導讀：在這個流量為王的時代，哪類人最火？毫無疑問是影視明星。

隨著賺錢渠道日益多元化，拿天價片酬已經(jīng)遠遠不能滿足明星們的胃口，自己開公司，甚至涉足資本市場，已經(jīng)成為明星們、尤其是頂級明星的“標配動作”。

比如小燕子、冰冰、小鋼炮等大腕兒，都與A股市場有著千絲萬縷的聯(lián)系。

最近，顧長衛(wèi)、蔣雯麗這對明星夫婦，就因為名下公司首映時代與長城影視之間的收購案告吹，成為資本市場的焦點人物。

影視行業(yè)的“并購狂魔”

在說顧、蔣夫婦之前，先來了解一下收購這對夫妻公司的長城影視。

長城影視成立于2008年，前身為東陽藍海影視制作有限公司，主營業(yè)務為電視劇的投資、制作、發(fā)行及廣告等衍生業(yè)務。

2013年正值上一輪熊市，由于IPO遲遲不開閘，長城影視轉(zhuǎn)而尋求借殼上市。

2014年1月，長城影視成功借殼江蘇宏寶登陸A股，當年6月，江蘇宏寶正式更名為長城影視。

借殼上市之后，長城影視快馬加鞭，在并購之路上一路狂奔：

2014年，公司耗資3.24億收購上海勝盟廣告100%股份、浙江光線影視80%股份；

2015年，公司以4.5億收購西藏山南東方龍輝文化、上海微距廣告、上海玖明廣告的部分股份；

2017年，公司以2.16億收購了9家旅行社各51%股份；2017年7月，再次收購浙江中影文化49%的股份。

長城影視2017年中報顯示，公司擁有23家子公司，外加新收購的9家旅行社，共擁有32家子公司。

家族公司首映時代

被長城影視相中的首映時代，成立于2010年10月，注冊資本1000萬元，企業(yè)法定代表人為顧長衛(wèi)，6大自然人股東分別為韓偉、顧長衛(wèi)、蔣文麗（也叫蔣雯麗）、顧長寧、馬思純、蔣文娟。

這里面，蔣文娟是蔣雯麗的姐姐，也是很火的青年女演員馬思純的母親。同時，蔣文娟也是蔣雯麗和馬思純的經(jīng)紀人，顧長寧則是導演顧長衛(wèi)的堂兄。

很明顯，首映時代是一家典型的家族公司。

2016年6月，正處在并購快車道的長城影視拋出收購首映時代100%股權(quán)的計劃。

當年12月，長城影視首次披露收購草案，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式，作價13.5億元購買首映時代100%股權(quán)。

監(jiān)管趨嚴，收購“被斃”

當時，監(jiān)管層對影視、游戲等輕資產(chǎn)行業(yè)的監(jiān)管已經(jīng)收緊，長城影視的這筆收購草案也遭遇了管理層的多次發(fā)函問詢：

“截止2016年10月，首映時代的凈資產(chǎn)賬面價值僅為4201.58萬，為什么要給予其13.5億的估值，溢價憑什么高達31倍？”

“2015年，首映時代的營收入僅為835.49萬，為什么給出9000萬的業(yè)績承諾？”

監(jiān)管層的問詢函可謂每一刀都戳中了痛點，而長城影視給出的答復顯然底氣不足：

“影視行業(yè)正處在高速增長期，首映時代屬于輕資產(chǎn)交易標的，后期制作、藝人經(jīng)紀、影視項目尚未開展，盈利能力尚未充分體現(xiàn)。”

此后，被監(jiān)管層盯上的長城影視先后3次調(diào)整了收購方案，把收購股權(quán)降至87.5%，公司估值下調(diào)為12.1億元，交易對價下降為10.6億元。

但就是這樣，這筆收購還是被監(jiān)管層“槍斃”了：

2018年2月9日，證監(jiān)并購重組委以“標的資產(chǎn)會計核算基礎薄弱，持續(xù)盈利能力具有不確定性，且重組完成后上市公司關(guān)聯(lián)交易增加”為由，否決了該方案。

屋漏偏逢連夜雨，2018年6月，長城影視由于被傳出“股份質(zhì)押情況以及日常經(jīng)營情況等出現(xiàn)問題”，股價一度出現(xiàn)連續(xù)三個跌停。

對此，長城影視也發(fā)布公告，對傳聞進行澄清，稱公司目前經(jīng)營情況一切正常，尚未收到持股5%以上股東關(guān)于股份質(zhì)押異常情況的通知。

業(yè)績下滑，商譽風險不容忽視

長城影視說重要股東股份質(zhì)押沒有發(fā)生異常情況，但公司2017年的業(yè)績卻有些異常。

2017年，公司扣非后凈利潤1.08億元，同比下降幅度高達51.68%。

2018年8月29日，長城影視發(fā)布的2018年半年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.75億元，同比增長118.53%；但歸屬于上市公司股東的凈利潤為6647.38萬元，同比增長僅2.41%。

由于收購攤子鋪的太大，戰(zhàn)線拉的太長，截至2018年上半年，長城影視的商譽已經(jīng)高達13.5億元，占凈資產(chǎn)的比例更是高達149%，位居于文娛行業(yè)首位。

商譽減值的風險，已經(jīng)成為長城影視頭上的一顆不定時炸彈！

撈金夢碎，暴富時代結(jié)束了

2018年9月8日，長城影視發(fā)布公告，稱因市場環(huán)境變化以及經(jīng)雙方協(xié)商終止收購顧長衛(wèi)、蔣雯麗夫婦及其親屬等持有的首映時代87.50%的股份，并表示此次終止不會對上市公司生產(chǎn)經(jīng)營等方面造成重大不利影響。

如果這次收購能夠成功，顧長衛(wèi)蔣雯麗家族將從中獲益約10億元，但這則公告徹底讓這對明星夫婦家族的撈金夢碎。

2016年6月，長城影視公布對首映時代的收購事項時，股價大致為13.5元左右，但如今股價已經(jīng)下跌至5.04元/股，跌幅超過60%。

長城影視在公告中說，對首映時代終止收購是因為市場環(huán)境變化，這有一定道理，在前幾年的杠桿牛市中，由于有明星光環(huán)加持，想象力豐富，再加上政策寬松，影視行業(yè)搞出了大量并購重組事項，行業(yè)泡沫不斷擴大。

長城影視在2015年的三筆收購，溢價率竟然高達1123.81%就是行業(yè)出現(xiàn)巨大泡沫的典型證明。

在牛市的一片人聲鼎沸之中，部分影視行業(yè)上市公司搞出了大量外延并購案，表面上公司規(guī)模做大了，但收購標的業(yè)績不達標的后遺癥在隨后的幾年當中逐步顯現(xiàn)，也嚴重影響了公司的財務安全。

長城影視披露的公告顯示，2014年-2016年，首映時代的凈利潤分別為18.76萬元、368.23萬元、4268.35萬元，增長勢頭無比喜人。

但在2017年前8個月，首映時代的凈利潤下降到1531.22萬元，距其此前承諾的9000萬元目標相去甚遠。

2018年以來，影視行業(yè)的政策依然沒有放松跡象，再加上小崔曝出的“陰陽合同”事件，影視行業(yè)更是遭遇了巨大沖擊，成為稅務部門重點監(jiān)管的行業(yè)。

明星云集的影視公司，之前是閃耀的光環(huán)，但現(xiàn)在卻成為了“燙手山芋”。

如今，大部分影視股較前兩年相比，股價已經(jīng)“一地雞毛”，明星們在資本市場的動作越來越多地被媒體及網(wǎng)民“拿著顯微鏡”在看，他們依靠股市暴富的空間已經(jīng)越來越小。

別了，明星們在股市一夜暴富的時代！

A股，不允許淪為明星們的提款機！

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