在寧夏，有這樣一位亦學(xué)亦商的顯赫人物，名叫孫珩超，他既是享受國家特殊津貼的銀川大學(xué)校長，又是上市公司寶塔實(shí)業(yè)的實(shí)控人。

最近，這位行走在高校和商場的“兩棲超能人物”卻犯罪了！

從學(xué)屆商界名人淪為階下囚，圍繞在孫珩超身邊，發(fā)生了怎樣的故事？

深陷債務(wù)泥潭，孫珩超涉嫌犯罪

11月16日，寶塔實(shí)業(yè)發(fā)布公告，公安機(jī)關(guān)當(dāng)天通報(bào)公司，孫珩超涉嫌刑事犯罪。

今年以來，九有股份、南風(fēng)股份、萬家樂等多家上市公司實(shí)控人被抓、跑路等事件，核心問題都是債務(wù)壓頂。寶塔實(shí)業(yè)也同樣如此。

直接上數(shù)據(jù)：

截至2018年9月底，寶塔集團(tuán)資產(chǎn)總計(jì)668億元，總負(fù)債340.56億元，其中流動(dòng)負(fù)債259.35億元。

流動(dòng)負(fù)債，即一年以內(nèi)的短期債務(wù)占到總負(fù)債的比例高達(dá)76%，寶塔集團(tuán)的現(xiàn)金流無疑是致命的。

在寶塔集團(tuán)近260億的流動(dòng)負(fù)債里，應(yīng)付票據(jù)占了大頭，高達(dá)164.1億，短期借款為43.85億。

今年1-9月，寶塔集團(tuán)凈利潤為48.39億元，這一數(shù)字雖然看起來不少，但遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能覆蓋流動(dòng)負(fù)債的巨大窟窿。

民企版“兩桶油”是怎樣煉成的

冰凍三尺非一日之寒，寶塔集團(tuán)深陷債務(wù)泥潭，早在3年前就有征兆。

2015年8月，華鑫信托的“融鑫源4號”信托計(jì)劃被曝出延期3個(gè)月，這一信托產(chǎn)品的融資方正是寶塔石化下屬子公司寧夏寶塔能源化工有限公司。

這筆信托計(jì)劃雖然在2015年11月以向投資人兌付完畢而收場，但龐大債務(wù)問題的冰山之一角終于浮現(xiàn)出海平面。

寶塔石化債務(wù)出現(xiàn)問題，與石化行業(yè)極為重資產(chǎn)的特點(diǎn)息息相關(guān)。

眾所周知，中國的石化行業(yè)以中石化、中石油兩大國企巨無霸為核心力量，其他的巨頭如中海油等也都是清一色的國企。

石化行業(yè)以國企為主，一方面是該行業(yè)確實(shí)是關(guān)乎國計(jì)民生的戰(zhàn)略性行業(yè)，國家必須掌握在手里；另一方面則是一般的民營企業(yè)根本無力經(jīng)營：光是一個(gè)海上鉆井平臺，就是幾十億的成本；光是一口油井，成本就動(dòng)輒幾千萬。

石化行業(yè)，好比資金的無底洞，作為一家民企，寶塔集團(tuán)想要發(fā)展，就必須要有自己的融資渠道。

2015年，寶塔石化取得國家進(jìn)口原油使用資質(zhì)，成為了國內(nèi)唯一一家擁有原油進(jìn)口配額資質(zhì)、原油進(jìn)口使用資質(zhì)、國際原油貿(mào)易資質(zhì)、成品油批發(fā)資質(zhì)、燃料油進(jìn)口資質(zhì)“五證齊全”的民營石化企業(yè)。一時(shí)間，寶塔石化有了民企版“兩桶油”的叫法。

當(dāng)年年底，雄心勃勃的寶塔石化發(fā)布了整體上市方案，計(jì)劃將新疆、內(nèi)蒙等地的煉油基地和石油儲備基地等資產(chǎn)打包上市。

為了解決對資金的極度渴望，2016年初，寶塔石化還專門成立了財(cái)務(wù)公司。

（圖片來源：公司官網(wǎng)）

在寶塔集團(tuán)官網(wǎng)發(fā)布的《寶塔石化集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司成立一周年工作紀(jì)實(shí)》中，可以明顯看到財(cái)務(wù)公司將工作重點(diǎn)放在了銀行票據(jù)融資這一塊。

（截圖來源：公司官網(wǎng)）

作為寶塔集團(tuán)的“內(nèi)部銀行”，孫珩超對寶塔財(cái)務(wù)其極為重視，專門讓自己的兒子孫培華擔(dān)任寶塔財(cái)務(wù)的法人代表。

除了寶塔財(cái)務(wù)，寶塔集團(tuán)的“融資武器庫”里還有寶塔金融控股產(chǎn)業(yè)集團(tuán)（下轄金服平臺、資本運(yùn)作平臺、創(chuàng)新平臺），石花融資租賃（上海）有限公司，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)公司（籌）。

利用多種“融資武器”，寶塔集團(tuán)還參股了甘肅銀行、錦州銀行、寧夏銀行等多家城商行，而這些銀行正是其貸款來源地：

錦州銀行為寶塔精化提供過貸款，甘肅銀行為銀川寶塔精化、新疆寶塔投資提供過貸款。

很明顯，這都是關(guān)聯(lián)融資。

致命的債務(wù)問題

在寶塔財(cái)務(wù)公司成立之后，孫珩超說過這樣一段話：

“沒想到，財(cái)務(wù)公司磁場效應(yīng)這么強(qiáng)大，成立短短一個(gè)月，我們與同業(yè)銀行的授信額迅速增加，過去求爺爺告奶奶，拿資產(chǎn)這里抵押一點(diǎn)，那里抵押一點(diǎn)，成本高、速度慢，而且融資有限。過去我們對資本缺乏認(rèn)識，此次新成立的財(cái)務(wù)公司喚醒‘夢中人’，在資本杠桿撬動(dòng)下，寶塔石化將大有可為，過去被資金卡脖子的歷史結(jié)束了?！?/p>

與孫珩超這番志得意滿的講話形成鮮明對比的是，寶塔石化的債務(wù)在財(cái)務(wù)公司成立之后急劇擴(kuò)大，最后成了壓垮他的致命稻草。

光在2018年一季度，寶塔集團(tuán)近315億負(fù)債帶來的利息就高達(dá)20億左右。

而這只是財(cái)務(wù)報(bào)表上的明面數(shù)據(jù)，寶塔財(cái)務(wù)還為寶塔集團(tuán)提供各種擔(dān)保，至于金額有多少，資產(chǎn)負(fù)債表里根本不體現(xiàn)。

從今年上市公司頻頻曝出的股權(quán)質(zhì)押危機(jī)可以看出，但凡是負(fù)債累累的上市公司，幾乎都有著高比例的股權(quán)質(zhì)押，寶塔實(shí)業(yè)也概莫能外。

作為寶塔實(shí)業(yè)的控股股東，寶塔石化集團(tuán)持有寶塔實(shí)業(yè)約4.05億股股份，占公司總股份的53.05%。

其中，質(zhì)押股份約3.44億股，占其持股總額的84.77%。

由于深陷債權(quán)人的官司，目前寶塔石化持有的全部寶塔實(shí)業(yè)股份已經(jīng)被凍結(jié)：

10月26日，寶塔實(shí)業(yè)發(fā)布公告，因?yàn)楹贤m紛，張家港市人民法院和海南省?？谑兄屑壢嗣穹ㄔ悍謩e輪候凍結(jié)寶塔石化所持本公司股份4.05億股，均占其持有寶塔實(shí)業(yè)股份總數(shù)的100%，占公司股份總數(shù)的53.05%，輪候凍結(jié)期限36 個(gè)月。

大廈將傾的寶塔集團(tuán)

在孫珩超東窗事發(fā)之后，寶塔集團(tuán)開始變賣資產(chǎn)。

目前，阿里拍賣平臺顯示，銀川市中級人民法院將于2018年12月27日10時(shí)至12月30日10時(shí)對寶塔集團(tuán)持有的甘肅銀行10054.1667萬股份進(jìn)行拍賣，起拍價(jià)約為2.22億元。

其實(shí)，早在今年8月3日，銀川市中級人民法院就對寶塔集團(tuán)所持有的甘肅銀行股份進(jìn)行了司法凍結(jié)。

這也別怪法院出手早，最近幾個(gè)月，寶塔集團(tuán)在財(cái)務(wù)方面“大廈將傾”的跡象越來越明顯：

1.債務(wù)延期兌付

7月10日，寶塔財(cái)務(wù)稱，因公司工作失誤，對風(fēng)控兌付問題未進(jìn)行嚴(yán)格統(tǒng)籌，致使到期票據(jù)未能如期兌付。財(cái)務(wù)公司承諾，8月20日前全部兌付完畢。這顯示出寶塔石化集團(tuán)資金鏈緊張態(tài)勢。

票據(jù)不能兌付是因?yàn)楣ぷ魇д`？可以說，寶塔財(cái)務(wù)這個(gè)借口找的非常不令人信服。7月16日，聯(lián)合資信評估有限公司就對此發(fā)布關(guān)注公告。

2.被列入“老賴”黑名單

2018年還沒過完，孫珩超已經(jīng)3次被法院列入全國失信被執(zhí)行人名單中，跟賈躍亭一樣，榮獲“老賴”稱號了。

而他的寶塔集團(tuán)及旗下數(shù)家子公司，因?yàn)榍峰X不還，2018年以來也已經(jīng)多次被法院列為失信被執(zhí)行人。

在天眼查里搜索孫珩超，此人的周邊風(fēng)險(xiǎn)高達(dá)1012條！

孫珩超東窗事發(fā)之后，寶塔實(shí)業(yè)的高管層也發(fā)生了重大動(dòng)蕩：11月16日，公司董事兼副總經(jīng)理郝麗萍辭職，11月23日，公司獨(dú)立董事董皞辭職。

在更早的11月4日，趙立寶、周家鋒等多位高管減持公司股份。

寶塔實(shí)業(yè)的高管們，把“大難臨頭各自飛”這句話演繹的淋漓盡致。

結(jié)語

孫珩超雖然在2014年、2016年兩次成為寧夏首富，但他的寶塔實(shí)業(yè)這幾年業(yè)績卻極為慘淡。

公司在2015、2016年連續(xù)虧損之后，一度被“*ST”，瀕臨退市邊緣。依靠著收購，寶塔實(shí)業(yè)才在2017年扭虧為盈，2018年上半年“摘帽”，保住了上市公司資格。

但如今，寶塔實(shí)業(yè)卻陷入了比退市危機(jī)更嚴(yán)重的危機(jī)之中。

孫珩超寄希望于金融杠桿的力量實(shí)現(xiàn)他的壯志雄心，但金融杠桿反而將其吞噬。

沒有牢固的實(shí)業(yè)基礎(chǔ)，孫珩超的金融帝國，更像是建立在沙灘之上的城堡，隨時(shí)會輕易垮塌。

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