史上第一次，茅臺(tái)一字跌停！

歷史第一次！誰(shuí)能想到，被無(wú)數(shù)投資者奉為白馬股的代表、價(jià)值投資圭臬的貴州茅臺(tái)，今天出現(xiàn)了史上第一次一字跌停！

截止收盤，貴州茅臺(tái)股價(jià)仍然牢牢封死在跌停板。

（一字跌停）

最近一周，茅臺(tái)股價(jià)從700元跌到了550元一線，市值蒸發(fā)更是超過(guò)1800億！

茅臺(tái)的跌停，也讓上海幼兒園家長(zhǎng)群里的基金經(jīng)理，“小國(guó)寶”的爸爸又火了一次。

調(diào)侃歸調(diào)侃，茅臺(tái)作為白酒行業(yè)當(dāng)之無(wú)愧的一哥，他的倒下造成了整個(gè)行業(yè)的崩塌：截至收盤，古井貢酒、五糧液、洋河股份、伊力特、今世緣、舍得酒業(yè)、水井坊、山西汾酒、口子窖悉數(shù)封于跌停板。

老白干酒、迎駕貢酒、酒鬼酒等，收盤價(jià)格也逼近跌停。

所有白酒股不是跌停，就是在跌停的路上。

跌停導(dǎo)火索：業(yè)績(jī)不及預(yù)期

茅臺(tái)為何跌停，直接原因是業(yè)績(jī)?cè)鏊偬汀?/p>

昨天，貴州茅臺(tái)公布了2018年前三季度財(cái)務(wù)報(bào)告。公司前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入522.42億元，同比增長(zhǎng)23.07%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為247億元，同比增長(zhǎng)23.77%。

此外，還有一個(gè)非常重要的數(shù)據(jù)：貴州茅臺(tái)今年第三季度歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)實(shí)際同比增長(zhǎng)率僅為2.71%。

2.71%，雖然凈利潤(rùn)仍在增長(zhǎng)，但這一數(shù)據(jù)還是太差了，要知道，此前最低的單季度增速為2017年一季度的25.24%。

2.71%對(duì)比25.24%差了多少？自然不言而喻。

表面看，是業(yè)績(jī)的低于預(yù)期造成了茅臺(tái)的一字跌停，但仔細(xì)分析，僅僅是業(yè)績(jī)走弱的原因嗎？

雖然跌停，但茅臺(tái)股價(jià)仍高達(dá)549元，牢牢占據(jù)著A股最貴股票的位置。每買1手茅臺(tái)，所需資金仍高達(dá)5.5萬(wàn)元左右。

很顯然，茅臺(tái)不是普通散戶能買得起的，其跌停自然也不是散戶們?cè)业摹?/p>

機(jī)構(gòu)：價(jià)值投資還是價(jià)值投機(jī)？

不是散戶，自然是機(jī)構(gòu)。

數(shù)據(jù)顯示，截止2018年三季度，持有貴州茅臺(tái)的基金產(chǎn)品高達(dá)801只，排名A股所有上市第二名，僅次于中國(guó)平安。

從茅臺(tái)前十大股東可以看出，易方達(dá)資產(chǎn)管理（香港）持股1226.28萬(wàn)股，位列第4大流通股股東；中央?yún)R金公司持有1078.73萬(wàn)股，排在第5，證金公司持有803.75萬(wàn)股，排名第6；社保基金101組合持有262.99萬(wàn)股，位居第10。

據(jù)中國(guó)證券報(bào)報(bào)道，在公募基金中，華夏基金持有量最多，持股達(dá)893.75萬(wàn)股；其次是易方達(dá)，持有量為742.87萬(wàn)股。銀華、南方、富國(guó)、景順長(zhǎng)城、招商、華安的持有量也都超過(guò)了200萬(wàn)股。

持有茅臺(tái)的機(jī)構(gòu)，實(shí)在是太多太多......

上市17年以來(lái)，茅臺(tái)累計(jì)漲幅已經(jīng)達(dá)到100多倍，業(yè)績(jī)更是連年增長(zhǎng)，茅臺(tái)酒在整個(gè)白酒行業(yè)的地位更是獨(dú)一檔，沒(méi)有任何一個(gè)對(duì)手能與之抗衡。茅臺(tái)酒更是身份的象征、地位的代表。

2016年初的“股災(zāi)3.0”以來(lái)，大量小盤股票跌幅慘重，大盤藍(lán)籌股則走出上漲行情，這一點(diǎn)從滬深300指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)2016-2017年分道揚(yáng)鑣的走勢(shì)可以明顯看出。

正是從2016年開始，貴州茅臺(tái)從不到200元的價(jià)格一路上漲至2018年年中的近800元，在很多小盤股下跌的“哭爹喊娘”的兩年多之內(nèi)，股價(jià)翻了近4倍。

2年多漲幅近4倍，這還是“價(jià)值投資”股嗎，更像是成長(zhǎng)股。

股價(jià)越漲，茅臺(tái)越是被神話，而基金們，一邊面臨監(jiān)管層對(duì)炒作小盤股的嚴(yán)格監(jiān)管，一邊又受制于最低持倉(cāng)規(guī)定，只能在熊市中抱團(tuán)取暖，扎堆進(jìn)入那些大盤藍(lán)籌股當(dāng)中。

而業(yè)績(jī)優(yōu)良的茅臺(tái)，無(wú)疑是他們的首選。

基金在2016-2017年這兩年的抱團(tuán)取暖，也是很多大盤藍(lán)籌最近兩年多大幅上漲的重要原因。

但從今年年初以來(lái)，大盤藍(lán)籌股開始轉(zhuǎn)頭向下，滬深300指數(shù)從年初最高的4400點(diǎn)跌到了如今的3000點(diǎn)，“價(jià)值投資”的信仰開始動(dòng)搖。

這就造成了大盤藍(lán)籌股從被機(jī)構(gòu)“搶著買”變成“比誰(shuí)賣的快”。股價(jià)越是下跌，機(jī)構(gòu)為了避免加重?fù)p失也好，清盤也罷，都會(huì)將資金從大藍(lán)籌中陸續(xù)撤出。

最終，機(jī)構(gòu)的跑路輪到了以茅臺(tái)為代表的白酒股。

茅臺(tái)的跌停，很多人認(rèn)為是一些別的原因，比如最近的基本醫(yī)療衛(wèi)生與健康促進(jìn)法草案中，有“禁止向未成年人出售煙酒”的規(guī)定，增加了“國(guó)家加強(qiáng)對(duì)公民過(guò)量飲酒危害的宣傳教育”的表述。

除此之外，假茅臺(tái)的泛濫對(duì)茅臺(tái)的股價(jià)也是一種沖擊。

但作者認(rèn)為，茅臺(tái)跌停最重要的原因還是股價(jià)漲幅太大，在熊市中有很強(qiáng)的補(bǔ)跌需求。

茅臺(tái)業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彽谋澈螅鋵?shí)是高端消費(fèi)的放緩，這背后的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境因素，想必各位都清楚，這里不做具體表述。

當(dāng)機(jī)構(gòu)們抱團(tuán)取暖，把“價(jià)值投資”炒成了“價(jià)值投機(jī)”，茅臺(tái)的下跌其實(shí)已經(jīng)注定，只是時(shí)間早晚。但茅臺(tái)以“一字跌停”這種決絕的方式來(lái)證明，恐怕還是超乎了大部分人的想象。

不止是茅臺(tái)，不止是白酒股，今天跌停的還有美的集團(tuán)、海天味業(yè)兩只績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股。

這說(shuō)明，幾乎所有的“價(jià)值投資”股都在補(bǔ)跌。

茅臺(tái)下跌的影響

2018年10月29日，是茅臺(tái)史上第一次“一字跌停”，這無(wú)疑是一個(gè)風(fēng)向標(biāo)事件。

茅臺(tái)是機(jī)構(gòu)扎堆重倉(cāng)股，也是長(zhǎng)線資金的重要持倉(cāng)股。上漲時(shí)，抱團(tuán)取暖的機(jī)構(gòu)滿心歡喜，稱兄道弟；但到了下跌時(shí)，比的就是誰(shuí)跑的快，越是先“翻臉不認(rèn)人”，才越能保住自己的資金。

機(jī)構(gòu)的拋單導(dǎo)致了茅臺(tái)的跌停，而茅臺(tái)的跌停又會(huì)讓持倉(cāng)的機(jī)構(gòu)發(fā)生踩踏，如此循環(huán)下去，參與茅臺(tái)的資金必然會(huì)越來(lái)越少。

茅臺(tái)的倒下，是近7000億巨大市值的股票籌碼松動(dòng)，這對(duì)各路基金的心理沖擊是很大的。

基金的贖回壓力決定了其“越跌越賣”的行為，這無(wú)疑又一種“雪上加霜”。市場(chǎng)的重心也會(huì)進(jìn)一步下移。

結(jié)語(yǔ)

什么股票都是這樣：低了有價(jià)值，高了都是泡沫。媒體越是對(duì)高高在上的股票大喊“價(jià)值投資”，投資者越是要高度警惕，別當(dāng)了“價(jià)值投資”口號(hào)的接盤俠。

從某種意義上說(shuō)，走下神壇的茅臺(tái)才更接近真實(shí)的自己。茅臺(tái)終究是用來(lái)喝的，不是用來(lái)炒的。

在這個(gè)連茅臺(tái)都能一字跌停的年頭，在這個(gè)李詠說(shuō)走就走的日子，還是多健身，少喝酒吧。

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