一

上周，影視圈的“陰陽合同”事件引爆了整個網絡。受此消息沖擊，最近一段時間A股影視板塊集體大跌。

（影視板塊下跌慘狀）

隨著事情的進一步發酵，不僅是“陰陽合同”，影視公司天價收購空殼公司、股權質押等諸多高風險事件，也隨之浮出水面。

在這種大環境下，整個影視板塊面臨的估值下殺壓力是非常大的。

不過最近幾天，還有一個行業比影視股跌的還要慘，那就是光伏發電行業。

受“光伏行業退補”影響，最近光伏概念股集體重挫。

6月4日，A股金風科技、隆基股份、通威股份、中環股份、東旭藍天、天順風能等跌停，港股福萊特玻璃一度暴跌20%。

二

6月1日晚間，國家能源局官網公布《關于2018年光伏發電有關事項的通知》，要求有補貼的光伏裝機規模大幅收緊，除5月31日前并網的電站，今年內不再新增有補貼的普通光伏電站指標，有補貼的分布式光伏指標從過去的沒有限制，此次收緊為全年僅有10GW指標。

這一由國家發改委、財政部、國家能源局聯合印發于5月31日的文件，迅速在業內引起軒然大波，被稱為“531新政”。

這一旨在降低對光伏發電補貼的新政一出，便有光伏企業要撐不住了：

一位光伏制造企業總經理表示：

“肯定得裁員了，憑空少了那么多（項目），誰能獨善其身？”

“清醒一點，直面現實，活下去才是最重要的。怎么活？只有縮小規模、減少負債、減少開支、節衣縮食。”

面對行業困局，6月3日，11名光伏大佬致信新華社，發表“關于企業家對三部委出臺531光伏新政的緊急訴求 ”的聯名信。

光伏企業家們在聯名信中稱，國家對光伏清潔能源的補貼自2015年起已拖欠1000多億，而國家每年給火電的補貼就有1000億，如果將社會用電每度附加從1分9增加到3分錢，補貼問題就可以全部解決。

對于光伏電價，光伏企業家們表示，國外最低光伏電價可以做到0.14人民幣，但這背后是零地價、零稅收、融資成本不到3%，甚至還有補貼；但在中國建設光伏電站，需要面對的是高地價、各種稅，荒山廢礦都要交各種費，電力三產公司漫天要價，地方政府要求配套投產、要求進行扶貧，此外，企業的融資成本也很高，這一切都使非光伏系統投資成本大大上升。

對于未來，企業家們表示，光伏行業真正平價上網還需要3到5年的時間，這個行業還需要政府繼續支持。此次光伏新政引起了全行業的巨大反響，大家都覺得天要塌下來，許多經營小本生意的光伏企業家都想要跳樓了。

從這封聯名信可以看出，光伏企業家們的核心訴求是：光伏發電得漲價、光伏行業困難、補貼得多給幾年。

三

一紙文件發下去，整個行業便一片哀嚎。政策對光伏行業的影響為何如此之大？因為光伏是被政策“喂大的”。

眾所周知，中國的能源結構以煤炭為主，而以煤炭為燃料，進行火力發電，最大的問題就是污染。近年來，隨著環境問題日益嚴峻以及傳統能源面臨枯竭，節能又環保的“新能源”備受推崇。

在這種大背景下，新能源汽車和光伏發電成為近年政策重點扶持的兩大行業。

從2007年開始，國家正式給予光伏行業補貼。補貼直接導致的結果就是大量企業和資本為了拿到補貼，一哄而上，紛紛跑馬圈地，建設光伏新能源項目。

光伏項目遍地開花，讓原材料多晶硅日益緊俏，為了爭搶原材料，很多企業開始采購純度低的多晶硅，這直接導致了生產出來的光伏電池組件不符合出口要求，只能爛在國內的倉庫里。

隨著劣質產品的越來越多，多晶硅終于被國家列入產能過剩行業。

2008年下半年，國際金融危機突然殺來。為挽救快速下滑的經濟，也為了為盡快消化積壓產能，2009年國家出臺了以“金太陽工程”為首的系列光伏發電扶持政策，緊急啟動國內光伏發電市場。

2009年3月，國家財政每年出資約100億元，為太陽能屋頂和光伏建筑建設提供補貼。

2011和2012年，“金太陽工程”獲得的財政安排及轉移撥付資金分別為25.87億元和55.62億元，總計81.49億元，在所有撥付項目中排名第二，僅次于用于“新能源汽車推廣”的財政預算資金。

可以說，國家為扶持光伏產業，是下了血本的。國家的初衷本來是好的，但由此帶來激進的投資擴張反而會引發“后遺癥”。

2011年底，歐美國家對中國光伏產品發起反傾銷、反補貼的“雙反”調查，這給之前極度火熱的光伏行業瞬間澆了一盆冷水，國內一批光伏明星企業由此陷入困境。

舉兩個例子：

一、2012年，由于行業惡性價格戰、全球產能過剩，以及自身決策頻繁失誤和內部管理問題等原因，國內曾經的太陽能行業龍頭老大，無錫尚德電力運行陷入極端困境，三次收到紐約證券交易所停牌警告，并一度被強制進入退市程序。

2013年3月20日，尚德電力因無力償還71億元巨額債務，被法院裁定破產重整。

二、2012年3月，上海超日太陽能發行的存續期限為5年的“11超日債”因不能按期付息，成為我國債券市場首個公司債違約案例。

歐美“雙反”調查讓中國光伏產業遭到重創，尚德電力破產和超日債事件就是行業洗牌的明顯標志。

四

既然出口不行，那就只能啟動內需了。

隨著光伏市場重心轉回國內，國家又加大了對光伏行業的支持力度。

2013年，中國正式實行光伏電站分區域的標桿上網電價政策，分布式光伏按每度含稅0.42元全電量補貼，并且明確了補貼年限、電價結算等業內關注的核心問題、

在新一輪政策密集扶持下，中國光伏進入高速發展階段。2013年，中國光伏發電累計裝機量達到18.1GW，首度超越美國，成為全球第一大光伏裝機市場。

對光伏的大規模補貼，帶來了中國又一個世界第一，但隨著光伏發電規模的擴大，背后財政缺口也隨之日益擴大。

截止2017年末，光伏補貼缺口+風電補貼的缺口已經超過800億元。

今年以來，業內人士的基本共識是，目前國家可再生能源基金的資金缺口已經超過1000億，且短期內解決缺口的方案缺失。

未來兩年，如果光伏全年新增裝機量持續達到50GW、風電全年新增裝機量持續達到25GW，那么2018年所需補貼將達到1600億元，2019年所需補貼將達到1800億元！

需要補貼的規模如此之大，簡直就是吸金黑洞！

五

除了無底洞般的補貼之外，騙補橫行也是光伏行業的一大頑疾。

前文說過，為應對金融危機的沖擊，2009年國家出臺了以“金太陽工程”為首的系列光伏發電扶持政策，緊急啟動國內光伏發電市場。

在“金太陽工程”實施的4年期間內，國家補助資金達200多億元。

國家的本意是通過這一工程，支持光伏發電產業技術進步和規模化發展，培育戰略性新興產業，然而政府的一番苦心卻被壞人們利用了——

一、2013年，國家審計署發布公告，在金太陽示范工程補貼政策上，企業騙補現象嚴重，8個項目違規使用資金兩億元，單筆最高金額近6000萬元。

二、2016年，國家審計署作出了《湖南4戶關聯企業涉嫌偽造資料騙取中央財政金太陽示范工程補助1.16億元》的專項報告。

報告指出，2014年，湘西蘭天公司承接原來英利集團2012年金太陽示范工程項目4個，分布在45個企業。審計部門核實發現，湘西蘭天公司45個子項目中38個存在不同程度問題，涉嫌騙取金太陽補助資金2.66億元。

企業為什么要補？監管不到位、懲罰力度不強，都是原因。但更重要的是，由于信息不對稱，相關部門很難掌握企業運轉的真實情況，這就為企業創造了滋生騙局的土壤。

光伏行業的騙補讓作者想到了新能源汽車的大規模騙補，5月4日的原創文章《比亞迪“斷奶”》寫的就是此事。

當下，隨著債務問題的不斷蔓延，國家財政支出已經進入到了收縮期，一些地方連公務員的工資都不能及時發放，就更別說行業補貼了。

中國的新能源汽車和光伏發電行業，基本都是大干快上，然后一路靠補貼搞上來的。國家出臺退補政策，相當于“潮水退去”，誰在裸泳立馬就能看到。

國家的財政支出收縮，影響的絕不止新能源汽車和光伏發電這兩個行業，但凡靠政策補貼或增加債務的行業都會受影響，比如PPP、通信行業在今后都會受到退補的沖擊。

任何行業，無論包裝的多么高大上、宣傳的多么有前景，只要不具備自身造血能力，一旦離開補貼的呵護，早晚都會被淘汰。

這樣的行業，這樣的公司，請遠離！

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