氫能作為具備來源廣泛、燃燒熱值高、清潔無污染、可儲能等多種特點與優勢的二次能源，在世界范圍內備受關注。目前，多國政府都已出臺氫能及燃料電池發展戰略路線圖，美國、日本、德國等發達國家更是將氫能規劃上升到國家能源戰略高度。

政策頻出，氫能產業風口形成

作為能源體系的重要組成部分與未來發展方向，氫能也已經納入我國能源戰略，成為我國優化能源消費結構和保障國家能源供應安全的戰略選擇。2019年政府工作報告中更是再次強調氫能，補充“推動充電、加氫等設施建設”等相關氫能政策相繼發布，引發市場對氫能產業的強烈關注及對其未來的預期。

在國家政策的引領下，全國各地對氫能產業的規劃布局也在提速。據不完全統計，2019年國家級、省級、市級政策出臺超過70項。就長三角地區而言，2019年1月11日，浙江省印發的《浙江省汽車產業高質量發展行動計劃》（2019-2022年）提出，要加快培育燃料電池汽車產業鏈，支持燃料電池電堆等關鍵技術研發，鼓勵有能力的企業加快研制燃料電池汽車；2019年2月1日，嘉興市嘉善縣發布的《嘉善縣推進氫能產業發展和示范應用實施方案(2019-2022年)》明確表示，嘉善縣要力爭在2022年完成120kW的電堆設計與開發，燃料電池產能要達到10000臺，銷售要達到5000臺。并且配合嘉興市建成加氫站3-5座，使燃料電池公交車占新能原公交車保有量的50%之上；上海作為一個對氫能發展相當重視的直轄市，還發布了加氫站臨時經營許可管理辦法。

布局氫能，嘉化能源蓄勢待發

隨著氫能源產業不斷獲得政策加碼，其發展趨勢及未來預期進入市場關注視野。申萬宏源發布研報稱：“2050年左右率先產業化的氫燃料電池汽車領域有望產生上萬億的市場空間，隨著應用領域的拓展，氫能相關產業成長空間廣闊。”而中信證券則表示：“2030年超500億氫氣市場，副產氫氣企業將率先受益。我們認為當前具有副產氫氣能力（目前看氯堿和PDH產生的氫氣經提純后更為適合車用氫氣標準），且具有完備氫氣布局的企業將率先兌現較大業績成長空間。”

嘉化能源作為蒸汽、熱電的龍頭企業，基于以熱電聯產為核心的循環供應鏈，主要從事蒸汽、氯堿、脂肪醇（酸）、磺化醫藥系列產品以及硫酸系列產品的制造和銷售。氫氣是嘉化能源氯堿工業的副產品之一，產出的氫氣通過管道輸送至德山化工、合盛硅業等下游企業。2018年，公司氫氣業務實現營收3488萬元，毛利率94%。

2017年以來，中國加氫站建設呈現井噴現象。嘉化能源基于自身所擁有在氫能源領域的成本優勢，隨著長三角一體化上升為國家戰略，以及氫能產業的不斷加速發展，公司布局氫能源領域建設。在2019年半年報中，“氫能、加氫設備的技術開發、技術服務等”被添加進子公司的主營業務中。

2019年，公司與空氣化工和三江化工達成三方協議，充分利用公司副產氫氣優勢和園區內低成本工業液氮，引進先進的液氫生產技術，開展富氫氣體綜合利用項目合作；聯合國富氫能、上海重塑成立江蘇嘉化氫能科技有限公司，致力于長三角地區加氫站的投資、建設及運營；公司還與浙江能源集團簽署《戰略合作框架》和《氫液化工廠合作框架協議》，合作開展氫液化項目，建立氫液化示范工廠，預計日處理氫氣量約1.92萬標方，并通過對嘉化能源廠區氯堿裝置部分進行項目技改，建設氫氣提純和液化裝置；2019年7月27日，在長三角氫能產業高峰論壇上，嘉化能源當選為長三角氫能產業聯盟副理事長單位，會上與浙江東恒石化銷售儲運有限公司簽訂了關于建設加氫站以及為加氫站供氫的戰略合作框架協議，雙方共同在嘉興地區布局加氫站，并探索更深層次的氫能開發合作模式。

關于其氫能產業布局，嘉化能源表示，一方面，公司擁有熱電聯產裝置，在用電成本上具有較大優勢；同時，園區內企業三江化工具有空分裝置富余的液氮資源，在液氮進入液化裝置交換冷量完后產生的氣氮，將通過化工園區內氣氮管網以商品形式再次銷售給化工園區內的其他用氮企業，這將使得液氫的制備具有無可比擬的成本優勢；公司利用園區工業副產氫氣進行提純、液化，通過與行業巨頭的合作，將構建一個能耗低、成本低、供應規模大的強大氫能源循環系統，具備副產氫氣、液氫、加氫站的完整布局。