在2018英諾創新者大會暨英諾五周年年會上，英諾天使基金創始合伙人李竹做了題為《與我為5，共同成長》的演講。

已位列國內天使行業第一梯隊的英諾天使基金，未來將選擇如何進擊？勇敢無畏又開放包容的英諾人又將如何自我進化？李竹在演講中詳盡解答了上述疑問，并細致分享了英諾成立5年來積累的投資成果、投資方法論以及對未來5年的戰略規劃，下文為演講實錄精華。

口述 | 英諾天使基金創始合伙人 李竹

今天有同學在大會的群里說自己的孩子“幼稚”，其實英諾也才滿五歲，也是一個孩子。我們敢于嘗試新的東西，我們還年輕，年輕就可以犯錯誤，年輕就有資本。

從個人到機構天使，我和英諾共成長的5年

從2013年到2018年正好是五年，這五年里發生了很多的事，我從個人天使變成了一個機構天使。雖然之前自己拿錢也做過一些投資，賺過一些錢，但是機構天使和個人完全不一樣，所以剛開始的時候，實際上是懵懂的，不知道機構天使該怎么做。

這期間我們又經歷了2015年，2015年是一個什么樣的年份？股市先是暴漲然后暴跌，O2O是那一年的代名詞，很多天使基金都折在O2O上。我們經歷過這些起起落落，但是我們很幸運沒有掉到一些坑里，比如說02O，比如說VR。

英諾三期基金規模還在不斷的增長，也說明了我們做出的業績得到了投資人的認可。

英諾第一期基金是0.9億，第二期是4億，第三期達到了16億，我們現在正在運營第三支基金，在座的創業者都是用這三期基金投出來的，在這個過程當中我們經歷了經濟環境的巨大變化。

到今天為止，整個2018年的經濟形勢也是不明確的，國內在降杠桿，國際貿易形勢在變化，美元、人民幣的比價也在不斷變化，我們將面對更多潛在的風險，有可能隨時一個黑天鵝事件就會導致危機的產生。所以我想告訴大家，對2018年要有更多的敬畏之心，任何時候都要居安思危。

我想提醒大家，今年如果能拿錢就盡快拿錢，未來兩年的經濟形勢并不好判斷。

前年的風口有人工智能，去年有新零售，但是今年只有小程序。在這樣的大環境面前，我們要保持一顆敬畏和謹慎之心。盡管這樣，我們也不用擔心，因為我們有英諾這個大家庭。

5年350個項目，每一筆投資都像一次初戀

大家看一下大屏幕，是否很震撼？我們列出了投資的一些公司的名字，當然這個屏幕還不夠大，我們投了350多家公司，沒有辦法一次全列出來。

英諾幫就是一家人，面對任何的阻礙都可以互相幫助，英諾的每一筆投資都像是一次初戀。

我想起大學同學在畢業留言冊上給我寫的話：楚留香、陸小鳳，這都是多情的人。我不是楚留香，也不是陸小鳳，我不會武功，但我確實有一顆愛英諾家人的心。

每一次投資確實都像談戀愛一樣，一旦確定我們就變成了一家人，當一個創始人進入到英諾幫這個大家庭的之后，你一下子就有了幾百個兄弟姐妹。

喬布斯曾經寫下過類似這樣一段話，“一個人的一輩子賺再多錢都沒有用，沒有朋友你會孤獨，沒有家人你就沒有愛，等到你離開世界的那一刻，你會感到遺憾。”

所以在英諾幫這樣的大家庭里，有再多的艱難困苦都不用擔心。昨天看到我們創業者交流的時候有很多互動，大家相互學到很多東西。可能目前對你而言很難解決的問題，對其他人卻是輕而易舉的。

所以最重要的事情并不是說我們投資人教你們做什么，而是你們在驅動自己發現未來，你們相互之間的幫助是這個大家庭里最寶貴的東西。

這是英諾幫項目的數據，和大家簡單的分享下，大家可以看到我們管理的基金規模在不斷的增加。

| 2013-2018，英諾項目數據 |

這是英諾在前三期基金中投資的項目數量：第一期投資了55個項目；第二期是兩個基金，一個是北京，一個是深圳的前海，共投資了119個項目；第三期是國內的基金，北上廣深廈共投資了134個項目；硅谷和香港基金投資了49個項目，所以目前英諾已投項目已經有350多個。

我們再看這張餅圖，把我們投的項目，融資比較多的進行了統計，規模最大的是跟技術有關的，包括泛人工智能、物聯網，其次是泛娛樂、大消費、企業服務、微信生態圈等等。

| 2013-2018，英諾項目行業分布圖 |

我們投過的項目獲得后續融資，估值超過六億人民幣的公司一年比一年多。按照一般規律，公司會有一個成長期，投完以后經過兩三年估值才會漲的比較高。

但是我們現在的數據不是這樣的，每一年都是呈幾倍的增加，這有賴于在座各位創始人的辛勤努力和工作。

5年5人5件事：堅持、謙遜、自我變革和陪伴

為了讓大家了解到五年里英諾幫項目的發展，這個大家庭里成員的發展情況，我選了5個人和故事和大家分享。

1、永不言棄，勇者無敵

第一位是調果師的大余，他是英諾在成立第一年碰到的第一個創業者，這是大余還有他可愛的夫人，英諾當時投資他們的時候，實際上他們剛剛開始創業。

| 調果師創始人 |

大余剛寫了一本書叫做《020進化論》，很有理論高度，但是他們沖到了水果生鮮的行業，一干就是4年多。

我曾經推薦大余跟其他VC融資，VC說已經投過這樣一家這樣的公司，那個公司倒閉了, 對這個行業投怕了。所以大余在第二輪融資的時候，說實話是不容易的，但是他們融到了，我們也跟投了，從開店到關店，改做B2B，錢還不夠，我們又做了過橋貸款。

但是之后發生的事情我前兩個月才知道的，錢花完了，去年9月份大余有一個孩子要上學，居然都沒有錢去交學費，更沒有錢給員工發工資，有些辭退的員工還鬧上門。

可以想象一下這是一段艱難的歲月，但他們只做了一件事，堅持！他覺得自己知識有局限，他報了金融學院進修，他是班上學的最認真的學生，也是最窮的學生，直到畢業了才湊足學費，把學費交上。

大余又在新發地的批發市場里重新開始做了他們的業務，他們提供一個Saas，以前收費低卻用的人不多，但是現在，他們派人用自己的系統去服務客戶，產品加上服務，價格提升了幾倍，用戶紛至沓來，已經實現了盈虧平衡。大余瘦了，精干了許多，我以為他每天鍛煉，其實，是每天在新發地奔波服務客戶，要走一兩萬步，他笑著說，“這是最好的鍛煉”。

永不言棄，不斷尋找通向夢想的道路，這就是我們英諾創業者的本質。只要你們不放棄，我們就不會放棄。

2、和彼此欣賞的人在一起，互相成就

第二位是檸檬微趣的創始人齊偉，英諾在成立的第二年碰到了齊偉，清華校友。之前他們在給迪斯尼做游戲外包，當然做外包活的也不錯，每年有個幾百萬的收入，但是這遠遠不能讓公司發展，他們決定做自己的游戲時，我們當即投資了他。

| 檸檬微趣創始人 齊偉 |

齊偉的公司檸檬微趣已經在排隊IPO了，在我們投資4年的時間里他們取得了長足的進步，去年的利潤將近一個億，現在每年以60%的速度在增長。

在這個過程中，前兩天我們LP做盡職調查的報告，我說請齊偉評價一下英諾，齊偉說了三個詞語：催化劑、指南針和探測器。

| 曾由趙麗穎代言的檸檬微趣「賓果消消消」 |

我們確實在這個過程當中給了齊偉很多的建議，齊偉曾經說過很多次的目標，要做自己的休閑游戲，我們就給錢了，后來他又說我們要自己做運營，我們又支持了他，再后來說我們不只要做一款游戲，現在他們的第二款游戲也出來，測試數據也非常好。

這個發展過程中，我們給他提了不少建議，他都非常樂意去嘗試。我覺得這是一個非常好的互動過程，其實有時候一個創業項目的成功取決于創業者和投資人是否相互欣賞，這樣的項目更可能取得巨大成功。

英諾幫作為一家人，可能每個人身上有自己的不足，可能最后未必每個人會成功。但我們一旦投資了一家公司，我們就變成一家人，我們可以分享成功，更可以分擔風雨，抗擊一切可能的打擊。

3、生態化平臺，對創業者無條件支持

第三位是劉懷宇，英諾天使基金成立的第三年，他加入了英諾。劉懷是清華計算機系的本科碩士，網絡專家，是我第一次創業的搭檔，在區塊鏈的時代，他做區塊鏈是最合適的，區塊鏈的技術他比我都懂。

| 英諾創新空間創始合伙人、英諾天使基金合伙人劉懷宇 |

但是劉懷宇來英諾之后沒有做區塊鏈之類的技術活兒，卻因為創業者的需要，成了一個“包工頭”。

我開始做英諾天使以后他還在創業，做自己的公司，我找到他，說別自己干了，我們都40多了，我們一起來幫助年輕人。

但是當劉懷宇進英諾的時候我們遇到了一個非常重要的事情，英諾跟騰訊、昌平區政府達成了戰略合作，我們要做一個騰訊眾創空間，集合大企業的資源、政府的支持以及我們的投資，來幫助創業者，地方已經選好了，就在北京回龍觀。

劉懷宇接手這個事情時，我和他說，就干一年，把基礎打好，再找人來替他。沒想到，一跳進去以后，劉懷宇就從一個高大上的技術大拿變成了一個包工頭，每天盯裝修進度，要到夜里兩三點，我們看劉懷宇頭發都灰白了，就是做包工頭累的。善良、簡單、有執行力，做英諾的收獲，就是能有這樣一批好兄弟！

英諾是一幫什么樣的人？能上能下能吃苦。劉懷宇一直堅持做到現在。我們現在在全國的空間現在簽約已經20多萬平方米了，已經有相當的體量，能夠容納最優秀的年輕人，同時在這個空間里我們又有很多小伙伴可以給英諾幫創業者提供服務。

英諾創新空間作為一個線下的存在，不僅是獲得項目的入口，也是我們做投后服務的基地。

智行者無人駕駛的項目，就是在騰訊眾創空間發現的。它是在市場最先找到落地場景的智能汽車項目。所以我說，做騰訊眾創空間，投資了智行者，就夠本了，關鍵是后面還會在我們全國運營的創新空間里，發現無數個智行者。

| 英諾部分已投項目 |

英諾是一個大家庭，自然少不了這些給大家做服務的人，當我們的創始人在前面沖的時候，需要有人在后面提供幫助和彈藥。

現在劉懷宇、鄧永強帶領的創新空間和投后服務的團隊已經超過了100人，有投資人也發現了我們這個平臺的價值，給了投資。大家發現了嗎？英諾團隊，跟在座的創始人是一樣的，也是創業者。

4、高效務實，與創業者共進退

在英諾第4年的時候，我們碰到了推想科技的創始人陳寬，陳寬昨天在展會上，也得到了孟芊副市長的關注，計劃在廈門好好推一下醫療大數據。

| 推想科技創始人陳寬 |

英諾有一個傳統，就是在每年的大年29、30還在工作，好的項目可以當時給TS。陳寬和我就是在兩年前，也就是2016年大年29那天見的面，我們當時就決定投了，但是陳寬告訴我一家一線知名機構已經跟了他三個月，還沒下決心。

但是我們為什么當時一看到就投了呢？之前我們碰到過4、5個類似的項目都沒有投，但是我們不投那些項目是為了等待最后這一投。就像談戀愛一樣，最后結婚的可能才是你終身相愛的那個人。

這是我們英諾的風格，在投項目的時候，不是隨便投，而是要對這個行業有了解，當我們看到了合適的標的，就可以立即做決定。

我們可以在大年29、除夕工作，我們在這個時間段收獲了不少好項目，因為那個時候其他的投資機構都休息了，阿丘科技的黃耀也是我們在大年三十投的。

到現在為止，英諾都還是在創新空間里跟創業者在一起辦公。我們沒有在和大家印象中的金融機構一樣待在金融街，待在高大上的CBD，我們還待在中關村，我們喜歡那個氛圍，夏天可以穿短褲、穿涼鞋，我們喜歡那種積極自在的自由。

5、LP的相知與共鳴

第5年，我們碰到了龔虹嘉，今天是他第一次來參加英諾年會。龔總其實從開始就一直跟我們在一起，他在我們各期基金都是LP，LP也是英諾大家庭成員。龔總跟我認識的時間很長，在90年代末就認識了，我們是老鄉，也是一起投資的伙伴。

| 嘉道谷投資管理公司董事長 龔虹嘉 |

大家知道龔總投資了一個海康威視，有幾千億的市值，當時只投了兩百多萬元人民幣，這個項目本來是準備找我們一起投的，那個時候還沒有英諾天使基金，但是因為這個公司當時的創始人沒有股份，除了龔總以外就是一個國有控股，我們沒敢投。

但是龔總特立獨行，敢想敢干，他就投了，因為公司的董事長和總經理都是他的同學，如果那個人都是我的同學，我也投了，不然說好了，面子上過不去。

所以你周圍有什么樣的人，可能就決定了你的人生道路、職業生涯。創業和投資，都是人脈的變現。

我們最初和龔總一起投的第一家公司德生科技，2017年終于在中小板IPO了，用了17年時間，也是跟大余一樣，堅持下來了。

回首這五年，我有很多感慨，像劉懷宇、龔虹嘉這些合作多年的人，等到我做天使投資的時候還能在一起，說明我人品還可以。

不光是我的人品可以，我們的家人，人品都不錯，包括我們投資的創業者、我們的LP以及投資團隊，物以類聚、人以群分，We are family！

未來5年戰略：堅守早期投資，“T型戰略”拓未來

現在我向大家匯報一下英諾下一步要怎么做，其實我們有很多的思考：英諾在國內已經是頭部的早期投資機構了，接下來到底是要堅持早期，還是做大基金？是要垂直深耕還是通吃？是做生態還是加入生態？

我們思考的結論是要走“T型戰略”，我們要做一個自己的創新創業生態來幫助投資的這些創始人，我們要堅守在天使這個領域，在這個階段去下注和投資。

具體來說，“T型戰略”就是一橫一縱，一橫是指做好高校科技轉化，我們在清華、北航、北理工等合作中已經取得成效，其次是做好創新空間和創業服務，推動大企業創新和小企業創業有效結合。

英諾有自己的空間，也有自己的創業服務，只有擁有足夠規模的投資資金，才可能做自己的孵化加速生態。在美國這個標準是一億美金，沒有一億的可投金額，就不夠經濟。

而一縱是指英諾將縱向關注幾個重點行業方向，主要有人工智能、微信生態、區塊鏈和Fintech、泛娛樂與大消費、大數據和企業服務這5個方向，這些方向已經是英諾幫創業者做得比較好、給我們帶來回報的領域。

英諾在這5個方向上都已經積累了足夠的資源，當我們投資這樣的項目，大家庭里的成員就可以提供相應的幫助和支持。當我們投資這些領域的時候，這些創業者一旦進入英諾幫，他們更容易成功。

其實大家看到在去年整個一級市場增加了1.6萬億的錢，VC階段所有的投資估值都漲得很快，只有天使階段去年的估值比前年來略有下降，有點像硅谷，硅谷就是這樣，當一個公司沒有被證明的時候，它的估值增長比較慢，一旦證明自己就呈現指數型的增長。

天使行業現在國內只有兩萬多人，而美國有30多萬，所以如果在中國投了一個天使的項目，拿到下一輪融資的幾率比美國高一倍，美國大概是3%到5%，中國接近9%，英諾做到了60%以上，英諾在技術創新方面后續融資的比例甚至高達70%多，就是因為我們認知比別人早那么一點，比別人早一年投人工智能。

而VC要投項目的時候，是先看到，才相信，要求更高的成功率。這個階段的投資特別激烈，有一大幫專業的牛人在那里，因此，我們還是要有敬畏之心。

和我們投資的創業者一樣，英諾會做的更加專注，做好天使，做好一個持續產生好項目的平臺。

這個平臺就是我們創新創業的生態，包括我們當時在清華做了創業生態，然后從投資清華校友開始到投資所有的創業者，做高校科技轉化，我們積累了一套方法，知道如何幫助一個科學家變成企業家。

深耕5大垂直領域，構建良性自有生態

關于英諾未來要重點投資領域，我簡單介紹一下，在過去五年，已經做到了哪些：第一、泛人工智能領域。這里只列了幾家公司，我們在這個領域里我們在四年前就投資了臻迪科技，在過去2、3年里又投資了其他的公司。

臻迪科技是做消費機器人的公司，是全球唯一一家可以做跨界的水下和無人機的公司，已經是新三板28家獨角獸之一。

推想科技是人工智能醫療影像領域的領軍企業，他們現在已經覆蓋了近100家醫院，全國前50家大醫院覆蓋了70%，每天有超過一萬個病人在他們的系統上做醫療影像AI分析。

智行者是無人駕駛，后一輪的投資人是京東、順為、百度，投資人對智行者的評價是“唯一一家被低估的公司”，并且已經有很多落地應用，跟美團、京東都簽訂了戰略合作協議，今年已經有不少的訂單。

未來黑科技的創始人是一個非常能“忽悠”的極客，“忽悠”一幫很牛的人加入他的公司，所以發展也很快，現在已經跟寶馬、奔馳都簽訂了協議，還有上汽等等，未來幾年會有很大的銷售收入。

第二、泛娛樂和大消費領域。上面一排是跟泛娛樂相關的，比如云萊塢、檸檬微趣、鮮漫動漫。下面是做跟新消費有關，比如樂純酸奶是一個新品牌，剛獲得可口可樂的投資。智蜂巢是做小戶型的家具，這個家具可以做拼插，適應小戶型的居住需求。還有Xtrail，做越野跑，在國內有幾十個品牌賽事。

從泛娛樂到新文創領域，現在發生的規律和變化，我們都比較清楚和了解。

第三、區塊鏈fintech、金融科技相關領域。我們在2016年二期基金時投資了網錄科技，現在已經是全球區塊鏈的十大公鏈之一。還有眾籌平臺多彩投，優聯金融是做租房分期，同時用區塊鏈把所有的租約都證券化。羅馬車貸是為二手汽車買賣的貸款提供風控。

第四、企業服務。夢想加，是做共享空間的，最近發展很快，進入加速階段；非碼是專門給餐飲連鎖提供它的整個支付和會員管理的手段，必勝客、星巴克、麥當勞都是他的客戶。

羅格數據是做稅務大數據。拓課云是一個線上教育視音頻的提供方，大的在線教育平臺都在用他們的系統。麗晶軟件是服裝行業的SaaS提供商，從工廠到門店完整的SAAS系統，給這些企業賦能。

第五、微信生態圈。今年最大的熱點是小程序，我們投資了微動天下，現在已經在準備IPO，禮物說，是龔總推薦的項目，現在是12億人民幣的估值，現在通過小程序社交電商獲得了一次爆發，“很快”是公眾號的開放平臺，仟尋是微信社交招聘的龍頭企業。

我這里只是舉一些例子，我們關注的這些行業有幾個特點，他們在重塑我們的生活，比如說在互聯網上區塊鏈在重塑所有跟交易有關的這些應用，小程序因為有深度鏈接、支付，在重構所有移動互聯網的應用。

能夠再次對互聯網進行升級改造的，有兩大方向，一個是區塊鏈，一個是小程序。所以在座的創業者一定要重視這兩個方向的進化。

另外一個是人工智能和文化創意，是對我們現實生活的改造，人工智能讓我們的生活更輕松，更美好，而文創已經發展到用IP影響線下原來所有的商業，帶來更多的增值。

我一直信奉一點，就是要持續行動，我們看到了英諾在投資團隊一起的努力下，我們在持續的奔跑，在過去每一年投的公司越來越多，獲得的認知越來越多，能夠給我們的大家庭，給我們的創始人提供的幫助也越來越多。

在未來我們還會繼續一起奔跑，不光是我們的投資人，不光是LP，也包括創始人，我們奔跑在陽光大道，因為在中國未來還是創業的黃金十年。

最后我要感謝英諾家人，感謝有你們，我們一起渡過了非常有意思的五年，我們剛剛五歲，帶著童心和好奇心，抬頭眺望通向未來之路，遠方有我們的夢想，讓我們共同攜手，一步一個腳印，去發現未來！

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