除了投資者門檻下調，公募基金投資精選層指引等，市場還在等待一項重磅的政策的到來，這便是擴容伊始就伴隨著新三板市場的一個概念—轉板。

證監會轉板政策出爐也意味著新三板市場投資者和企業的轉板夢距離實現更進一步。

2020年3月6日，證監會發布了《轉板指導意見》征求意見稿，對新三板掛牌企業轉板的諸多問題進行了規定，該文件的發布也預示著我國多層次資本市場互聯互通的時代來臨。

記者了解到，此次《轉板指導意見》整體設計基于四項原則，即轉板上市將堅持市場導向、統籌兼顧、試點先行、防控風險4個原則，著眼于促進多層次資本市場優勢互補、錯位發展，更好發揮新三板市場承上啟下的功能，拓寬上市渠道，激發市場活力，為不同發展階段的企業提供差異化、便利化服務。

對于轉板政策的發布，資深新三板評論人、北京南山投資創始人周運南告訴記者，對新三板企業來講，可以不再經IPO的環節直接向滬深交易所的市場板塊提出上市申請，為精選層企業新了一條上市可選路徑，既有利于企業在不同的市場層次和板塊間進行自主的選擇，更節約了企業上市的時間和財務成本，有利于企業專注主業的發展。

轉板制度正式落地的時間，業內分析認為，如果精選層都能在今年下半年落地，2022年內有望看到成功轉板科創板的案例；如果創業板注冊制能在2021年落地，2023年內有望看到成功轉板創業板的案例。

轉板政策九大要點速覽：

試點期間，符合條件的掛牌公司可申請轉板到科創板或創業板上市

申請轉板上市企業應當為新三板精選層掛牌公司，且在精選層連續掛牌一年以上，還應符合轉入板塊上市條件。

上交所、深交所、全國股轉公司、中國結算等將依據有關法律法規和《轉板指導意見》，制定或修訂有關業務規則，明確轉板進一步安排。

交易所可以根據需要，在上市條件中對股東人數、持股比例、市值及流動性等提出要求。

轉板也需要聘請保薦人。

轉板上市由交易所依據上市規則審核并作出決定。

監管要求滬深交易所確保審核尺度基本一致

證監會將加強對交易所審核工作的監督

股份限售安排。不僅要遵守法律法規的規定，還要符合交易所業務規則的規定。

轉板要點解析

市場對于轉板具體內容必然十分關心，21世紀經濟報道也為你第一時間解讀此次轉板征求意見稿的要點。

首先是轉入板塊范圍。

記者了解到，試點期間，符合條件的掛牌公司可申請轉板到科創板或創業板上市。監管層認為這樣安排有利于與科創板、創業板改革相銜接，也有利于控制風險。

其次是，轉板上市條件。

申請轉板上市的企業應當為新三板精選層掛牌公司，且在精選層連續掛牌一年以上，還應符合轉入板塊的上市條件。

值得注意的是，證監會也給予了交易所更多的自由權限，允許交易所可以根據需要，在上市條件中對股東人數、持股比例、市值及流動性等提出要求。

同時，很多新三板企業的投資者和股東也關心存量股票的限售如何安排，根據記者了解，掛牌企業轉板后的股份限售安排不僅要遵守法律法規的規定，還要符合交易所業務規則的規定。利用轉板完成跨市場套利幾乎不可能。

那么轉板上市的程序是什么樣的？征求意見稿規定，轉板上市由交易所依據上市規則審核并作出決定。同時掛牌公司申請轉板上市應當按照有關規定聘請證券公司擔任上市保薦人。

事實上，轉板一直以來存有爭議的原因在于，市場擔憂轉板的存在會破壞原有IPO上市通道的平衡性，擔心有套利空間的存在。記者了解到，此次證監會對轉板提出了非常嚴格審核要求。

具體來看，首先是要嚴格轉板上市審核，要求交易所建立審核機制，依法依規開展審核。其次需要滬深交易所明確轉板上市銜接，建立審核溝通機制，確保審核尺度基本一致。而證監會也將加強對交易所審核工作的監督，強化責任追究。

值得注意的是，目前《轉板指導意見》征求意見稿才是此次轉板政策安排的起點，隨后根據《轉板指導意見》，上交所、深交所、全國股轉公司、中國結算等將依據有關法律法規和《轉板指導意見》，制定或修訂有關業務規則，明確上述安排，轉板政策的完善也將經歷不短的時間周期。

轉板上市的意義何在？

針對本次改革擬推出的轉板上市制度，有人提出，“轉板上市制度的特點之一，是上市時無需經證監會核準，由交易所進行審核并作出是否同意上市的決定；而當前注冊制下，企業上市已無需證監會核準，由交易所負責審核。該背景下，建立轉板上市制度有多大實際意義？”

21世紀經濟報道認為應該從以下幾個維度理解此次轉板上市的意義。

首先，兩類上市行為性質不同?！蹲C券法》將證券發行和證券上市區分為法律性質不同的兩類行為，不論是核準制還是注冊制，針對的主要是首次公開發行股票，體現為“首次公開發行股票并上市”；而轉板上市屬于股票交易所場所的變更，不涉及公開發行股票，無需攤薄股份，可以降低企業到交易所上市的成本。

其次，上市行為性質不同決定了程序差異。注冊制下，企業申請上市，保薦機構需嚴格履行《證券發行上市保薦業務管理辦法》規定的證券發行上市相關保薦職責。鑒于新三板精選層掛牌公司在公開發行時已經保薦機構核查，并在進入精選層后有持續督導，對掛牌公司轉板上市的保薦要求和程序可適當簡化。

此外，服務對象不同。注冊制下直接申請發行上市的企業，通常規模已較大、發展較為成熟且符合相應板塊的行業及定位要求。轉板上市的服務對象主要為經過新三板培育壯大的企業，為其打通去交易所市場的通道。