9月4日，由36氪主辦的“2018中國(guó)投資人未來峰會(huì)”在北京舉行，來自國(guó)內(nèi)頂尖創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的百余名明星投資人出席活動(dòng)，共話資本寒冬下創(chuàng)業(yè)者與投資人如何共同御寒，在一級(jí)市場(chǎng)資本回報(bào)率走低的背景下，如何掘金消費(fèi)、企業(yè)服務(wù)、教育、AI和智能制造、微信生態(tài)、文娛等行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

資本寒冬下如何慧眼識(shí)珠？

“資管趨緊“、“募資艱難”、“退出艱辛”，種種跡象表明，創(chuàng)投行業(yè)正在進(jìn)入拐點(diǎn)之年，資本寒冬下投資人和創(chuàng)業(yè)者都需要重新調(diào)整心態(tài)和認(rèn)知。36氪總裁馮大剛，在開場(chǎng)致辭中表示，“中國(guó)的資本圈正在從一個(gè)野蠻生長(zhǎng)、跑馬圈地的‘大淘金’時(shí)代，逐步走進(jìn)一個(gè)回歸商業(yè)價(jià)值、需要精耕細(xì)作的‘大煉金’時(shí)代”。

對(duì)于如何度過資本寒冬，紅杉資本中國(guó)基金合伙人周逵在做《穿越周期的VC之道》分享時(shí)表示，以客戶為中心，緊跟客戶需求，抓住不變之本是穿越周期之道。他拿亞馬遜和華為舉例：亞馬遜20年來維持驚人的規(guī)模和增長(zhǎng)，原因不是貝佐斯知道未來十年什么會(huì)變化，而是他知道未來十年什么是不變的，然后All-in這些“不變”。不變的東西，就是“客戶至上”。為此亞馬遜信奉“Day 1”理念，把每天當(dāng)成是創(chuàng)業(yè)第一天，從用戶這里，去尋找產(chǎn)品創(chuàng)新和運(yùn)營(yíng)改進(jìn)的來源。華為企業(yè)文化里最重要的也是“以客戶為中心”，其它關(guān)鍵內(nèi)容都是以客戶為中心延展，為此華為把權(quán)力和資源交給離炮火最近的人，把利益交給服務(wù)客戶最努力的人。

香港交易所市場(chǎng)發(fā)展科上市發(fā)行服務(wù)部高級(jí)副總裁韓穎姣對(duì)港股IPO市場(chǎng)的情況進(jìn)行了分享，香港市場(chǎng)是全球當(dāng)之無愧的首發(fā)市場(chǎng)之一，過去9年中5年是全球IPO集資額的第一名。受益于港股通帶來的便利，內(nèi)地南下資金促進(jìn)了港股市場(chǎng)的交易活躍度，也是企業(yè)在選擇境外上市地時(shí)的重要考慮因素。此外，韓穎姣還介紹了港股上市流程、條件，最新的上市改革以及產(chǎn)品創(chuàng)新，從資本市場(chǎng)層面給與企業(yè)家和投資人以支持。

聯(lián)想集團(tuán)高級(jí)副總裁、聯(lián)想創(chuàng)投集團(tuán)總裁賀志強(qiáng)在分享如何“尋找智能互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的新物種”時(shí)表示，“在智能互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，最想尋找的是那些用智能互聯(lián)網(wǎng)徹底改變行業(yè)、大幅提升行業(yè)效率的新物種。這些創(chuàng)業(yè)公司或?qū)⒖萍既谌氲桨卜?、物流等行業(yè)中，或本身就是某一行業(yè)的變革者，我相信這樣的新物種才是未來真正在市場(chǎng)上有競(jìng)爭(zhēng)力的公司?！?/p>

六大行業(yè)何時(shí)風(fēng)頭再起？

在對(duì)消費(fèi)行業(yè)投資策略的探討中，高榕資本創(chuàng)始合伙人高翔表示，在制定投資策略的時(shí)候，要更多的參考一些不可逆的變化，而流量是發(fā)現(xiàn)很多大趨勢(shì)的一個(gè)重要指標(biāo)。在圓桌討論中，凱輝基金管理合伙人段蘭春、麥星投資高級(jí)合伙人鄔煒、五岳資本創(chuàng)始合伙人蔣毅威、璀璨資本創(chuàng)始合伙人吳曉豐、諾基亞成長(zhǎng)基金管理合伙人鄧元鋆、阿爾法公社創(chuàng)始合伙人許四清、光速中國(guó)創(chuàng)始合伙人韓彥、華映資本創(chuàng)始管理合伙人季薇、36氪副總編、零售老板內(nèi)參總裁全昌連等嘉賓也分享了對(duì)于消費(fèi)市場(chǎng)未來發(fā)展方向的看法。

在對(duì)企業(yè)服務(wù)市場(chǎng)投資策略的探討中，鯨準(zhǔn)高級(jí)副總裁柴源表示，新經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，傳統(tǒng)金融服務(wù)已經(jīng)很難滿足新經(jīng)濟(jì)公司的數(shù)據(jù)及決策等方面的需求，鯨準(zhǔn)則致力于將商業(yè)化行為數(shù)據(jù)化，以獨(dú)有的新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及創(chuàng)新科技發(fā)展，打造出投融資對(duì)接、新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、資管系統(tǒng)、行業(yè)研究等多種業(yè)務(wù)形態(tài)，來貼合企業(yè)及金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)需求并進(jìn)行穿透式服務(wù)，以此幫助企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)做出更高效的判斷與決策。

藍(lán)馳創(chuàng)投管理合伙人陳維廣表示，在企業(yè)級(jí)服務(wù)市場(chǎng)，前十年大家都是看SaaS、看云化的機(jī)會(huì)，接下來5-10年，有更多AI賦能的機(jī)會(huì)，有更多和智能硬件、智能終端結(jié)合的機(jī)會(huì)，云計(jì)算也會(huì)趨向于邊緣計(jì)算。華創(chuàng)資本管理合伙人吳海燕則分享了企業(yè)服務(wù)領(lǐng)域更細(xì)分模塊——軟件投資的機(jī)會(huì)和策略。

在對(duì)教育行業(yè)投資策略的探討中，經(jīng)緯中國(guó)投資董事牛立雄表示，新的供給、新的營(yíng)銷和新的技術(shù)這三個(gè)方面，給整個(gè)在線教育行業(yè)帶來了非常大的改變和機(jī)會(huì)。在以《在線教育與真正成熟還有多久？》的圓桌會(huì)議討論中，山行資本創(chuàng)始合伙人徐詩、經(jīng)緯中國(guó)投資董事牛立雄、青松基金創(chuàng)始合伙人董占斌、北極光創(chuàng)投合伙人林路分享了自己投資教育賽道的一些有趣經(jīng)歷，對(duì)在線教育面臨的問題以及英語領(lǐng)域K12的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境等話題的看法。

在對(duì)AI和智能制造領(lǐng)域投資策略的探討中，九合創(chuàng)投創(chuàng)始人王嘯分享了對(duì)于智能互聯(lián)網(wǎng)的理解，他認(rèn)為，這是人工智能作用于互聯(lián)網(wǎng)當(dāng)中的用戶、數(shù)據(jù)后，產(chǎn)生的一個(gè)新的從商業(yè)模式到用戶模式、到產(chǎn)品形態(tài)、到載體的一系列變化的過程。在《穿越周期和一二級(jí)市場(chǎng)，再看中國(guó)智能制造行業(yè)估值新體系》的圓桌討論環(huán)節(jié)，36氪高級(jí)分析師石亞瓊、君盛投資合伙人李昊、明勢(shì)資本創(chuàng)始合伙人黃明明、云啟資本創(chuàng)始合伙人黃榆鑌、創(chuàng)世伙伴資本（CCV）創(chuàng)始主管合伙人周煒、華興資本董事兼科技行業(yè)負(fù)責(zé)人劉英航等嘉賓也從智能制造行業(yè)的技術(shù)特點(diǎn)和估值空間角度進(jìn)行了分享。

在對(duì)微信生態(tài)投資策略的分享中，貝塔斯曼亞洲投資基金創(chuàng)始及管理合伙人龍宇表示，小程序鋪在微信上面，作為一層新的底層系統(tǒng)讓大家重構(gòu)，放量是小程序的重要價(jià)值。龍宇還表示，因?yàn)樵谛〕绦蛏系牧炎冏兛欤粤舸鏁?huì)變的比較低，站在微信的體系上，有時(shí)候你會(huì)有一種虛高或者虛胖的感覺，這一點(diǎn)值得警惕。

在對(duì)文娛行業(yè)投資策略的分享中，國(guó)宏嘉信資本創(chuàng)始合伙人馬志強(qiáng)表示，對(duì)于文娛行業(yè)的嚴(yán)監(jiān)管可以避免劣幣驅(qū)逐良幣，洗牌后會(huì)催生一些可能更加正能量、更加新穎的業(yè)務(wù)模式。此外，人均可支配收入的提升、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的滲透、消費(fèi)代際的轉(zhuǎn)換等因素都是文娛強(qiáng)需求的重要推動(dòng)力。洪泰基金董事總經(jīng)理金城則表示，寒冬蘊(yùn)藏著機(jī)會(huì)，應(yīng)該積極、理性，但是要布局，“做投資要順勢(shì)而為，我們能做的就是判斷這個(gè)大勢(shì)，一個(gè)公司要成，除了自己的團(tuán)隊(duì)之外，一定要有行業(yè)的紅利”。