近400家上市公司董事長(zhǎng)密集辭職

這兩天的股市，真不知用什么詞來形容才好。10月11日，上證指數(shù)股災(zāi)3.0時(shí)期的最低點(diǎn)2638點(diǎn)開盤即被跌破，當(dāng)天上海股市下跌超過5%，深圳股市下跌超過6%。

然而，股市的下跌似乎并沒有引發(fā)投資者憤怒情緒的宣泄，相反，一大堆股市段子卻蜂擁而出，在網(wǎng)絡(luò)上刷屏。

股市如此下跌，股民卻成了段子手，這說明投資者深套其中已經(jīng)麻木，下跌再多也已沒有感覺了。

在牛短熊長(zhǎng)的A股，下跌并不是新聞，但最近一段時(shí)間，“人在熊途”的A股還是出現(xiàn)了一個(gè)新的現(xiàn)象：上市公司董事長(zhǎng)密集辭職。

數(shù)據(jù)顯示，9月20日以來，已經(jīng)有14家公司董事長(zhǎng)辭職，2018年以來，這一數(shù)據(jù)已經(jīng)接近400位（包含滬深、新三板公司董事長(zhǎng)）。

也就說，平均一天，就有超過一位董事長(zhǎng)辭職。

（2018年以來，辭職董事長(zhǎng)數(shù)量分布表）

董事長(zhǎng)們密集辭職，理由也是高度一致：因?yàn)閭€(gè)人原因或工作調(diào)整。

但這些理由未免太過官話，或許我們通過幾個(gè)例子會(huì)更好地知道個(gè)中緣由。

“高比例質(zhì)押”公司，董事長(zhǎng)易辭職

2018年10月11日，廣東甘化發(fā)布公告，公司董事長(zhǎng)胡成中因個(gè)人原因提出辭職，將由副董事長(zhǎng)施永晨暫時(shí)代為履行董事長(zhǎng)職務(wù)。

要知道，胡成中2018年1月才走馬上任公司董事長(zhǎng)，干了還不到10個(gè)月就走人，這似乎有些快了。

廣東甘化第一大股東為德西力集團(tuán)有限公司，該集團(tuán)實(shí)際控人正是胡成中，在德力西集團(tuán)持有廣東甘化的1.84億股中，有1.8億股都是質(zhì)押狀態(tài)。

而在胡成中個(gè)人持有的635萬股中，也有633.75萬股被質(zhì)押。

可以看到，德力西集團(tuán)和胡成中的股票幾乎都已經(jīng)被質(zhì)押出去。

而廣東甘化7月份以來出現(xiàn)連續(xù)8個(gè)跌停板走勢(shì)，胡成中和他的德力西集團(tuán)股票被平倉的風(fēng)險(xiǎn)可想而知。

這類動(dòng)輒連續(xù)多個(gè)跌停板的“閃崩”上市公司，在如今的A股，已經(jīng)屢見不鮮，它們往往都跟大股東、實(shí)控人“高比例質(zhì)押”有密切關(guān)系。

從廣東甘化的案例可以看出，大股東高比例股權(quán)質(zhì)押的上市公司，由于股價(jià)下跌觸及平倉位，引發(fā)公司控制權(quán)發(fā)生變動(dòng)，是董事長(zhǎng)辭職的一個(gè)重要原因。

“資本大鱷”控制的公司，董事長(zhǎng)易辭職

說到胡成中，他還是新疆上市公司德新交運(yùn)的控制人，作者半年前寫過的《業(yè)績(jī)暴跌，重組失敗！這只“僵尸股”崩盤了！》就是德新交運(yùn)這家公司。

在金融界網(wǎng)站的公開報(bào)道中，胡成中被稱為“溫州大鱷”。

資本大鱷成為上市公司董事長(zhǎng)，在A股屢見不鮮。作者在寫九有股份等公司的文章中也寫到過（文章鏈接：《從天堂到地獄，這個(gè)“高富帥”董事長(zhǎng)被抓了！》）。

這類事情大體是這樣的：在前些年“殼資源”盛行之時(shí)，一些上市公司由于行業(yè)過于傳統(tǒng)，發(fā)展空間有限，業(yè)績(jī)不佳，股權(quán)結(jié)構(gòu)也較為分散，因此容易被“資本大鱷”們盯上。大鱷們往往花幾個(gè)億，就能成為公司第一大股東，進(jìn)而成為上市公司董事長(zhǎng)。

而上市公司，不過是他們進(jìn)行資本運(yùn)作的工具。

但如今，在金融監(jiān)管日益嚴(yán)格，以及“去杠桿”的大背景下，“殼資源”的公司利用價(jià)值在降低，中小盤股票這兩年跌幅也普遍較大。

上市公司控制權(quán)，這個(gè)大鱷們眼中曾經(jīng)的“香餑餑”，如今卻成了“燙手山芋”。

于是，“資本大鱷”類董事長(zhǎng)陸續(xù)辭職。

越是熊市，董事長(zhǎng)越容易辭職

2018年以來，上證指數(shù)從最高點(diǎn)已經(jīng)下跌超過1000點(diǎn)，股市環(huán)境的低迷也讓上市公司董事長(zhǎng)們倍感壓力，此時(shí)離去不僅可以卸掉身上壓力，而且還可以順利減持股票，落袋為安。

按照相關(guān)規(guī)定，上市公司董事長(zhǎng)為首的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員，在上市之日起1年內(nèi)，以及辭去董監(jiān)高的職務(wù)之內(nèi)的半年內(nèi)，是不能轉(zhuǎn)讓持有的本公司股份的。

當(dāng)下的狀況是，股市越來越跌，股價(jià)越來越低，越晚辭職，套現(xiàn)的金額就越來越少。

因此就算辭職半年之后才能套現(xiàn)，董事長(zhǎng)們?yōu)榱死嬉矔?huì)盡早辭職的。越是熊市，董事長(zhǎng)們辭職的意愿就越強(qiáng)烈。

此外，中泰證券證券的一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也很值得注意：

在高管與董事離任人數(shù)高于去年的樣本中，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額較一季度惡化的上市公司數(shù)量占比達(dá)到40%，經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為負(fù)的上市公司數(shù)量占比達(dá)到50%；資產(chǎn)負(fù)債率較一季度惡化的上市公司數(shù)量占比達(dá)到70%，資產(chǎn)負(fù)債率超過50%的上市公司數(shù)量占比接近40%。

很明顯，上市公司生產(chǎn)經(jīng)營狀況越差，董監(jiān)高們也越容易辭職。

作者認(rèn)為，上市公司董事長(zhǎng)辭職并非完全是壞事。足球場(chǎng)上有句老話叫“換帥如換刀”，說的是新教練上任之后，球隊(duì)面貌會(huì)煥然一新，連連取勝。

因此一些公司在換掉董事長(zhǎng)之后，也許會(huì)迎來新的轉(zhuǎn)機(jī)，甚至是起死回生。

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