“我覺得，基金補繳所得稅這個事，對整個股權(quán)投資行業(yè)來說，已經(jīng)不單是至暗時刻，可以說是一場災(zāi)難降臨。”一位VC基金的合伙人在看到投中網(wǎng)發(fā)布的題為《創(chuàng)投基金稅負暴增七成，部分基金補稅數(shù)億元》的文章后向投資家網(wǎng)吐槽時說道。

8月30日，投中網(wǎng)的一篇文章引發(fā)行業(yè)軒然大波。文中提及，各地方政府在過去對有限合伙制基金征收的20%所得稅政策，在國稅局檢查工作時被認定違反了相關(guān)規(guī)定，應(yīng)當糾正。

這意味著，履行20%稅收政策的股權(quán)投資基金不僅要將過去遺漏的稅款補齊，還必須按照“個體工商戶”標準征收累進稅，而這個稅率標準最高至35%。

如果說，今年股權(quán)投資行業(yè)的募資難、退出難現(xiàn)象已經(jīng)讓部分VC/PE如履薄冰。那么，高至35%稅率則好似是一把“無形利刃”，重創(chuàng)著整個股權(quán)投資行業(yè)。

一場比“募資寒冬”更可怕的災(zāi)難

“我們確實很早就收到了相關(guān)文件要求補繳稅款，可能過億元。”投資家網(wǎng)聯(lián)系到的一位投資機構(gòu)合伙人表示。不過他并未透露需要補繳的具體稅款金額。

“其實之前征收的20%所得稅，就已經(jīng)不低了，但是大家還是覺得在可以忍受的范圍內(nèi)。”某投資機構(gòu)IR負責人劉女士在接受采訪時無奈的表示。“LP的電話已經(jīng)打爆了，大家現(xiàn)在都很驚慌失措，我們現(xiàn)在也不知道接下來該怎么處理才好。”

劉女士還補充說，“現(xiàn)在看來，募資寒冬已經(jīng)不算可怕了，這件事對投資機構(gòu)來說更恐怖。”

“我覺得這未必不是一件好事。”創(chuàng)投圈資深媒體人老徐在和筆者聊天時這樣認為。他依然堅持此前筆者發(fā)布的《苦肉計、美人計...募資寒冬來襲！VC/PE洗牌在即：一群死魚攪渾一條河，LP或血本無歸》一文中自己提出的觀點。

在他看來，股權(quán)投資行業(yè)急需一場大洗牌。“雖然稅率調(diào)整的影響會是全行業(yè)的，但這無疑會加速將一批天天琢磨掙管理費的VC/PE洗出市場。”

但老徐也表示，這對于一些自身能力強，業(yè)績優(yōu)秀，退出回報率高的投資機構(gòu)來說確實是一次打擊。“這會讓GP的投資信心受到影響，你退的多勢必交的也多，有點可惜，最后沒卡在獨角獸上，反而卡在稅上了。”

“我覺得如果真的是這樣，過不了多久，VC/PE的收益分配規(guī)則肯定也要改改了。”老徐覺得，股權(quán)投資在中國還是很有前景的一個行業(yè)，與其指望稅率調(diào)整不如改變收益的分配規(guī)則。“甘蔗沒有兩頭甜，總會有人的利益受損，關(guān)鍵還是看接下來怎么做出新調(diào)整。”

GP or LP，誰該為遺漏的稅款買單？

某知名VC投資VP認為，應(yīng)該將標準進行統(tǒng)一，按照“個體工商戶”標準繳稅。“這個事還是要理性的看待。比如之前以北京、天津為代表的大部分地區(qū)針對有限合伙人的投資收益執(zhí)行的是20%的稅率，少數(shù)地區(qū)如上海則實行5%-35%的個人所得稅率。”

“現(xiàn)在很多人都說，稅太高了沒法做投資了，這是片面的說法。35%只是最高點。很多地方當時為了促進當?shù)貐^(qū)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的發(fā)展，不約而同的在實際征收過程中將稅率統(tǒng)一降為20%，其實也只是5%-35%的一個中間值。”該VP還表示，“從國家層面來看，針對VC/PE的稅收政策本就應(yīng)該明確且各地統(tǒng)一，否則會影響稅法的權(quán)威性和地區(qū)間的公平性。”

有業(yè)內(nèi)人士則分析認為，現(xiàn)在最大的矛盾點還是在追繳過往部分地區(qū)的VC/PE遺漏的稅費問題上，“各地方應(yīng)該適時出臺一個補貼機制出來。”

“現(xiàn)在讓GP或LP承擔費用顯然是有些不太合理的。首先，很多基金早已分紅完畢，這樣追繳起來不現(xiàn)實；其次，有限合伙制基金結(jié)構(gòu)的出資主體在LP，但LP并非基金的管理者，是管理者承擔責任還是出資者承擔責任；最后，現(xiàn)在很多地方政府引導(dǎo)基金也是一些GP的基石投資者，誰來承擔責任？現(xiàn)在并沒有一個特別明確的說法。”

“這樣一來勢必會影響到終端的LP，股權(quán)投資行業(yè)在中國蓬勃發(fā)展即離不開GP同樣也離不開LP在當中發(fā)揮的作用，如果沒有妥善處理的方案出來，如果股權(quán)投資生態(tài)鏈條的上游出現(xiàn)問題，勢必會影響下游的創(chuàng)業(yè)者，是很難控制的。”業(yè)內(nèi)人士表示。

前述VC基金合伙人表現(xiàn)的更加焦慮。“現(xiàn)在做機構(gòu)化投資實在太難了，今年整個資本市場大環(huán)境本身就很差，現(xiàn)在又來了一記重拳，做基金的限制比個人投資的還多，前幾年大家都在討論個人投資做到機構(gòu)化才有出路，如果現(xiàn)在要從機構(gòu)化轉(zhuǎn)到個人投資，簡直在打臉，但現(xiàn)在根本沒有什么好辦法，只能先找LP要錢，之后在想應(yīng)對之法，必定羊毛出在羊身上。”

不過，當行業(yè)陷入一片恐慌時，當一部分投資人不知所措時，經(jīng)緯中國創(chuàng)始管理合伙人張穎卻表達了不同的觀點，他覺得，“行業(yè)的難肯定是經(jīng)緯創(chuàng)投的3-5倍，所以無所謂。”

（為保護受訪者隱私，文中涉及采訪人物均為化名）

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