在創投圈里，流行著這樣一句話，轉型比創業還難，因為創業是從零開始，而轉型則是“拖家帶口”地改變方向，對許多公司來說都是極為“驚險的一躍”。

盡管過程不易，但不可否認地是，成功的轉型一方面會幫助企業/機構根據時局的變化靈活調整自己的策略，以不斷實現價值創新，另一方面，可以減少“一條道走到黑”的風險，諸如2015年O2O行業爆發的死亡潮，讓諸多投資人血本無歸，慘痛的教訓告訴我們，如果“此路不通”，那就要及時地換一條路走。

在股權投資領域，老牌VC的打法相對求穩，一般制定了一個策略，不管“ 白道”“黑道”都會堅持走下去。而如今的中國VC行業正在迎來新一輪裂變，新興VC不斷涌現，他們創新求變，打法靈活，能敏銳地嗅到市場發展的契機和外部環境的變化，通過積極轉型來應對發展的挑戰，天鷹資本就是其中一支代表性的勢力。

自2012年成立以來，遲景朝一直將天鷹資本定位成一家創業機構，轉型、變革、迭代幾乎每兩年就會發生一次。回溯往昔，遲景朝感慨“過去的天鷹資本有太多死去的理由了”。令他欣慰地是，天鷹人身上始終有一種堅韌的基因，幾經大跨度轉型，天鷹資本不但頑強地在競爭激烈的股權投資市場中謀得一隅，且每一次轉型都踩準了成功的時點。在不斷探索中，天鷹資本逐漸找到了適合自己的方向——專注智能制造投資。

目前，天鷹資本的基金獲得數家上市公司、國內頂尖機構投資人、高凈值人群等高質量LP的持續支持。天鷹累計投出了近40個項目，目前已有10多個項目準備IPO，投出了李群自動化、酷特智能、華制智能、小狗電器、博創智能、映翰通等一批優秀的智能制造企業。

眾所周知，企業家的領導力是轉型的內在驅動力。對于一家新興VC而言，轉型對創始人及團隊的專業度、決策力，學習能力等綜合素質要求非常之高，這些也是轉型成功的關鍵所在。

近日，投資家網采訪了天鷹資本（以下，簡稱天鷹）創始合伙人遲景朝，聽他聊聊這家創業投資機構成功的轉型路徑和投資策略。

天鷹資本創始合伙人遲景朝

一

三度轉型

創辦天鷹之前，金融專業出身的遲景朝一直在做投行業務，主要為國內企業提供赴境外上市服務，當時在業內已小有影響力。2012年，受中概股危機影響，赴境外IPO企業數量銳減，遲景朝第一次意識到了轉型的必要性。

同年，遲景朝回到內地創辦了天鷹資本，初期主營FA業務。彼時，FA業務已有數家公司參與，競爭激烈，而天鷹團隊的優勢在于熟悉境外資本市場運作，一家民營機構想在內地資本市場上打開知名度，短時間內絕非易事。

“我希望發揮團隊的主動性和優勢，將天鷹打造成一個有影響力的知名品牌，經過反復考慮后，我認為做股權投資是一個合適的選擇”。2015年，遲景朝做出了第二次轉型動作：從投行轉型到股權投資領域，并成立了兩支人民幣基金，分別專注早期（Pre-A、A輪）和中后期（Pre-IPO）階段投資。

初出茅廬，天鷹資本充滿好奇心地探索前路。遲景朝帶領團隊投資教育、新技術、文化娛樂和企業服務等多個熱門領域，在投資頻率上也相對較快。

在坐落在北京天鷹總部的會客室的墻上，掛滿了天鷹過往投過的所有項目：在教育領域，有專注互聯網商業教育的饅頭商學院，及專注兒童科技教育的帕皮科技；投出了知名科技及創投媒體“鈦媒體”；在消費升級領域，有網絡游戲公司“白日夢網絡”等；在企業服務領域，投資了銷售領域服務公司“銷售羅盤”、大數據營銷服務商“靈思云途”、數據分析平臺“七麥科技”……

初入股權投資領域2年多的天鷹資本，交出了一份不錯的成績單，投出的一些企業如今已成長為各自領域的佼佼者。

善于復盤的遲景朝很快發現了“大步邁進”過程中的一些問題：涉足的領域和企業多，增加了團隊投后管理的壓力；泛領域投資、多元化布局意味著每個領域都難以深入。他意識到，尋求差異化的競爭路徑是天鷹資本向知名機構邁進的必由之路。

適逢2015年，政府出臺了制造強國戰略第一個十年的行動綱領——《中國制造2025》，拉開了中國制造業升級的序幕，如此利好政策讓遲景朝的目光側向了智能制造領域。

一次和經濟學家許小年的討論，也讓他感受到了智能制造領域的大趨勢，許小年告訴遲景朝，“當前資本積累時代結束，技術進步時代到來。在目前投資收益長期在臨界點之下的情況下，惟有技術升級提升企業核心競爭力，提高企業進入壁壘，是最好的保增長手段，產業也是時候回歸到生產力技術升級的時代”。

此后，遲景朝開始嘗試尋找智能制造領域的投資機會，酷特智能是第一個嘗試。這家1994年成立的高檔西裝廠商運用創新性的C2M模式，以數據驅動的信息化和工業化生產平臺代替了人腦的管理、傳統研發、設計等工作，實現了智能制造。

對酷特智能的投資讓遲景朝加深了對智能制造行業的理解。智能制造順應中國制造向低端向中高端轉變的大趨勢，將會解決傳統制造業中的效率低下、勞動力成本過高、消費者的個性化定制需求等問題，未來發展潛力巨大，將成為資本市場的“寵兒”。

“《中國制造2025》還提出用三個十年的努力，實現制造強國的目標，如今序幕剛開，這對天鷹來說是一個絕佳機會，想要成為一個知名投資機構，選擇一個領域聚焦是非常重要的,跟著周期發展會大大提高加成功幾率”。

于是，2017年，遲景朝做出了第三次轉型決策，對外宣布將從泛領域投資徹底轉型到專注智能制造投資，這也標志著天鷹資本股權投資進入到了2.0階段。

二

產業資源賦能被投企業，搭建生態圈

對于一家成長中的投資機構而言，做如此大跨度的轉型是頗需要勇氣的。縱觀市場上的投資機構，敢于All in智能制造的屈指可數，天鷹資本就是其中敢于下注的機構之一，這與創始人合伙人遲景朝果敢、睿智的個人風格不無關系。

遲景朝告訴投資家網，官宣轉型之前，其實已經進行了一年多的準備工作，從具體業務布局到團隊等。重組后的天鷹團隊共20余人，雖然精簡，但日常分工緊密有序，成員分散在北京、蘇州、深圳三地辦公，覆蓋珠三角、長三角等智能制造行業最活躍的地區。

目前，天鷹已投資了近40個項目，其中10多個項目已經準備IPO，包括小狗電器、青島酷特智能、博創智能、慧辰資訊等。

在投資策略上，遲景朝表示，專注是天鷹資本最大的優勢。“天鷹目前是專注智能制造領域最大的團隊，做投資也需要匠心，需要深耕所投領域和企業，我們把所有的時間、精力都All In在智能制造行業，相信一定有所成就。”

此外，在投資布局上，天鷹團隊注重橫縱結合、網狀覆蓋。從橫向看，按照制造業的制造流程深耕細分行業，機械加工、工業檢測行業、智能倉儲與物流等都會有專人跟進；縱向來看，不同的專項小組會聚焦3C行業、智能汽車等垂直領域，形成網絡布局，所有項目和資源之間可相互支持和匹配，被投項目之間可以相互賦能。

用產業資源帶動投資標的發展，是天鷹資本的另一個核心競爭力。依托數年的投行業務積累下的雄厚產業資源，天鷹制定了一套生態圈式投資方法。在投項目時，會幫助其搭建外圍生態圈，包括企業發展所需的技術資源、客戶資源、品牌推廣資源等。未來，天鷹還會考慮組織產業資源聯盟，給被投項目帶來更多產業資源。

“如果簡單孤立地去投，項目是很難發展壯大的。天鷹一直以‘產業投資人’標準來要求自己，而非單純的財務投資人。當你給一個項目錢的同時又給資源，那他會喜歡誰，他一定會喜歡你。這對于一些單純靠燒錢模式的企業來說，是一件好事”。

生態圈式打法還深入體現在投后服務上，遲景朝強調，精細化的投后管理流程很關鍵，除幫被投企業嫁接渠道、兼顧品宣和人才引進外，天鷹起到的關鍵性作用在兩方面，一是幫助企業引進戰略投資人，引進相關產業投資；二是幫助企業對接產業資源，助力高速發展。如在投華制智能項目時，天鷹幫其對接了大型上市公司的智能化工廠改造項目，對華制擴展業務起到了很大支持作用。

三

找對人、做對事，40個項目，失誤率幾乎為0

在投資階段上，天鷹主張從Pre-A到Pre-IPO全覆蓋，但側重A輪、B輪。遲景朝認為這兩個階段最能發揮天鷹的核心本領，“企業從0做到1，天鷹幫助它從1做到100，我們的核心在于幫助它更好地成長。”

值得一提地是，在過往投出的近40個項目里，天鷹團隊的失誤率幾乎為0，這首先得益于ALL in策略，專注會更加專業，一般看幾百個項目才下注一個。另外，豐富產業資源能協助驗證項目技術的領先性，雙輪驅動戰略下，成就了天鷹團隊較高的風險把控水平。

在甄選項目上，遲景朝非常謹慎，他認為首先要投天鷹看得懂的項目，拿到一個項目，既要做客戶訪談，還要對上游產業鏈做深入行業調研；其次要投天鷹能幫得上忙的企業，項目需求和天鷹的產業資源能否很好的匹配是一關鍵點。

遲景朝表示，天鷹資本最核心的追求是，項目的技術一定要有高門檻，能夠經得起未來長時間的檢驗和考核。如最近投資的智能制造獨角獸—李群自動化正是天鷹核心追求的體現。李群自動化擁有的機器人控制技術有領先優勢。

投資很大程度上是投人，遲景朝對這句創投圈流行語也表示了贊同。智能制造行業，創新性的技術很關鍵，他欣賞在智能制造領域對技術創新有狂熱偏愛、有吃苦精神和大局觀的創業者。

團隊也是遲景朝考察項目時格外看中的因素，他認為，技術、管理、市場等各部門協調緊密, 這樣可以避免單一創業者的風險。

在投小狗電器時，不到的2周時間里，遲景朝只和企業創始人見面溝通了3次，便定下了投資意向。

是什么地方打動了遲景朝？在一次上門拜訪過程中，他看到小狗電器的辦公環境后，，公司已有幾百人的員工規模，辦公環境比較樸素。創始人檀沖拿著財報向他解釋，資金主要用在了產品、市場、團隊等方面。

與對自己的“摳”形成鮮明對比地是，小狗智能電器每年會拿出上千萬支持慈善。遲景朝十分看好這家實實在在做事的企業，如今的小狗電器也已在天鷹的助力下，發展成為新消費領域的行業領導勢力。

四

智能制造投資需要匠心和耐心

產業升級是中國制造業的必經之路，智能制造行業里涌現出的小狗智能、酷特智能、李群自動化等一大批優秀的企業案例說明，在中國“制造”向 “中國智造” 、“中國創造”的轉變過程中，離不開資本的助力。

遲景朝向投資家網分析了當前中國制造業的發展現狀，他認為，目前中國的制造業和國外相比，還有一定的差距，產業升級還有很長的路要走。但不可避免地，現在國內的制造企業有點“急功近利”，為了迅速拉低和國外高端制造業的差距，出現了一些“炒概念”、泡沫堆砌等不好現象。

“中國“制造”向“智造”轉變的過程一定是需要時間的，因此需要保持耐心。近年來，智能制造行業發展迅速，是資本市場熱門的投資領域。作為投資人，也需要理性地看待這個行業，要用匠心精神做投資。”

尤其在當下“募資難”的凜冬大環境下，遲景朝主張的用耐心和匠心做投資，或許會給那些一直追求盲目激進式發展的投資機構和企業，一劑靜下心來度過生存危局的“良方”。

遲景朝指出，“募資難”除受資管新規等新政影響外，過去幾年創投行業狂熱式地發展也是一大原因。“過去盲目地快速地泡沫式的發展，造成了很多不規范的地方。此前有人說，創投行業可能還要死掉70%-80%的企業。我覺得這并不是聳人聽聞的一件事，大批不合格的創業企業被淘汰掉已成定局”。

從專業投資人角度，遲景朝還對艱難過冬的中小企業給出了自己的建議，中小企業應當向大企業看齊，研究回歸事物的本質，回歸本心，不要想東想西，要專注把自己眼前的事情做到極致。

當被問及未來一年的發展規劃時，遲景朝表示，天鷹要先踏實做好年底沖刺，“做事情做到極致，也是天鷹團隊對自己的勉勵”。在采訪中，遲景朝多次提及專注和極致，這兩個詞或許已深深融匯到了這家投資機構的“內核”中。

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