藍思科技高端車載電子板塊有望再現(xiàn)“蘋果邏輯”，核心一級供應商地位帶動業(yè)務放量

隨著海外汽車企業(yè)電氣化進程的加快，國內政策的長期信心增強，行業(yè)電氣化趨勢強勁。據(jù)業(yè)內人士分析，目前特斯拉3型車的國產(chǎn)化率在30%左右，計劃年底前提高到100%。此外，Model Y和Model3共享75%的零部件，將重新定義產(chǎn)業(yè)鏈的合作模式。隨著產(chǎn)能的逐步提升，大量產(chǎn)能將直接帶動產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的業(yè)績增長。總體來看，國內替代品進程加快，我國汽車零部件具有核心競爭優(yōu)勢。

2019年，特斯拉全球銷量達36.75萬輛，占全球電動車份額約18%，實現(xiàn)了50%的同比增長，創(chuàng)造新記錄。而比亞迪公布數(shù)據(jù)顯示，2019年全年比亞迪汽車總銷量為46.14萬輛，其中，新能源汽車總銷量為22.95萬輛，特斯拉超越比亞迪成為2019年全球新能源銷量冠軍。中信建投表示，如Model Y及時開始銷售、交付，則特斯拉2020年全球銷量或可突破50萬輛。

首批國產(chǎn)TeslaModel3已經(jīng)于去年12月底率先交付于中國買家，又在1月7日正式打開了國產(chǎn)Model3的交付，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈進入發(fā)展快車道。特斯拉是全球汽車電動化的領導者，在電動車設計、智能化方面具備全球絕對領先優(yōu)勢。受益于銷量持續(xù)高增、中國本土化進度超預期等，相關產(chǎn)業(yè)鏈公司股價近期屢創(chuàng)新高。

國產(chǎn)Model Y項目啟動與Model3共享供應體系

特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈除了Model 3，還有Model Y。Model Y作為首款走量SUV車型，有望在Model 3占特斯拉全部車型的銷量比例已經(jīng)達到83%的背景下，為公司打開新的增量市場。零部件方面，ModelY與Model3采用相同電子架構，零部件共享率75%，Model 3供應鏈成熟后，Model Y有望共享供應體系，大幅削減產(chǎn)能爬坡期。2020年1月7日，特斯拉宣布國產(chǎn)Model Y項目啟動，馬斯克表示，除了Model 3與Model Y，還計劃在中國建立一個汽車設計和工程中心，制造符合中國特色的車型，未來國內供應商將迎來更多機遇。

Model3憑借高端的品牌定位、親民的價格以及豐富的自動駕駛配置，已經(jīng)在入門級豪華市場取的一席之地。根據(jù)特斯拉規(guī)劃，目前國產(chǎn)Model 3的零部件本地化率為30%，年底計劃實現(xiàn)100%本地供應。對比手機產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展歷程來看,國內消費電子供應鏈正是在帶動下,一步步提升,直至今日,成為全球主導之一,并未HOVM崛起打下了堅實基礎。而今Tesla推動供應鏈國產(chǎn)化,將進一步推動國內新能源汽車供應鏈走向成熟,進而帶動國內整車廠商再上一個臺階,實現(xiàn)彎道超車。

藍思科技汽車中控屏業(yè)務有望逐步放量

國產(chǎn)ModelY項目順利啟動，國產(chǎn)Model3降價超預期、上海工廠生產(chǎn)進度、交付進度超預期等利好持續(xù)催化，國盛證券重點建議關注：藍思科技、拓普集團、旭升股份、三花智控。其中藍思科技已在Model3等多款暢銷車型實現(xiàn)車載電子核心組件大份額、規(guī)模化、深度量產(chǎn)。公司與特斯拉合作已超過一年，是全球供應鏈一級供應商，負責車載中控屏產(chǎn)品的玻璃、觸控、貼合及整體組裝，以及外部兩側B柱整體組裝業(yè)務，單車整體產(chǎn)品技術壁壘及價值量均較高。隨著穩(wěn)定的年度大份額訂單的持續(xù)落地，以及雙方在工藝、技術領域的持續(xù)研發(fā)合作，公司有望吸引更多的中高端汽車客戶，迅速打開全球中高端智能汽車市場更大的空間。

國盛證券分析指出，隨著model Y車型的啟動，在model3等多款暢銷車型的中控屏與外觀功能件的玻璃、觸控、貼合及整件組裝等業(yè)務的大份額訂單的持續(xù)落地，藍思科技有望繼續(xù)維持較大的市場份額，進一步打開上升空間。2019年前三季度，公司在智能手機、智能穿戴式設備、平板電腦、筆記本電腦、一體式電腦、智能家居家電、智能汽車等各業(yè)務板塊均實現(xiàn)了高質量增長，各主要生產(chǎn)園區(qū)在第三季度均進入滿負荷運行狀態(tài)。

中泰證券表示，蘋果產(chǎn)業(yè)鏈龍頭藍思科技切入車載電子核心組件,有望跟隨Tesla再創(chuàng)輝煌:回顧公司發(fā)展歷程,充分受益于蘋果產(chǎn)業(yè)鏈蓬勃發(fā)展歷程,自蘋果初代iPhone開始,公司就切入其蓋板供應領域,經(jīng)過一步步發(fā)展,已經(jīng)成為核心供應商,并逐步從蓋板玻璃,擴展至藍寶石、陶瓷、貼合等領域,鑄就了今日蘋果產(chǎn)業(yè)鏈核心零部件龍頭供應商的地位。而今在Tesla供應鏈中,公司已經(jīng)成為其中控組件、B柱模塊的核心供應商,預計公司在暢銷車型上獲得了主要份額,在未來憑借公司在消費電子領域多年積淀,有望在車載電子領域,跟隨Tesla走向邁上新臺階,并進一步從Tesla切入其他主流整車品牌,為公司未來成長鑄就堅強引擎。