一

逾期、自融、假標、惡意逃廢債、清盤跑路、報警、暴雷.....

最近一段時間，P2P行業被這些詞匯團團包圍。

從前幾年“互聯網+”的標志性事物，到如今的人人談之色變；從幾億級別平臺的跑路，到如今的百億級別平臺暴雷，P2P行業似乎正在走向末路、走向消亡。

來看一組數據：

在還沒過完的2018年7月份，已經累計有70多家P2P網貸平臺陷入危機，每家出問題的平臺原因各不相同，但整體的表現情況大同小異：提現困難、跑路、清盤、經偵介入。

其中涉案百億級別的有：錢爸爸，金額325億元；牛板金，金額390億元；投之家，金額264億元。

此前的6月份，交易量高達800億的唐小僧平臺也出現暴雷！

國家互聯網技術平臺監測的數據顯示，在2018年上半年，國內運營的P2P平臺合計有2835家，而消亡的平臺達721家，平均每月消亡高達120家。

其中，跑路及經偵立案的有67家，長時間無法訪問的高達511家。

知名微信公眾號櫻桃大房子在7月16日的文章中寫到：

最近一堆P2P平臺暴雷，業內的朋友估算，估計有3000億資金被套，引發市場恐慌，很多人都不知道錢還能投什么。連以前被認為不可能出事的投之家都暴雷了，一位朋友告訴我，他投了12萬，去報案時，碰到還有很多投了幾百萬的，真相被一點點挖出來，背后涉及三四家上市公司，有預謀的詐騙，大環境非常惡劣。

櫻桃大房子的這段話，一語道破天機：很多上市公司就是網貸平臺的后臺。

二

有的上市公司直接為網貸平臺站臺，原因不僅僅在于這些平臺是上市公司控股或者參股，更重要的是在“去杠桿”的大背景下，網貸平臺往往是資金緊張的上市公司融資的一大渠道。

作者之前多篇文章寫到過因股價下跌，上市公司股權質押到達平倉線的事情。尤其是民營上市公司，在銀行等正規金融機構貸不到資金，股權質押又面臨爆倉的時候，往往會自愿或者不自愿地選擇去網貸平臺融資。

在熊市大背景下，岌岌可危的股價平倉線很容易被跌穿，而平倉線一旦失守，對網貸平臺而言，不亞于一場“滅頂之災”。

很多網貸平臺以“剛性兌付”自我標榜，其目的無疑是為了取得投資者信任，當然平臺得自己為壞賬墊付資金。但股市可沒有“剛性兌付”這一說，你見過哪家公司承諾股票包賺不賠呢？

當上市公司無法還款，大量壞賬超過平臺自有墊付資金的時候，毫無疑問，無論什么背景的平臺都會暴雷。

遠的不說，最近就有一家“國資系”平臺暴雷。

7月17日上午，網貸平臺金銀貓發布“良性清盤延期兌付公告”，在公告中，金銀貓是這樣說的：

因近期網貸行業生存環境惡化，投資者信心不足，資金流出劇增，部分投資人還款意愿喪失以及還款能力不足，給金銀貓經營造成重大影響，流動性幾近枯竭。自公告發布即日起，平臺將停止相關業務運營。

2017年4月，金銀貓獲得國資背景企業中能源電力燃料有限公司戰略入股，成為“國資系”網貸平臺之一。

但短短一年多之后，這家“國資系”背景的網貸平臺在網貸行業生存惡化的大背景下，也沒能逃脫暴雷的命運。

金銀貓的暴雷也給了我們一個啟示：要相信邏輯、相信常識、相信大環境，而不是迷信背景、迷信國資。

三

前文說過，上市公司壞賬是網貸平臺暴雷的一大原因，同樣，那些本身就是上市公司的網貸平臺，最近的日子也不好過。

2017年下半年以來，有多家內地網貸平臺赴美IPO，比如和信貸、趣店等等。

受網貸平臺頻繁暴雷沖擊，這些美股上市公司股價跌的也是“一塌糊涂”。

7月10日，拍拍貸大跌11.84%，簡普科技大跌9.54%，趣店大跌6.82%，宜人貸大跌5.56%，信而富下跌3.69%，和信貸下跌1.41%。

當一個行業發生整體危機，對上市公司而言，股價的重構已經不可避免，目前，赴美上市網貸公司中只有一家宜人貸沒有跌破發行價，其余公司已經全部破發。

沒有破發也不代表宜人貸就遠遠好于同行，與股價最高點相比，宜人貸已經下跌超過60%。

四

作為對行業冷暖和資本市場動態嗅覺最靈敏的上市公司，早在這兩個月網貸平臺頻頻出事之前很久，就已經“用腳投票”，棄網貸平臺而遠去。

早在兩年半之前的2016年初，上市公司益民集團就退出網貸平臺互融CLUB，原因是判斷網貸行業競爭日益激烈，行業風險增大。

兩年半后再回看益民集團的觀點，簡直是100%的準確。

在上面這份圖表中，最著名的就是匹凸匹。

匹凸匹的本名叫多倫股份，2015年，改名為“匹凸匹金融信息服務股份有限公司”，簡稱“匹凸匹”，與“P2P”諧音。

當時，互聯網金融是風口中的風口，這一改名直接讓匹凸匹連拉6個漲停板，其瘋狂程度可見一斑。

不過，改名之后的匹凸匹卻從未從事過互聯網金融的任何業務，這一改名純屬炒作概念，屬于典型的掛羊頭賣狗肉。

作為匹凸匹的前實際控制人，資本玩家鮮言已經被刑拘，并被處以34億元的重磅罰款，并被監管部門判處終身禁止入市。

2017年，又有綿石投資、昆侖萬維、富貴鳥、新華傳媒等共計9家上市公司退出網貸平臺。

網貸行業從炙手可熱到避之不及，也就短短0一兩年時間。

中國很多行業就是這樣，一旦興起，短時間內就會涌入各路資本、各色玩家、他們的水平參差不齊，有的確實想干正事，但相當一部分人“心懷鬼胎”，為的就是卷款跑路。

泥沙俱下之下，網貸行業很快風險爆發。前兩年，x租寶、x亞金融等數百億級別平臺轟然坍塌，直接導致了國家祭出重拳打擊?；ヂ摼W金融風險專項整治工作實施方案、P2P網絡借貸風險專項整治工作實施方案相繼實施。

五

任何行業的公司，集體出現某種事件，必然與大環境有關，互聯網金融一夜之間崛起，是因為各路資本嗅到了里面發大財的機會，而網貸行業近期以前所未有的速度暴雷，正是“去杠桿”之下，金融市場環境驟然緊張下的產物。

“杠桿”一詞很好理解，就是用較少的本金獲得較高收益。近幾年，有些行業的杠桿越加越大，尤其體現在房地產市場各種“首付貸”產品和地方債務規模的不斷增長上。

債務的增長，給全社會都戴上了極其沉重的枷鎖，今年以來，就有不少上市公司因為債務壓力山大，資金鏈發生斷裂，形成債務違約。比如凱迪生態、大連機床、丹東港、億陽集團、富貴鳥、春和集團、中安消等等等等。

此外，如果仔細分析暴雷網貸平臺所在地域，不難發現，樓市的火爆在其中也起了很大作用。

從上表可以看出，最近暴雷的網貸公司，杭州是重災區。

今年3月底4月初，杭州樓市開啟搖號模式，由于新房與二手房價格倒掛，搖中一套新房，就相當于白賺幾十萬乃至上百萬，這種情況下，原本不參與樓市投機的市民面對這一“撿錢”機會，也紛紛涌入其中。僅6月21日一天，搖號涉及的資金就高達727億元。

既然搖號需要驗資，那么網貸平臺的錢被取出來參與樓市“打新”再也正常不過。

短時間內，網貸平臺的資金被擠兌，供需瞬間失衡，于是各家平臺暴雷。

一家暴雷，五家暴雷，十家暴雷......移動互聯網時代，信息飛速傳播，越來越多的投資者因為擔心本金安全而紛紛取錢，于是惡性循環就此上演。

網貸行業的現狀，再次印證了這樣一個道理：任何事情，都必須符合社會規律，一針強心劑的后面，往往就是一地雞毛。

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