投資連接未來，這里是投資雅談。本節(jié)目由企業(yè)家投創(chuàng)新第一平臺盛景嘉成傾情播出。各位投資人大家好，我是盛景投資課程的班主任雅琪。

上一次我們討論到2018是中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段，國內(nèi)的投資方式正在發(fā)生深刻的轉(zhuǎn)變。隨著宏觀經(jīng)濟進入L型經(jīng)濟新常態(tài)，經(jīng)濟普遍增長也成為過去時，單一資產(chǎn)投資的有效性正在降低，風(fēng)險也更加明顯。過往簡單粗暴的買房致富隨著房產(chǎn)稅等政策的出臺將不復(fù)存在。那在今天我們將繼續(xù)這個話題討論如何通過有效的資產(chǎn)配置來在充滿不確定性的市場保障家庭財富的安全。

在講如何做資產(chǎn)配置之前，我們首先要對資產(chǎn)配置有一個充分的認知。我們要從根本搞清為什么一定要做資產(chǎn)配置。美國經(jīng)濟學(xué)家馬科維次通過分析近30年來美國各類投資者的投資行為和最終結(jié)果的大量案例數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)：在所有參與投資的人群里面，有90%的人不幸以投資失敗而告出局，而能夠幸運存留下來的投資成功者僅有10%！而這10%的人就是因為做了科學(xué)的資產(chǎn)配置。

無獨有偶，全球資產(chǎn)配置之父加里 · 布林森在跟蹤大量投資實例后發(fā)現(xiàn)：投資收益的91.5%是由資產(chǎn)配置組合所貢獻的。反而受證券選擇、時機選擇等因素影響比較小。

為什么會出現(xiàn)這種情況？原因就在于不同資產(chǎn)直接在不同經(jīng)濟周期下就像是一個蹺蹺板，你好我差，你差我好。通過合理的配置比例，就可以平滑各類資產(chǎn)的波動，就有可能打敗通脹，獲得絕對收益，讓財富穩(wěn)定增值。

我們一生會經(jīng)歷不同的人生階段，同時各個階段收入和支出的特點也不同，合理的資產(chǎn)配置能夠幫我們穿越周期，在數(shù)十年的長度上實現(xiàn)財富的穩(wěn)健增長。甚至我們?nèi)绻胱黾易遒Y產(chǎn)的傳承，就必須需要考慮到三代跨越百年的大周期下要如何通過優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)配置保障家族財富的有效傳承。

那么，對于投資者而言，資產(chǎn)配置具體該怎么做呢？我認為，在當(dāng)今中國的經(jīng)濟環(huán)境與資產(chǎn)環(huán)境下，比較好的方法是可以遵照“資產(chǎn)配置黃金三原則”即——跨資產(chǎn)類別配置、跨地域國別配置、和配置以股權(quán)FOF為代表的另類資產(chǎn)，以此將資金分散到多元化資產(chǎn)中，實現(xiàn)財富的保值和增值。那我們現(xiàn)在來看一下資產(chǎn)配置黃金三原則每一步具體應(yīng)該怎么做？

首先第一步就是跨資產(chǎn)類別配置：

很多投資者過去投資的經(jīng)常是聽這個朋友說投資機會很好我就去研究研究，那有一個投資機會我就去琢磨琢磨，但這種方式其實是不正確的。在這里也請大家記住一句話:無論做何種投資，資產(chǎn)配置的理念必須先行。真正正確的資產(chǎn)配置方式其實是，應(yīng)是先確定可投資資產(chǎn)是多少？假如有3000萬，可以1000萬配到長周期但高收益的私募股權(quán)中，剩下可以結(jié)合自身特點來進行配置，比如對于流動性需求比較高可以多投一些短期的理財產(chǎn)品，比如未來有海外定居或者孩子留學(xué)的需求可以多配置一些海外資產(chǎn)。所以總結(jié)跨資產(chǎn)類別配置就是：由單一機會、單一產(chǎn)品到多樣化的資產(chǎn)，且資產(chǎn)增值驅(qū)動力的相關(guān)性低的這樣一種科學(xué)化資產(chǎn)配置的轉(zhuǎn)變。

接下來我們來說黃金法則的第二個就是：跨地域國別配置，即由人民幣到美元，由中國到全球。

作為投資人資產(chǎn)組合之中應(yīng)該有相當(dāng)一部分的海外配置。數(shù)據(jù)顯示美國投資者平均20%多的資產(chǎn)是配置到本國之外的，中國的投資者配置是多少呢？據(jù)調(diào)查，目前不超過5%。無論是為下一代上學(xué)，還是為養(yǎng)老，或是為其他企業(yè)的發(fā)展等等的需求，海外這一部分都應(yīng)該有相當(dāng)?shù)谋壤１M量配置在不同國家、不同地域的優(yōu)質(zhì)機會，這樣做一方面可以規(guī)避本國的政策、經(jīng)濟波動所帶來的風(fēng)險；另一方面，還可以尋求經(jīng)濟全球化帶來的全球性收益。

黃金法則的第三個原則就是超配另類資產(chǎn)。

所謂另類資產(chǎn)，是指不同于傳統(tǒng)的股票、債券這類在高流動性市場交易的有價證券大類資產(chǎn)的其他資產(chǎn)，例如對沖基金、私募股權(quán)、油氣林礦等等。投資另類資產(chǎn)的好處有兩點：首先由于另類資產(chǎn)并不在高流動性市場進行交易、很多機會和價值并不立刻被多數(shù)投資人發(fā)掘，因此常常出現(xiàn)對于風(fēng)險錯誤定價，頂尖的機構(gòu)有更多的機會幫助投資者獲得超額收益；另一方面，通過配置另類資產(chǎn)，在傳統(tǒng)資產(chǎn)組合里增加了多收益的多元性分散，起到降低風(fēng)險的目的。而另類資產(chǎn)中那顆皇冠上的明珠無疑就是私募股權(quán)投資了。耶魯大學(xué)的捐贈基金創(chuàng)造30年近17%的年均回報，其中很重要的一點創(chuàng)新就是有1/3的捐贈基金資產(chǎn)是通過配置到私募股權(quán)來實現(xiàn)捐贈基金高收益的。而母基金通過對于私募股權(quán)的再配置，可以在保持優(yōu)質(zhì)股權(quán)標的高收益特性下，將風(fēng)險進一步分散。母基金將通過配置資金到更多的私募基金當(dāng)中，可以實現(xiàn)在不同地區(qū)、不同發(fā)展階段、不同行業(yè)的分散化。因此母基金相對于單點投資私募股權(quán)是更好、更安全的方案，可幫助投資人穿越牛熊，持續(xù)數(shù)十年乃至更長時間，獲得兩位數(shù)甚至20%以上的超額預(yù)期回報。

我們正處于全球資產(chǎn)配置的黃金時代，投資者可將原來的固收、投機、單一的投資方向轉(zhuǎn)變多元的、全球化的資產(chǎn)配置。把握好資產(chǎn)配置黃金三原則，是中國投資人在未來幾十年里資產(chǎn)管理的關(guān)鍵。盛景嘉成也愿意在今后十年、二十年甚至更多的時間里幫助您一起進行資產(chǎn)組合的構(gòu)筑，通過自上而下構(gòu)建全局的資產(chǎn)配置，幫您實現(xiàn)財富創(chuàng)造和傳承。好了，今天的投資雅談就到這里，如果您喜歡我們的節(jié)目，也歡迎轉(zhuǎn)發(fā)給需要的朋友們，本節(jié)目由盛景嘉成傾情播出。我們下期再見。