近400家上市公司董事長密集辭職

這兩天的股市，真不知用什么詞來形容才好。10月11日，上證指數股災3.0時期的最低點2638點開盤即被跌破，當天上海股市下跌超過5%，深圳股市下跌超過6%。

然而，股市的下跌似乎并沒有引發投資者憤怒情緒的宣泄，相反，一大堆股市段子卻蜂擁而出，在網絡上刷屏。

股市如此下跌，股民卻成了段子手，這說明投資者深套其中已經麻木，下跌再多也已沒有感覺了。

在牛短熊長的A股，下跌并不是新聞，但最近一段時間，“人在熊途”的A股還是出現了一個新的現象：上市公司董事長密集辭職。

數據顯示，9月20日以來，已經有14家公司董事長辭職，2018年以來，這一數據已經接近400位（包含滬深、新三板公司董事長）。

也就說，平均一天，就有超過一位董事長辭職。

（2018年以來，辭職董事長數量分布表）

董事長們密集辭職，理由也是高度一致：因為個人原因或工作調整。

但這些理由未免太過官話，或許我們通過幾個例子會更好地知道個中緣由。

“高比例質押”公司，董事長易辭職

2018年10月11日，廣東甘化發布公告，公司董事長胡成中因個人原因提出辭職，將由副董事長施永晨暫時代為履行董事長職務。

要知道，胡成中2018年1月才走馬上任公司董事長，干了還不到10個月就走人，這似乎有些快了。

廣東甘化第一大股東為德西力集團有限公司，該集團實際控人正是胡成中，在德力西集團持有廣東甘化的1.84億股中，有1.8億股都是質押狀態。

而在胡成中個人持有的635萬股中，也有633.75萬股被質押。

可以看到，德力西集團和胡成中的股票幾乎都已經被質押出去。

而廣東甘化7月份以來出現連續8個跌停板走勢，胡成中和他的德力西集團股票被平倉的風險可想而知。

這類動輒連續多個跌停板的“閃崩”上市公司，在如今的A股，已經屢見不鮮，它們往往都跟大股東、實控人“高比例質押”有密切關系。

從廣東甘化的案例可以看出，大股東高比例股權質押的上市公司，由于股價下跌觸及平倉位，引發公司控制權發生變動，是董事長辭職的一個重要原因。

“資本大鱷”控制的公司，董事長易辭職

說到胡成中，他還是新疆上市公司德新交運的控制人，作者半年前寫過的《業績暴跌，重組失敗！這只“僵尸股”崩盤了！》就是德新交運這家公司。

在金融界網站的公開報道中，胡成中被稱為“溫州大鱷”。

資本大鱷成為上市公司董事長，在A股屢見不鮮。作者在寫九有股份等公司的文章中也寫到過（文章鏈接：《從天堂到地獄，這個“高富帥”董事長被抓了！》）。

這類事情大體是這樣的：在前些年“殼資源”盛行之時，一些上市公司由于行業過于傳統，發展空間有限，業績不佳，股權結構也較為分散，因此容易被“資本大鱷”們盯上。大鱷們往往花幾個億，就能成為公司第一大股東，進而成為上市公司董事長。

而上市公司，不過是他們進行資本運作的工具。

但如今，在金融監管日益嚴格，以及“去杠桿”的大背景下，“殼資源”的公司利用價值在降低，中小盤股票這兩年跌幅也普遍較大。

上市公司控制權，這個大鱷們眼中曾經的“香餑餑”，如今卻成了“燙手山芋”。

于是，“資本大鱷”類董事長陸續辭職。

越是熊市，董事長越容易辭職

2018年以來，上證指數從最高點已經下跌超過1000點，股市環境的低迷也讓上市公司董事長們倍感壓力，此時離去不僅可以卸掉身上壓力，而且還可以順利減持股票，落袋為安。

按照相關規定，上市公司董事長為首的董事、監事、高級管理人員，在上市之日起1年內，以及辭去董監高的職務之內的半年內，是不能轉讓持有的本公司股份的。

當下的狀況是，股市越來越跌，股價越來越低，越晚辭職，套現的金額就越來越少。

因此就算辭職半年之后才能套現，董事長們為了利益也會盡早辭職的。越是熊市，董事長們辭職的意愿就越強烈。

此外，中泰證券證券的一項統計數據也很值得注意：

在高管與董事離任人數高于去年的樣本中，經營現金流凈額較一季度惡化的上市公司數量占比達到40%，經營現金流凈額為負的上市公司數量占比達到50%；資產負債率較一季度惡化的上市公司數量占比達到70%，資產負債率超過50%的上市公司數量占比接近40%。

很明顯，上市公司生產經營狀況越差，董監高們也越容易辭職。

作者認為，上市公司董事長辭職并非完全是壞事。足球場上有句老話叫“換帥如換刀”，說的是新教練上任之后，球隊面貌會煥然一新，連連取勝。

因此一些公司在換掉董事長之后，也許會迎來新的轉機，甚至是起死回生。

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