3月27日晚，雪球舉辦了以“掘金醫療新基建+老齡化黃金十年”為主題的在線路演活動，并邀請到了著名醫藥私募森瑞投資的董事長林存。在路演上，林存主要講解了醫藥行業的發展前景與投資邏輯，并且在互動環節對投資者的問題進行了回答。

公開資料顯示，林存是森瑞投資的董事長、同時是資深證券投資專家，清華紫荊慈善會榮譽會長，證券日報，雪球網，阿爾法論壇等多家證券媒體特約撰稿人。整理了雪球路演上林存對醫藥行業后續的一些看法，在這里分享給大家。

國內千億醫藥巨頭將不斷涌出

林存指出：多數醫藥醫療企業短期內具有確定而高速增長的業績支撐，長期看具有廣闊成長空間。未來醫藥生物板塊仍將是國內證券市場最具投資價值的細分板塊。

從下圖統計的一些優質醫藥藍籌累計漲幅可以看出，醫藥板塊不同領域龍頭企業上市以來均創造出驚人的漲幅，價值巨大。林存還表示未來千億市值的醫藥企業還會不斷增加，重點關注行業細分龍頭。

占中國醫藥企業大多數的內向型企業將隨國內市場的復蘇而逐步企穩。而對于擁有充足現金儲備與優秀管理的外向型醫藥企業，危險中醞釀著機會。

國際化視野G20有望強者恒強

12月31日，森瑞投資發布20年代醫藥核心資產20強指數Great 20(簡稱：G20)。林存表示，G20入選公司將以國際化視野嚴格按照規定篩選條件來篩選，分別為產品發展空間、競爭格局、管理層穩健可靠等條件。并且從創新藥、醫藥研發服務外包、生物制品、醫療服務、醫療器械等幾大朝陽領域來劃分，篩選完后共計有20個蓬勃發展，走向偉大的醫藥醫療A股及港股上市公司。最后，按照等權重編制做成了這個醫藥核心資產Great20指數，林存表示計劃10年不調整樣本，長期觀察和檢閱。目前G20入選公司已經在雪球上展示，如下圖。

醫藥行業四點投資邏輯及四個重點板塊

在醫藥投資邏輯方面，林存表示可以按以下四點：

第一點是重醫輕藥，中國化藥產業正處于變革期，短期不確定性較大；另一方面，醫療服務、器械等行業仍契合醫藥投資宏觀邏輯，受政策影響較小，確定性高，相比之下更具投資價值。

第二點是創新與進口替代，從政策支持、社會需求、產業升級等各角度看，創新藥、器械與國產替代進口將是未來幾年中國醫藥行業兩大主線，也是投資重點。

第三點是支付能力，會選擇看重現金流好，個人消費意愿強烈的品種。

第四點是“強者恒強”，從全球范圍看，醫藥行業有寡頭化特點，而中國醫藥行業有此趨勢。目前各細分領域寡頭初現，并將在資金關注度上與中小企業拉大距離。

林存還提到了4個需要關注的重點板塊：醫藥研發服務外包（CRO）、生物制品、創新醫藥與器械以及醫療信息化。此外，還列舉了兩個其他重點關注領域，如消費品板塊與連鎖專科服務。

疫情下醫藥企業重要性凸顯

對于疫情對醫藥行業的影響，林存表示，在此次重大公共衛生事件下，醫藥產業的重要性凸顯。國防、能源、運輸、金融當然是命脈行業，但現在看來，醫藥也是命脈行業。疫情會推動新藥進展，并且，醫療器械需求會明顯激增、在線咨詢、互聯網藥店、醫院需求也會大幅提高，醫療信息化程度會顯著增強。

長期來看，中國不會滿足于醫藥產業鏈中低端地位，疫情后的艱難時期將倒逼中國醫藥產業的創新發展。中國的醫藥企業有機會將外部生存壓力轉變為內部創新動力，放棄部分傳統業務并逐步轉向高技術、高價格及高附加值業務。而國家也在支持醫藥行業的創新發展，并發布多項政策以加大健康領域科技投入，加強生命科學領域基礎研究和醫療健康關鍵核心技術突破，在醫藥、疫苗與醫療器械上實現完全的自主可控。

管理基金累計收益率高達86%

從林存管理的基金森瑞醫療創新的公開數據來看，收益也頗為可觀，成立以來，基本是穩健向上趨勢，即使是在18年大熊市期間也依然維持盈利水平，跑贏大盤20個點以上。據了解，目前森瑞醫療創新的3月26日的凈值為1.8624，成立以來收益率已達到86.24%。

以上為基金森瑞醫療創新的收益曲線圖

雪球大V股票組合半年增長100.8%

據了解，林存(雪球號：零存整取)的雪球組合森瑞藥神，創建于18年12月，期間調整了一次，換了一個股票，其他全部都是10%配置，15個月時間，收益率竟然達到了100.8%，翻了一倍，投資能力令人驚嘆。

森瑞藥神組合目前包含除易聯眾的十個股票，分別是長春高新、泰格醫藥、昭衍新藥、愛爾眼科、美年健康、博騰股份、開立醫療、樂普醫療、智飛生物、片仔癀。個股收益排名如下：