一

暴風(fēng)集團股份有限公司（以下簡稱“暴風(fēng)集團”，也稱“暴風(fēng)科技”）是國內(nèi)知名視頻播放器暴風(fēng)影音的運營商，公司成立于2007年1月，創(chuàng)始人馮鑫。

2015年3月24日，暴風(fēng)集團掛牌深交所創(chuàng)業(yè)板。上市之初，乘著大牛市的東風(fēng)，暴風(fēng)集團連拉28個一字漲停板，刷新A股漲停記錄。

此后，暴風(fēng)集團股價繼續(xù)大漲，一舉突破百元大關(guān)，最高報收123.84元，公司市值輕松突破百億。

暴風(fēng)上市初期股價走勢

從上市第一天到股價最高點，暴風(fēng)集團上漲近35倍！強烈的賺錢效應(yīng)，讓很多中簽的投資者欣喜若狂，而沒有中簽的投資者除了眼紅，還是眼紅。

頂著當(dāng)時最流行的“互聯(lián)網(wǎng)+”概念被爆炒，暴風(fēng)集團成為明星股中的大妖股。

妖股之所以被稱為“妖股”，最根本的原因就是沒有業(yè)績支撐。

從2015年到2018年，上市三年，暴風(fēng)集團的業(yè)績一路下滑。

2015-2017年，暴風(fēng)集團營業(yè)收入分別為6.52億元、16.50億元、19.10億元，但歸屬凈利潤分別只有為1.73億元、5,281萬元、5,514萬元。

暴風(fēng)近年來凈利潤走勢

上市第二年業(yè)績就大變臉，暴風(fēng)集團真的很符合“A股特色”。

暴風(fēng)集團最新公布的2018年一季報顯示，公司營業(yè)收入3.87億元，同比下跌13.70%；歸屬凈利潤-2,954萬元，同比下跌79.27%；扣非凈利潤-3,235萬元，同比下跌23.85%。

二

業(yè)績越來越差，暴風(fēng)集團這幾年都干了什么呢？

1.融資

2015年，暴風(fēng)集團通過吸收投資獲得現(xiàn)金2.94億元。2016年，該數(shù)據(jù)為3.37億元，但其中79%的額度是通過并表子公司獲得。

沒有對比，就沒有傷害，拿同樣以視頻業(yè)務(wù)起家的樂視為例，2014-2016年，樂視通過定增融資60.29億元。

很明顯，暴風(fēng)與樂視的融資額度根本不在同一量級。

2.并購

一計不成，又生一計。融資不順的暴風(fēng)集團轉(zhuǎn)而打起并購重組的主意，而且一出手就是大手筆。

2016年3月，暴風(fēng)集團擬以31.05億元的價格收購甘普科技100%股權(quán)、稻草熊影業(yè)60%股權(quán)、立動科技100%股權(quán)。

據(jù)悉，暴風(fēng)集團此次并購的三家標(biāo)的公司甘普科技、稻草熊影業(yè)以及立動科技的增值率分別達(dá)到106倍、38倍以及60倍。

溢價幾十倍乃至上百倍，暴風(fēng)集團的錢是大風(fēng)刮來的嗎？

面對外界質(zhì)疑，暴風(fēng)集團器宇軒昂地說：“一下買進(jìn)三家公司，直接目的是為了進(jìn)軍影視、游戲、海外三大業(yè)務(wù)，進(jìn)一步完善全球DT大娛樂戰(zhàn)略布局。”

立志成為全球公司 ，暴風(fēng)集團這個故事講得好。

但天不遂暴風(fēng)集團所愿。2016年6月7日，證監(jiān)會以“收購標(biāo)的公司的盈利能力具有較大不確定性”為由，否定了暴風(fēng)集團的收購方案。

受此負(fù)面消息沖擊，暴風(fēng)集團復(fù)牌第二天股價跌停！

三

從視頻業(yè)務(wù)起家，暴風(fēng)集團試圖打造包括暴風(fēng)影音、暴風(fēng)TV、暴風(fēng)魔鏡在內(nèi)的三大互聯(lián)網(wǎng)娛樂平臺。但是，明眼人一眼就能看出來，暴風(fēng)標(biāo)榜的“三駕馬車”實質(zhì)上都是燒錢的買賣。

業(yè)務(wù)發(fā)展需要源源不斷的資金支持，外部融資又頻頻遇阻，暴風(fēng)集團的資金捉襟見肘。為籌措發(fā)展資金，暴風(fēng)集團使勁渾身解數(shù)。

對內(nèi)，2015年7月，馮鑫發(fā)動公司員工增持自家股票，還配套出臺了兜底增持計劃。

對外，2017年7月，暴風(fēng)集團擬向五家銀行申請共計2.9億元授信額度，授信期限均為一年。

馮鑫自己也不斷通過質(zhì)押股票的方式換取資金。通過密集的股權(quán)質(zhì)押，截至2017年6月6日，馮鑫累計質(zhì)押暴風(fēng)股票4100.86萬股，占其持股總數(shù)的69.98%，占公司總股本的14.82%。

但暴風(fēng)集團高管卻反其道而行之。2016年4月至2017年6月6日，共有8位暴風(fēng)集團高管累計減持21次，累計減持暴風(fēng)股票181.95萬股，減持金額共計9,400萬元。

作為最了解自家真實經(jīng)營情況的人，暴風(fēng)集團的高管們頻繁減持套現(xiàn)，這意味著什么，自然不言而喻。

四

說到講故事，暴風(fēng)集團還真的難有敵手。

在VR、AR火爆時，暴風(fēng)集團順勢推出暴風(fēng)魔鏡，短期內(nèi)吸引大批用戶蜂擁而至。而熱風(fēng)刮過后，暴風(fēng)魔鏡的現(xiàn)狀并不樂觀。

在區(qū)塊鏈概念火遍全世界的時候，暴風(fēng)也跑來分一杯羹。

做區(qū)塊鏈的公司名為暴風(fēng)新影，聽名字就知道與暴風(fēng)集團關(guān)系不簡單。暴風(fēng)新影的實控人是暴風(fēng)集團董事崔天龍，馮鑫對暴風(fēng)新影持股9%。

對外，暴風(fēng)新影頂著暴風(fēng)集團的名號招搖過市，但由于暴風(fēng)集團與暴風(fēng)新影之間不存在實際控制關(guān)系，暴風(fēng)集團可以把自己擇得干干凈凈，開成一朵“出淤泥而不染”的白蓮花。

2018年1月，暴風(fēng)新影推出“暴風(fēng)BFC播酷云”，官方定價5,999元/臺，相較之前迅雷公司推出的玩客云399元/臺的價格，不知道高到哪里去了。

首批預(yù)售的暴風(fēng)BFC播酷云共計2000臺，令人意外的是，2000臺機器上線5分鐘就被“秒光”了。

暴風(fēng)BFC播酷云最直接的用途是挖礦，即BFC積分。為了證明自己不是變相ICO，BFC積分不以任何方式與人民幣交易，只能用來兌換觀影券、購買暴風(fēng)集團旗下服務(wù)或設(shè)備。

此外，暴風(fēng)BFC播酷云還能用來觀看4K高清大片。 但是，想看4K高清大片有個前提條件，必須搭配暴風(fēng)私影超高清播放機才行，說起捆綁銷售，暴風(fēng)集團這一波操作簡直666。

五

在資本市場，暴風(fēng)集團一直被稱為“小樂視”。同為視頻網(wǎng)站起家，上市初期，暴風(fēng)集團基本唯樂視馬首是瞻，甚至因資本市場將其稱為“小樂視”而沾沾自喜。

當(dāng)年，樂視作為創(chuàng)業(yè)板第一，賈躍亭在資本市場一呼百應(yīng)。暴風(fēng)集團的做法基本是對樂視亦步亦趨，好處當(dāng)然是有的，不僅蹭到了熱度，還講好了故事。

彼時，賈躍亭還是天之驕子，樂視提出“生態(tài)化反模式”，暴風(fēng)集團緊跟著就推出了“生態(tài)聯(lián)邦模式”，名字高度相似，內(nèi)容也差不多。

但暴風(fēng)畢竟不是樂視，馮鑫也不是賈躍亭，起碼暴風(fēng)比樂視幸運。2016年底，樂視債務(wù)危機爆發(fā)，賈躍亭出走美國專一造車，樂視也落到融創(chuàng)手里。

賈躍亭揮一揮衣袖，留下了一片狼藉。“負(fù)責(zé)到底”和“下周回國”成了資本市場茶余飯后的笑話。

樹倒猢猻散，孫宏斌坐鎮(zhèn)后的樂視忙著與賈躍亭切割，而號稱“小樂視”的暴風(fēng)集團則忙著與樂視切割。

此后，暴風(fēng)集團多次以樂視風(fēng)波“無辜躺槍者”的身份發(fā)聲，馮鑫更是公開表示：我們不一樣！并極力自證清白，暴風(fēng)集團最具說服力的證據(jù)有兩個：一是融資規(guī)模及結(jié)構(gòu)；二是發(fā)展戰(zhàn)略。

事實上，區(qū)分二者最具說服力的一點是，樂視不惜血本造手機、造車的時候，暴風(fēng)集團始終沒有涉足這兩個領(lǐng)域。

無論如何，暴風(fēng)集團要感謝自己當(dāng)年沒有頭腦發(fā)熱，貿(mào)然進(jìn)軍手機和汽車領(lǐng)域。得益于當(dāng)年的隱忍，暴風(fēng)集團才能在當(dāng)前的電視市場跑馬圈地。

六

2016年底，樂視債務(wù)危機全面爆發(fā)后，這讓樂視電視跌落神壇，也給了暴風(fēng)集團可乘之機。

2017年上半年，暴風(fēng)TV銷量達(dá)到35萬臺，同比增長97%，目前暴風(fēng)TV估值20億元。

打鐵要趁熱。馮鑫趁機提出，2018年整個暴風(fēng)集團都要All for TV。根據(jù)規(guī)劃，暴風(fēng)TV 2018年將實現(xiàn)單用戶盈虧平衡，2019年進(jìn)入整體盈利期。

馮鑫同時強調(diào)，如果暴風(fēng)TV業(yè)務(wù)2018年底達(dá)到盈利預(yù)期并符合相關(guān)要求，上市公司考慮尋求進(jìn)一步增持股份，謀求暴風(fēng)TV業(yè)務(wù)整體注入上市公司。這又帶給資本市場無限想象空間。

對于過去，暴風(fēng)集團不忘揶揄曾經(jīng)的老大哥樂視。馮鑫表示，樂視是自己把自己玩死了，如果樂視在2015年沒有大筆燒錢造手機、造車，而是專心做電視，肯定是一家很棒的公司。

對于未來，馮鑫表示，2018年與小米必有一戰(zhàn)。眾所周知，小米雖然也有電視業(yè)務(wù)，但其最主要的業(yè)務(wù)板塊仍是智能手機。聯(lián)系最近小米上市的風(fēng)頭，馮鑫又成功蹭了一把熱度。

而且，為了與小米電視搶奪市場份額，暴風(fēng)TV公然打起價格戰(zhàn)。2018年4月2日，暴風(fēng)TV發(fā)布新品40吋暴風(fēng)AI電視4（40X），令人咋舌的是該產(chǎn)品只賣999元。

這個價格只是同尺寸電視行業(yè)均價的一半。拿小米電視舉例，999元只能購買一款32吋小米電視4A。把兩塊屏幕放在一起，視覺沖突高下立見。

但是，理想很豐滿，現(xiàn)實很骨感，暴風(fēng)TV能否在2019年真正實現(xiàn)盈利，還需經(jīng)歷市場的考驗。

后記

固然，暴風(fēng)集團是蹭熱點的一把好手，但在日益注重價值投資的當(dāng)下，炒概念、講故事的經(jīng)營模式已經(jīng)OUT了，暴風(fēng)集團股價走勢就是最直接的表現(xiàn)。

上市至今，暴風(fēng)股價已經(jīng)從最高點123.84元下跌至22.76元，當(dāng)前股價還不及最高價的一個零頭。只用了3年時間，暴風(fēng)股價下跌就超過100元，累計跌幅超過80%。

（妖股變?yōu)樾芄桑?/span>

想當(dāng)年，暴風(fēng)集團要搞全球大娛樂戰(zhàn)略，氣吞山河之志是何等豪邁；而如今，業(yè)績下滑、重組失敗、股價不到高點零頭。

暴風(fēng)集團，夢該醒醒了。

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