延安國(guó)資入股

說(shuō)起延安，很多人的第一印象是革命圣地。寶塔山、棗園革命舊址、延安革命紀(jì)念館都是享譽(yù)全國(guó)的紅色旅游景點(diǎn)，每年無(wú)數(shù)游客來(lái)到延安，紀(jì)念曾經(jīng)的戰(zhàn)斗歲月，緬懷革命先輩。

但是在中國(guó)的資本市場(chǎng)版圖當(dāng)中，延安卻是“一片荒漠”，沒(méi)有一家上市公司。

2018年9月18日，這種情況終于被終結(jié)：

上市公司必康股份（代碼：002411）與延安市人民政府簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。協(xié)議約定，延安國(guó)資旗下的投資公司將19億元受讓必康股份5%股份。同時(shí)，必康股份將注冊(cè)地從江蘇遷移至延安。

除了股權(quán)合作之外，雙方未來(lái)不排除其他多種合作模式，包括但不限于合作研發(fā)新產(chǎn)品，新的項(xiàng)目落地、共同開發(fā)國(guó)內(nèi)國(guó)際醫(yī)藥市場(chǎng)。

（圖片來(lái)源：延安市人民政府）

從此，延安實(shí)現(xiàn)了上市公司“零”的突破。

小小藥廠化身上市公司

必康股份新的注冊(cè)地延安在陜北，但其前身確是陜南商洛市的一家小型制藥廠——山陽(yáng)藥廠。由于業(yè)績(jī)不佳，小藥廠一度停產(chǎn)。

1997年，李宗松接盤山陽(yáng)藥廠，面對(duì)陳舊破碎的機(jī)器設(shè)備，李宗松先后投入幾千萬(wàn)資金購(gòu)置新的生產(chǎn)設(shè)備、維修廠房。

通過(guò)幾年的努力，陜西必康徹底走出之前的頹勢(shì)，無(wú)論是主營(yíng)業(yè)務(wù)還是資產(chǎn)狀況都有了明顯提升。

企業(yè)有了大幅改觀之后，開始了“買買買”之路，2011-2012年收購(gòu)了武漢五景制藥、西安交大藥業(yè)集團(tuán)（現(xiàn)為西安必康）、西安靈丹制藥（現(xiàn)為西安必康嘉隆）等多家制藥企業(yè)。

通過(guò)一系列的收購(gòu)，必康股份已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)制藥行業(yè)中的重要一員，在《醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)報(bào)》發(fā)布的2013年-2015年“中國(guó)制藥工業(yè)百?gòu)?qiáng)”排名中，陜西必康分別位居第23位、第21位、第19位，排名穩(wěn)步提升。

越做越大的必康股份開始謀求上市，2015年底作價(jià)70.2億借殼江蘇九九久科技股份有限公司登陸A股。

2016年3月4日，“九九久”正式更名為“必康股份”，必康股份由此從單一的醫(yī)藥企業(yè)變?yōu)獒t(yī)藥、新能源、新材料的綜合類上市公司。

快速擴(kuò)張導(dǎo)致困境

上市之后，必康股份繼續(xù)收購(gòu)步伐：2017年收購(gòu)潤(rùn)祥醫(yī)藥、百川醫(yī)藥；2018年又與6家醫(yī)藥商業(yè)公司簽訂了股權(quán)收購(gòu)框架協(xié)議。

不斷的收購(gòu)，讓必康股份規(guī)模迅速擴(kuò)張。從2013年的不足9億營(yíng)收，激增到了2017年的近54億營(yíng)收。

收購(gòu)是一把雙刃劍，一方面能讓企業(yè)規(guī)模迅速做大，另一方面也容易產(chǎn)生“后遺癥”。

由于擴(kuò)張?zhí)欤乜倒煞輦鶆?wù)越來(lái)越緊張。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2018年年初，必康股份已經(jīng)出現(xiàn)68.2億元的應(yīng)付債券，而銀行借款僅為3億元左右，這說(shuō)明債券融資占了公司負(fù)債的絕大部分。

必康股份的2018年半年報(bào)顯示，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額從2017年同期的5.7億元驟降至4900萬(wàn)元，降幅達(dá)91.45%。

緊繃的現(xiàn)金流也導(dǎo)致了公司債券價(jià)格的大跌，截止2018年8月9日，公司發(fā)行的“15必康債”價(jià)格蒸發(fā)了6成之多。

面對(duì)困境，必康股份必須加快尋找解決方案。

于是就有了文章最開始的延安國(guó)資入股必康股份。

前一段時(shí)間，由于股市的下跌，不少上市公司出現(xiàn)危機(jī)，于是越來(lái)越多的地方國(guó)資通過(guò)產(chǎn)業(yè)資本向當(dāng)?shù)厣鲜泄咎峁┝鲃?dòng)支持，化解平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

所以延安國(guó)資的入股，對(duì)必康股份化解流動(dòng)性危機(jī)，是一件當(dāng)之無(wú)愧的利好。

深創(chuàng)投的重磅合作

11月13日晚，已經(jīng)更完名的延安必康再發(fā)利好公告，公司與深創(chuàng)投簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》。

雙方的合作內(nèi)容包括以下幾點(diǎn)：

1.建設(shè)一流藥物研究基地；

2.商議共同設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金的可行性，包括激活延安紅土基金；

3.在時(shí)機(jī)適當(dāng)、條件允許的情況下商議深創(chuàng)投對(duì)公司進(jìn)行進(jìn)一步投資的可行性。

深創(chuàng)投何許人也？熟悉創(chuàng)投圈的都不會(huì)陌生，它是深圳市政府1999年出資并引導(dǎo)社會(huì)資本出資設(shè)立的、專業(yè)從事產(chǎn)業(yè)投資的公司，是國(guó)內(nèi)創(chuàng)投業(yè)的領(lǐng)頭羊，目前管理的規(guī)模已經(jīng)超過(guò)2900億。

深創(chuàng)投被稱為“創(chuàng)投巨無(wú)霸”也好，“創(chuàng)投一哥”也罷，都是不為過(guò)的。

如此厲害的深創(chuàng)投與延安必康達(dá)成合作，對(duì)處在困境中的延安必康而言，無(wú)異于雪中送炭。

在紓困的道路上，延安必康又邁出了堅(jiān)定一步。

有了國(guó)資身份的加持，延安必康的融資能力和資信等級(jí)都會(huì)得到提升；而深創(chuàng)投又會(huì)給延安必康帶來(lái)先進(jìn)的公司治理理念，使延安必康的公司治理能力、綜合競(jìng)爭(zhēng)力都得到很大提高。

無(wú)論是延安國(guó)資的入股，還是深創(chuàng)投的合作，對(duì)延安必康的未來(lái)都有著積極的正面作用。

困境中的延安必康，離春天也許不遠(yuǎn)了。

結(jié)語(yǔ)

早在2016年9月，證監(jiān)會(huì)就發(fā)布了《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于發(fā)揮資本市場(chǎng)作用服務(wù)國(guó)家脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)略的意見(jiàn)》，提出對(duì)全國(guó)592個(gè)貧困縣企業(yè)IPO、新三板掛牌、債券發(fā)行、并購(gòu)重組等開辟綠色通道。

之后，就掀起了一陣新三板公司遷址貧困縣的浪潮。

2017年年初，新三板掛牌游戲公司英雄互娛（代碼：430127）就從北京海淀搬到了國(guó)家級(jí)貧困縣延安市延川縣。

而此次必康股份從發(fā)達(dá)東南沿海搬到欠發(fā)達(dá)的大西北，也許也不是一件個(gè)案。一方面是面臨困境的上市公司需要紓困，另一方面是貧困地區(qū)需要像樣的企業(yè)入駐，帶動(dòng)就業(yè)、產(chǎn)業(yè)和稅收。

未來(lái)有困難的企業(yè)從發(fā)達(dá)地區(qū)搬到貧困地區(qū)，也許會(huì)成為一種趨勢(shì)，而未來(lái)政策對(duì)困難上市公司，或者科創(chuàng)板企業(yè)搬遷到貧困縣開辟綠色通道的可能性也在增大。

很多人都把企業(yè)搬到貧困地區(qū)的行為視作是謀求制度紅利，但對(duì)于缺乏規(guī)模企業(yè)的貧困縣而言，這何嘗不是一種利好呢？資源交換，各取所取，對(duì)公司和地方政府其實(shí)是雙贏。

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