fā)，拖累全球經(jīng)濟(jì)，造成軟銀財(cái)務(wù)吃緊，拖累被投公司，一起倒霉。“是很無(wú)助，且無(wú)奈的情況。”

孫正義沒有提被投公司估值是否合理。總之，一切問題都是疫情及“自己被蒙蔽了，看錯(cuò)人”造成的。軟銀預(yù)計(jì)，愿景基金投資的88家公司中至少有15家將會(huì)破產(chǎn)。有意思的，軟銀遇到麻煩了，很多投資人發(fā)朋友圈感慨，“錢多，煩惱也多”。

誰(shuí)能想到，成立3年的VC/PE“戰(zhàn)斗機(jī)”愿景基金能把項(xiàng)目投掛。

三

瘋狂之后伴隨的往往是滅亡。

美國(guó)知名電商平臺(tái)Brandless在2020年的倒閉，揭露了愿景基金存在的弊端，“獨(dú)斷專行”。

“獨(dú)斷專行”的優(yōu)勢(shì)是可以快速做出判斷，占領(lǐng)先機(jī)；劣勢(shì)是，一旦走眼，滿盤皆輸。

所以，VC/PE在基金募資時(shí)，金主爸爸們往往都會(huì)審視下團(tuán)隊(duì)，可以接受最后一個(gè)“扣動(dòng)扳機(jī)”的機(jī)構(gòu)，卻很難容忍，完全一個(gè)人說了算的，正如國(guó)內(nèi)知名投資大咖徐小平提到，他最反感，沒有合伙人，一個(gè)人說了算的創(chuàng)業(yè)公司。

當(dāng)然，偶爾也會(huì)存在一定的“特殊性”，比如投出阿里，“天下無(wú)敵”的孫正義。Brandless的倒閉從側(cè)面又一次驗(yàn)證：資本市場(chǎng)里沒有特殊性。

實(shí)際上，Brandless倒閉只是愿景基金投資大敗局中的冰山一角，Uber、WeWork、OYO的投資失利，直接導(dǎo)致軟銀首次季度虧損。其中，WeWork則是孫正義近些年踩過的最大雷。

在其招股書爆出6個(gè)月時(shí)間內(nèi)虧損9億美元以及公司管理方面存在的問題后，其估值跌至78億美元，縮水80%，IPO申請(qǐng)被撤回，讓愿景基金始料未及。

另一家公司OYO，仿佛如無(wú)底洞一般，燒掉了愿景基金超過20億美元的融資。Uber此前吸引愿景基金接近100億美元融資，仍虧損嚴(yán)重。

更讓人始料未及的是，美國(guó)明星公司OneWeb成為Brandless以外，另一個(gè)拿過愿景基金錢倒閉的公司。連環(huán)爆炸，讓孫正義聲譽(yù)嚴(yán)重受損。

據(jù)悉，愿景基金累計(jì)向OneWeb投資了20億美元，孫正義還一度稱贊OneWeb是“一家非常激動(dòng)人心的公司”。現(xiàn)在，“激動(dòng)人心”真的應(yīng)驗(yàn)了。

“激動(dòng)的血液，正從軟銀的身體里，不斷流出。”

不得不說，在過去很長(zhǎng)一段時(shí)間里，孫正義給世界帶來(lái)的改變毋庸置疑，他抓住了互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的風(fēng)口，在危難時(shí)刻解救馬云，推動(dòng)阿里帝國(guó)誕生，但孫正義終究只是一個(gè)人，不是神，是人就會(huì)犯錯(cuò)，就要付出代價(jià)，風(fēng)口也有散去時(shí)。

隨著互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入深水區(qū)，再造一個(gè)阿里并不容易，不單要有過人的膽識(shí)，豐富的知識(shí)，還要有清晰的頭腦，專業(yè)的團(tuán)隊(duì)，重要的時(shí)機(jī)。

大公司有大公司病，孫正義何嘗不是。

他萬(wàn)萬(wàn)沒想到，投資生涯后半生居然活成了“自己當(dāng)初最討厭的那類人”。