摘要:天有不測風云,人有旦夕禍福。一直以來,被冠以“抵抗經濟周期”、“穿越牛熊”、“白馬股”種種美譽的醫藥股,最近接連曝出重大危機。
一
天有不測風云,人有旦夕禍福。一直以來,被冠以“抵抗經濟周期”、“穿越牛熊”、“白馬股”種種美譽的醫藥股,最近接連曝出重大危機。
7月13日,公眾號《虎嗅》發布頭條文章《華大癌變》,報道了2017年湖南省長沙市望城區婦幼保健院誕生一名“13號染色體長臂缺失綜合癥”男嬰的事件,認為該男嬰的不幸降臨和當時負責產檢的醫院和提供無創DNA檢查的華大基因有關。
一石激起千層浪,華大基因的無創DNA技術迅速引發輿論強烈質疑。
7月21日,媒體人獸爺發表文章,揭露了長生生物的疫苗黑幕。
“事關人命的疫苗交易,原來如此不堪,他們生產的疫苗,每天都源源不斷的注入到我和我們的孩子身體中?!?/p>
如此扎心的話語,刷爆了朋友圈,整個周末,人們討論的話題幾乎都是假疫苗事件。不少社會知名人物也表達了滿腔憤怒。
京東集團創始人劉強東22日發文稱,強烈建議相關政府部門嚴懲處理假疫苗事件所有責任人,給公眾一個交代!他會向政協提案,會發動身邊的親人、朋友,會竭盡所能,在法律范圍內,討要一個說法!而本次假疫苗事件,比那些制造假阿迪、耐克的性質惡劣百倍!這些人不僅應該罰他個傾家蕩產,更應該施以重刑!
(劉強東對于“假疫苗”事件的評論)
注射失效的疫苗無異于殺人,這一次的輿情,比《華大癌變》還要洶涌。
7月22晚,新聞聯播也報道了長生生物假疫苗事件。
二
作為上市公司監管機構,深交所也啟動對長生生物公開譴責程序:
1、電話問詢公司情況,要求立即對通報事項進行披露并作出回應;
2、連續兩次向公司發出關注函,督促公司核實涉事產品的具體情況、重大事項披露是否及時以及行政處罰對公司的影響;
3、要求公司根據藥監部門的現場督查情況及時披露進展,履行信息披露義務。
面對全方位、無死角的輿論壓力,長生生物再也坐不住。
長生生物回復深交所稱,目前,公司百白破生產車間已經停產,公司正積極研究百白破組份疫苗以及以此為基礎的多聯疫苗。對于此次事件的發生,我們感到十分的自責和愧疚,再次向各位接種者和投資者表示深深的歉意。公司將引以為戒,舉一反三,制定切實可行的糾正措施,進行徹底整改,確保生產的合規性、真實性、可靠性、可追溯性以及疫苗質量的安全性。
但是,道歉有用,還要法律干什么?長生生物被處以重罰是可以預見的。
三
從7月16日開始,長生生物每天都是一字跌停,經過周末兩天輿論的發酵,本周一(7月23日)的股市,生物醫藥股全線潰敗。
僅僅上午半個交易日,生物醫藥板塊的總市值就蒸發了近400億!
生物醫藥作為“高新技術”、“高護城河”的典型行業,在股市中歷來備受追捧,就連證監會都對其“青睞有加”。
幾個月前,“獨角獸”概念風靡一時,當時就有報道稱,監管層將對四行業“獨角獸”IPO即報即審,這四個行業分別是:生物科技、云計算、人工智能、高端制造。
監管層對生物科技“另眼相看”,眾多券商、基金等機構自然也是追捧都來不及。
眾所周知,基金經理們喜歡“吃酒喝藥”,他們張口茅臺股份,閉口恒瑞醫藥。
之所以拿醫藥股跟茅臺比,因為前者既有巨大的成長想象空間,又有不錯的利潤。
據統計,在當前A股52家以疫苗為主營產品的上市公司中,今年一季度銷售毛利率平均數高于50%。很顯然,這一數據超過了大部分行業。
疫苗行業,毛利率排名前十的上市公司分別為長生生物、康泰生物、長春高新、雙鷺藥業、四環生物、安科生物、沃森生物、生物股份、康恩貝、廣濟藥業,對應的銷售毛利率分別為為91.59%、91.07%、89.37%、85.24%、81.69%、81.00%、78.21%、76.14%、75.26%、69.24%。
沒錯,本次事件的主角長生生物排第一,配角康泰生物和長春高新分列二三位。
四
長生生物毛利率高達91%,如此賺錢的公司,怎么能不被一些機構偏愛呢?
在長生生物出事之后,西南證券醫藥朱國廣團隊原定于7月22日晚19:00-20:00召開一個小時的電話會議,電話會議的主題是支持國產疫苗,“以正視聽”,并稱希望公眾“莫被誤導,對國內疫苗產業充滿信心”。
如此敏感的時刻出來號召力挺國產疫苗,自然會被許多人視為“洗地”,招致罵聲也就不見怪了。
通信分析師徐力就在自己的公眾號上直接開罵:我也是做過賣方的,也在很多時候身不由己的說過一些違心的話,但是人還是需要有底線的。
1、我對疫苗行業不熟悉,但并不表示我對這個行業一無所知。
2、如果你真的看好,現在的輿論和觀點都是錯誤的,最好的行動策略是什么?
3、個人利益最大化,保持沉默,讓整個疫苗市場下跌。
4、砸鍋賣鐵,準備資金,準備抄底。
所以,我看到有賣方所謂的澄清,所謂說明,根本不附合資本市場的利益最大化原則,都xxx是騙局。
你能不能閉上你的臭嘴。
結果,就在22日中午,西南證券醫藥團隊又發表消息稱,因專家臨時出差,會議暫時取消。
這次,該團隊不僅不再言之鑿鑿力挺國產疫苗,反而改口表示,疫苗的出現為人類重大傳染病防控做出了卓越貢獻。由于是給健康人群接種,必須全過程零風險!
呵呵,這真是翻臉比翻書還快。
券商研究團隊成員大都是高學歷、高智商群體,但如果連基本的良知都沒有,再高的學歷和背景都是枉然。
券商如果為了一己私利是非不分、胡說八道,越來越沒有底線,那么這比股市的崩盤還可怕。
五
前文說到過,長生生物毛利率高達90%以上,然而這并不是高投入的研發帶來的,而是狂打廣告所致。
長生生物2017年研發費用投入1.2億元,雖然比2016年的4300萬元增長近180%,但研發投入與營業收入之比僅有7%,這一數據,著實低的可憐。
長生生物的神奇之處,在于營銷費用。公司只有25名銷售人員,但2017年一年卻能發生5.83億元的銷售費用,平均每人2000余萬。
在這5.83億元的銷售費用中,推廣服務費占了絕大部分,超過4.42億元,是總銷售費用的75.95%。
很顯然,長生生物是一家“營銷驅動型”公司。
據統計,140多家醫藥上市公司中,超過40家公司的銷售費用占營業收入的比例突破30%,最高者達到66%。其中,不少藥企的廣告開支在1億元以上,超過自身的研發費用。
典型的就是莎普愛思。
早在2017年12月5日,作者原創在文章《彌天大謊?這家上市公司涉嫌“虛假宣傳”,股價暴跌!》中,就寫到了因涉嫌虛假宣傳股價暴跌的莎普愛思“重營銷,輕研發”的問題:
僅2016年一年,莎普愛思公司的廣告費用就高達2.6億人民幣,而同年的藥物研發費用只有0.29億,白內障相關的藥物只有550萬,連廣告費的零頭都不夠。
在文末,作者得出了這樣一個結論:
目前,中國的醫藥企業已經明顯分為兩個陣營,前一種是恒瑞醫藥這種踏踏實實搞研發的,后一種是莎普愛思這種缺乏新產品、瘋狂打廣告的。
人們都說醫藥股適合長期投資,但這話只說對了一半。只有投資踏實搞研發的醫藥企業才會讓你大賺,如果投資了那種整天靠廣告忽悠的醫藥企業,你就會像白內障患者那樣,生活中再也見不到光明。
2018年6月29日,作者在第二篇寫莎普愛思的原創文章《半年了,那個深陷“虛假宣傳”的莎普愛思還好嗎?》的末尾寫了這樣兩句話:
作者看來,只有腳踏實地、肯重金投入搞藥品研發的醫藥公司才配得上叫“醫藥股”三個字。
A股中,存在著大量重宣傳、輕研發的所謂醫藥公司,這些公司大多經不起時間的考驗,最后都會被市場拋棄!
長生生物出事之后,有媒體篩選出了過去三年的銷售費用占比均超過30%的生物醫藥公司名單,共52家,如下表所示。
(圖片來源:愛股票APP)
近幾個月以來,醫藥類上市公司負面事件頻發,無論是莎普愛思、華大基因,還是長生生物,都有一個共同點——營銷費用遠大于研發費用。
隨著越來越多的醫藥公司出事,醫藥類上市公司已經成為眾矢之的。誰是下一個長生生物呢?醫藥企業還會曝出新的出問題公司嗎?
作者希望不要出現,因為一旦出現,就是廣大患者的災難。
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