導(dǎo)讀：3200億是什么概念？如果平分給全體國(guó)民，每個(gè)人會(huì)分得228元；這也是中國(guó)西部一些省份一年的GDP總和；與此同時(shí)，它還是國(guó)家對(duì)于一個(gè)行業(yè)的補(bǔ)貼總額。

這個(gè)行業(yè)就是可再生新能源。毫無疑問，國(guó)家前些年的大力補(bǔ)貼扶持，是支持新能源行業(yè)快速發(fā)展起來的動(dòng)力之一。

作為中國(guó)風(fēng)電行業(yè)的巨頭，金風(fēng)科技在自我奮斗的同時(shí)，也離不開財(cái)政的“輸血”支持。

如今，風(fēng)電行業(yè)財(cái)政退補(bǔ)浪潮來襲，金風(fēng)科技的未來會(huì)怎樣呢？

風(fēng)電巨頭養(yǎng)成記

金風(fēng)科技前身是新疆新風(fēng)科工貿(mào)有限責(zé)任公司，成立于1998年，是國(guó)內(nèi)成立最早的風(fēng)電設(shè)備研發(fā)及制造企業(yè)之一。公司最初立足于科研方向，是新疆維吾爾自治區(qū)認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)。

2000年，公司整體變更為新疆金風(fēng)科技股份有限公司，即現(xiàn)在的金風(fēng)科技，公司主要從事大型風(fēng)力發(fā)電機(jī)組的研究、開發(fā)、生產(chǎn)與銷售，業(yè)務(wù)方向開始從科研轉(zhuǎn)向市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)銷售零的突破。

2007年12月，金風(fēng)科技在深交所上市，當(dāng)年?duì)I收、凈利均實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。2007年年報(bào)顯示，金風(fēng)科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.03億元，同比增長(zhǎng)102.77%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.30億元，同比增長(zhǎng)96.98%。

2010年10月，金風(fēng)科技登陸港交所，實(shí)現(xiàn)A＋H股同步上市。金風(fēng)科技2010年業(yè)績(jī)也相當(dāng)亮眼，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入176億元，同比增長(zhǎng)63.86%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)22.9億元，同比增長(zhǎng)31.16%。

尤其引人注目的是，港股上市當(dāng)天，金風(fēng)科技以77億美元的市值超越丹麥的維斯塔斯風(fēng)力技術(shù)公司，一躍成為全球市值最大的風(fēng)機(jī)制造商。

但是，在資本市場(chǎng)春風(fēng)得意之際，金風(fēng)科技的業(yè)績(jī)卻掉鏈子了。2011年年報(bào)顯示，金風(fēng)科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入128億元，同比下滑27.01%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)6.07億元，同比下滑73.50%。

更糟糕的是，金風(fēng)科技2012年業(yè)績(jī)繼續(xù)大幅下滑。2012年年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入113億元，同比下滑11.83%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)1.53億元，同比下滑74.77%。

并購重組煥新生

業(yè)績(jī)一年不如一年，金風(fēng)科技是看在眼里急在心上，為扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)頹勢(shì)操碎了心，而最后選擇的手段是資本市場(chǎng)最常見的并購重組。

實(shí)際上，早在登陸港股之際，金風(fēng)科技已經(jīng)開始在資本市場(chǎng)跑馬圈地。

2010年11月，金風(fēng)科技通過全資子公司金風(fēng)投資控股有限公司以協(xié)議方式向協(xié)鑫風(fēng)能裝備控股有限公司收購其持有的協(xié)鑫風(fēng)電（江蘇）有限公司85%的股權(quán)和協(xié)鑫風(fēng)電（江蘇）有限公司25%的股權(quán)，以及上海國(guó)能投資有限公司持有的協(xié)鑫風(fēng)電（江蘇）有限公司15%的股權(quán)。

協(xié)議各方在評(píng)估值的基礎(chǔ)上協(xié)商確定收購總價(jià)款不超過2億元。本次收購?fù)瓿珊?，金風(fēng)投資將持有協(xié)鑫江蘇100%的股權(quán)和協(xié)鑫錫林100%的股權(quán)。

金風(fēng)科技表示，公司看重的是收購標(biāo)的在風(fēng)機(jī)葉片方面的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與管理能力，本次收購既能提升公司的研發(fā)能力，還可通過內(nèi)部采購降低成本，進(jìn)而提升公司收益水平，簡(jiǎn)直是多贏之舉。

此后，金風(fēng)科技并購重組的延伸至海外市場(chǎng)。2011年，為進(jìn)一步開展海外業(yè)務(wù)，金風(fēng)科技特意在香港成立了一家子公司金風(fēng)國(guó)際，公司海外也無從此進(jìn)入快車道，合作項(xiàng)目在美洲、澳洲遍地開花。

在金風(fēng)科技不斷開疆拓土的同時(shí)，公司業(yè)績(jī)開始回暖。2013年-2017年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為123億元、177億元、301億元、264億元、251億元，對(duì)應(yīng)歸屬凈利潤(rùn)分別為4.28億元、18.3億元、28.5億元、30.0億元、30.5億元，公司凈利潤(rùn)終于實(shí)現(xiàn)持續(xù)正增長(zhǎng)。

截至2017年底，金風(fēng)科技待執(zhí)行訂單9.35GW，中標(biāo)未簽訂單6.5GW，合計(jì)在手訂單15.86GW，刷新歷史最高紀(jì)錄。與此同時(shí)，公司市場(chǎng)占有率穩(wěn)步提升至29%，連續(xù)7年國(guó)內(nèi)排名第一。

海外市場(chǎng)忙圈地

在公司業(yè)績(jī)逐步回暖的同時(shí)，金風(fēng)科技并購重組的步伐并沒有停下，而且接下來的并購標(biāo)的一個(gè)比一個(gè)大。

2012年7月，金風(fēng)科技與歐洲風(fēng)電開發(fā)商VolkswindUSA達(dá)成協(xié)議，全資收購其位于美國(guó)蒙大拿州Musselshell風(fēng)電場(chǎng)項(xiàng)目，總?cè)萘?0兆瓦，項(xiàng)目預(yù)計(jì)2012年底前完工。

2016年5月，金風(fēng)科技旗下美國(guó)全資子公司與美國(guó)的新能源企業(yè)Renewable Energy Systems Americas Inc.（下稱RES）簽署協(xié)議，收購RES位于美國(guó)德克薩斯州的Rattlesnake風(fēng)電項(xiàng)目。

據(jù)悉，Rattlesnake風(fēng)電項(xiàng)目規(guī)劃容量為160MW，將采用64臺(tái)金風(fēng)2.5MW永磁直驅(qū)機(jī)組，建成后將成為迄今為止金風(fēng)科技在美國(guó)建設(shè)的最大風(fēng)電場(chǎng)。

金風(fēng)科技的國(guó)際化戰(zhàn)略相對(duì)順?biāo)?，除了在美?guó)拿下多個(gè)大型風(fēng)電項(xiàng)目，金風(fēng)科技海外并購的觸角還延伸到了澳洲。

2017年5月，金風(fēng)科技全資子公司金風(fēng)國(guó)際與澳洲大型電力零售商Origin Energy（下稱Origin）簽署協(xié)議，收購Origin在澳洲的待建風(fēng)電項(xiàng)目Stockyard Hill，并與其就該項(xiàng)目簽署長(zhǎng)期購電協(xié)議。

金風(fēng)科技以1.1億澳元的價(jià)格成功取得Stockyard Hill的股權(quán)。據(jù)悉，該項(xiàng)目規(guī)劃容量約為530MW，建成后將成為迄今澳洲最大的風(fēng)電場(chǎng)，可以滿足約40萬戶維多利亞州家庭的用電需求。

澳洲Stockyard Hill風(fēng)電場(chǎng)

至此，金風(fēng)科技已在澳洲市場(chǎng)成功開發(fā)多個(gè)大型風(fēng)電項(xiàng)目，以及2個(gè)風(fēng)光互補(bǔ)向光伏項(xiàng)目，合計(jì)容量已經(jīng)超過400MW。其中，格倫光伏電場(chǎng)是澳洲首個(gè)風(fēng)光互補(bǔ)項(xiàng)目，被當(dāng)?shù)卣鳛樾滦湍茉蠢媚Ｊ降漠a(chǎn)業(yè)標(biāo)桿項(xiàng)目。

補(bǔ)貼潮水要褪去？

2018年8月，金風(fēng)科技發(fā)布2018年中報(bào)，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入110.30億元，同比上升12.10%；歸屬凈利潤(rùn)15.30億元，同比上升35.05%，整體表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。

但是，今年以來，金風(fēng)科技的股價(jià)走勢(shì)并不樂觀。A股盤面上，金風(fēng)科技股價(jià)已經(jīng)從今年3月份的最高價(jià)19.80元，跌跌撞撞走到最低價(jià)8.79元，累計(jì)跌幅為50.27%。

再看H股盤面，金風(fēng)科技走勢(shì)與A股幾乎一模一樣。2018年以來，股價(jià)已經(jīng)從最高價(jià)15.575港元跌至最低價(jià)6.400港元，累計(jì)跌幅為53.26%。

除A＋H股盤面股價(jià)雙跌外，管理層對(duì)風(fēng)電行業(yè)的相關(guān)政策進(jìn)行調(diào)整，也讓金風(fēng)科技的未來增加了更多的不確定性。

2018年5月，國(guó)家能源局下發(fā)《關(guān)于2018年度風(fēng)電建設(shè)管理有關(guān)要求的通知》，要求各省推行競(jìng)爭(zhēng)方式配置風(fēng)電項(xiàng)目。也就是說，風(fēng)電行業(yè)要實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)，而這必然引起風(fēng)電行業(yè)大洗牌。

可以預(yù)見，在馬太效應(yīng)的作用下，一大批中小型風(fēng)電企業(yè)很可能熬不過行業(yè)洗牌期，而最終能夠留下來的大型風(fēng)電企業(yè)則成為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的受益者，但在過程中也免不了經(jīng)歷陣痛。

此外，一個(gè)更大的政策變動(dòng)已經(jīng)漸行漸近，那就是國(guó)家下調(diào)風(fēng)電行業(yè)財(cái)政補(bǔ)貼。

近年來，之前以來政府輸血的新能源汽車行業(yè)和光伏發(fā)電行業(yè)，都經(jīng)歷了補(bǔ)貼“退坡”的陣痛，風(fēng)電行業(yè)下調(diào)財(cái)政補(bǔ)貼已是大勢(shì)所趨。

而觀察新能源汽車行業(yè)及光伏發(fā)電行業(yè)在補(bǔ)貼“退坡”后的表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)，這些之前過分依賴政府補(bǔ)貼的行業(yè)，在財(cái)政“斷奶”后都經(jīng)歷了行業(yè)大洗牌，景氣度也大不如前。

2018年5月31日，光伏發(fā)電行業(yè)財(cái)政退補(bǔ)政策落地。受此沖擊，6月4日開盤，光伏概念股集體遭遇重挫，A股金風(fēng)科技、隆基股份、通威股份、中環(huán)股份、東旭藍(lán)天、天順風(fēng)能等跌停，港股福萊特玻璃一度暴跌20%。

（詳情請(qǐng)看財(cái)經(jīng)銳眼今年6月11日原創(chuàng)文章《一夜入冬，又一“巨嬰”行業(yè)倒下了！》）

結(jié)語

在今年的北京國(guó)際風(fēng)能大會(huì)暨展覽會(huì)上，國(guó)家發(fā)改委能源研究所可再生能源中心研究員時(shí)璟麗表示，2006年以來，全國(guó)用于可再生能源補(bǔ)貼資金總額超過3200億元，其中風(fēng)電享受到補(bǔ)貼的資金超過一半。

由此可見，風(fēng)電行業(yè)能夠取得當(dāng)前的成果，與國(guó)家財(cái)政補(bǔ)貼的大力扶持息息相關(guān)。甚至可以說，國(guó)家源源不斷的財(cái)政“輸血”，是支持風(fēng)電行業(yè)走到今天的重要?jiǎng)恿υ慈?/p>

中國(guó)可再生能源學(xué)會(huì)風(fēng)能專業(yè)委會(huì)秘書長(zhǎng)秦海巖隨即表態(tài)，“一個(gè)行業(yè)不可能永遠(yuǎn)靠補(bǔ)貼生存，一直靠補(bǔ)貼的行業(yè)永遠(yuǎn)做不大，也走不遠(yuǎn)?！?/p>

國(guó)家能源局新能源與可再生能源司副司長(zhǎng)梁志鵬更是給出了基本思路，稱要分類型、分領(lǐng)域、分區(qū)域逐步退出補(bǔ)貼，在2020-2022年基本實(shí)現(xiàn)風(fēng)電行業(yè)不依賴補(bǔ)貼發(fā)展。

管理層一系列講話對(duì)外釋放的信號(hào)已經(jīng)相當(dāng)明顯，風(fēng)電行業(yè)下調(diào)財(cái)政補(bǔ)貼已經(jīng)板上釘釘。光伏行業(yè)財(cái)政退補(bǔ)的“5.31新政”，已經(jīng)讓金風(fēng)科技跌停收?qǐng)?，倘若風(fēng)電行業(yè)的財(cái)政退補(bǔ)政策落地，又會(huì)是怎樣一番景象？

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