一、縮水版“藥明康德”上市

2018年，資本市場(chǎng)哪個(gè)詞最火？“獨(dú)角獸！”

5月8日，醫(yī)藥巨頭藥明康德正式登陸A股，成為第一家完成上市的“獨(dú)角獸”公司。

“起的不早，但趕的集也不晚”，作為比富士康還要晚過(guò)會(huì)的“獨(dú)角獸”，藥明康德?lián)屜纫徊剑顷慉股。

但捷足先登的背后，是募集資金的大幅縮水。

4月15日晚間，藥明康德在上海證交所發(fā)布的招股意向書顯示，IPO發(fā)行數(shù)量不超過(guò)1.04億股，預(yù)計(jì)募集資金使用額為21.3億元，這一數(shù)據(jù)較公司今年2月2日招股書預(yù)披露的57.4億元減少了63%。

而發(fā)行價(jià)格，則定為21.6元/股，對(duì)應(yīng)發(fā)行市盈率22.99倍。

募資金額縮水明顯，發(fā)行市盈率也不高，按理說(shuō)投資者應(yīng)該追捧才是，但實(shí)際情況卻并非如此。

打新方面，網(wǎng)上投資者棄購(gòu)數(shù)量為32.28萬(wàn)股，網(wǎng)下投資者棄購(gòu)數(shù)量為5634股，累計(jì)棄購(gòu)數(shù)量32.84萬(wàn)股，棄購(gòu)金額超過(guò)700萬(wàn)元。

很難想象，一個(gè)募資金額根本不算多，發(fā)行價(jià)格也算合理的超級(jí)明星股上市，會(huì)有700萬(wàn)的資金棄夠，這并非藥明康德不好，而是大環(huán)境使然。

今年2月以來(lái)，A股急速下跌，上證指數(shù)短短幾天之內(nèi)從將近3600點(diǎn)的高點(diǎn)跌到3100點(diǎn)下方，股市的驟然變冷使得市場(chǎng)人氣低迷，縱然藥明康德是一只身披生物醫(yī)藥高科技光環(huán)的“獨(dú)角獸”，但也要順應(yīng)大環(huán)境，降低募資金額、合理制定發(fā)行價(jià)格。

（慘烈的A股）

二、近乎腰斬的閱文集團(tuán)

因?yàn)樗幟骺档屡c“獨(dú)角獸”一詞聯(lián)系緊密，這讓銳眼哥不禁想到了閱文集團(tuán)和眾安在線這兩家曾經(jīng)在港股風(fēng)光無(wú)限的新經(jīng)濟(jì)“獨(dú)角獸”。

閱文集團(tuán)在上市時(shí)有多風(fēng)光？

認(rèn)購(gòu)期間，閱文集團(tuán)凍結(jié)了港股市場(chǎng)高達(dá)3000億資金，公開發(fā)售部分超額認(rèn)購(gòu)約625倍，成為港股近兩年超額認(rèn)購(gòu)倍數(shù)最高的新股。

2017年11月8日，閱文集團(tuán)在港交所掛牌上市，開盤即大漲約63%，當(dāng)天股價(jià)沖到110港元，市值一度逼近千億港元。

當(dāng)時(shí)的媒體，對(duì)閱文集團(tuán)可謂一片唱多之聲，什么背靠騰訊大樹、全民閱讀時(shí)代到來(lái)、萬(wàn)億級(jí)泛娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)正在崛起、15年創(chuàng)業(yè)成就泛娛樂(lè)獨(dú)角獸等等等等。

然而，閱文集團(tuán)真的就那么厲害嗎？2017年11月9號(hào)，銳眼哥在原創(chuàng)文章《騰訊的“親兒子”上市了，半小時(shí)翻一倍！但是，前途就那么美好嗎？》中寫到過(guò)這樣幾段話：

2016年，閱文集團(tuán)才開始扭虧為盈，收入為25.57億元，相比于2015年增長(zhǎng)59.1%；凈利潤(rùn)達(dá)到了3036萬(wàn)元。

到了2017年，閱文更是一發(fā)而不可收拾地僅上半年就實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)2.13億元。

盈利之后，閱文終于實(shí)現(xiàn)了在香港主板上市的財(cái)務(wù)要求：過(guò)去三個(gè)財(cái)政年度至少5，000萬(wàn)港元盈利（最近一年盈利至少2，000萬(wàn)，以及前兩年累計(jì)盈利至少3，000萬(wàn)港元）

也就是說(shuō)，剛剛達(dá)到了上市的財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，閱文就迫不及待的向香港聯(lián)交所提交了IPO申請(qǐng)資料，正式啟動(dòng)赴港IPO。

在分析閱文集團(tuán)后市股價(jià)走勢(shì)時(shí)，銳眼哥又寫了這樣幾段話表達(dá)了對(duì)其股價(jià)的疑慮：

閱文之前在IPO的聆訊后資料集中稱（“聆訊后資料集”簡(jiǎn)單解釋，就是港股IPO的申請(qǐng)人在申請(qǐng)上市時(shí)，在香港聯(lián)交所網(wǎng)站刊登的上市文件接近定稿的版本），公司實(shí)現(xiàn)盈利的能力受多重因素影響，其中很多因素并非公司所能控制。

閱文舉例稱“公司無(wú)法保證網(wǎng)絡(luò)付費(fèi)閱讀在中國(guó)將變得更廣為接受或用戶會(huì)增加在網(wǎng)絡(luò)文學(xué)作品上的消費(fèi)。內(nèi)容相關(guān)成本過(guò)往一直占收入成本的大部分。由于流行文學(xué)作品競(jìng)爭(zhēng)加劇，預(yù)期公司的內(nèi)容成本絕對(duì)會(huì)增加?！?/p>

閱文上面這兩段話，其實(shí)潛臺(tái)詞就是：由于網(wǎng)絡(luò)閱讀付費(fèi)前途未卜，而且公司的成本還會(huì)一直增加，至于以后能不能盈利，自己也不知道?。?/p>

閱文對(duì)自己的盈利這么沒(méi)信心，那么現(xiàn)在100多港元的股價(jià)，在未來(lái)還能撐得住嗎？

時(shí)間是檢驗(yàn)一切的標(biāo)準(zhǔn)，從2017年11月9號(hào)到2018年5月8號(hào)，閱文集團(tuán)上市整整半年，其股價(jià)表現(xiàn)如何呢?

從上市之初的110港元開始，閱文集團(tuán)走勢(shì)可謂“節(jié)節(jié)敗退”，5月3日更是跌到了59.45港元的最低價(jià)。

這一價(jià)格，較110港元的最高價(jià)，已經(jīng)跌去了45.95%，可以說(shuō)近乎腰斬！

（閱文集團(tuán)上市至今股價(jià)走勢(shì)圖）

三、巨虧近10億的眾安在線

另外一家港股公司眾安在線，上市時(shí)候同樣風(fēng)光無(wú)限。

由于前三大股東分別是螞蟻金服、騰訊和平安保險(xiǎn)，因此眾安在線還沒(méi)上市，就已經(jīng)名聲在外。

有著馬云、馬化騰和馬明哲這位“富豪爸爸”光環(huán)的加持，再加上“香港金融科技第一股”的名頭，眾安在線可謂“含著金鑰匙出生”。

認(rèn)購(gòu)期間，眾安在線錄得392倍的認(rèn)購(gòu)倍數(shù)，凍結(jié)市場(chǎng)資金2000億；2017年9月28日，上市第一天，眾安在線開盤價(jià)達(dá)到69港元，較59.7港元的發(fā)行價(jià)大幅上漲15.6%，市值也突破1000億港元大關(guān)。

（眾安在線上市至今股價(jià)走勢(shì)圖）

在經(jīng)歷了上市之初的大漲之后，眾安在線便陷入了漫漫熊途之中，5月7日更是創(chuàng)下最低價(jià)50港元。

這一價(jià)格與上市第六天97.8港元的最高價(jià)相比，下跌48.87%，也是幾乎腰斬的水平！

早在眾安在線下跌之初，銳眼哥在2017年10月27日的文章《頭頂馬云、馬化騰光環(huán)，股價(jià)卻連續(xù)暴跌，這家市值千億的公司就此泡沫破裂了？》中就提到過(guò)，眾安在線面臨著業(yè)務(wù)及管理費(fèi)過(guò)高、“靠山爸爸”移情別戀、監(jiān)管變化等多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。

文章最后一段更是提醒讀者，當(dāng)“三馬”的光環(huán)逐步褪去之后，當(dāng)被監(jiān)管層盯上之后，眾安還會(huì)像之前那么有想象空間、有故事性、適合炒作嗎？這恐怕是每個(gè)投資者最需要弄明白的問(wèn)題。

不久前的4月23日，眾安在線交出了上市后的首份年報(bào)，公司2017年保費(fèi)總收入為59.54億元，同比增長(zhǎng)74.7%，但凈虧損額高達(dá)9.97億元。

2015年，眾安在線盈利4425.7萬(wàn)人民幣；2016年，眾安在線盈利937.2萬(wàn)人民幣；2017年，眾安在線虧損9.97億。

盛名之下的眾安在線，真實(shí)業(yè)績(jī)卻是連年下跌。

四、房?jī)r(jià)最受益？

閱文集團(tuán)和眾安在線上市半年左右近乎腰斬，而新晉“獨(dú)角獸”平安好醫(yī)生也很不走運(yùn)。

5月4日，身為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療上市第一股的平安好醫(yī)生在港股上市。5月7日，上市第二個(gè)交易日，平安好醫(yī)生便跌破發(fā)行價(jià)。

（5月7日，平安好醫(yī)生盤中一度大跌10%）

如此快的破發(fā)速度，實(shí)在是過(guò)于尷尬。

港股的“獨(dú)角獸”不斷遇冷，后續(xù)上市的會(huì)如何呢？

除了鐵定要在港股上市的小米之外，市場(chǎng)預(yù)計(jì)今年有可能赴港上市的熱門還有以下一大串：螞蟻金服、QQ音樂(lè)、中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)、51 信用卡、借貸寶、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、快手、映客、同程藝龍、貓眼微影、獵聘網(wǎng)、嘉楠耘智等等。

因?yàn)槎际欠鲜袌?chǎng)偏好的新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，因此在上市之初，無(wú)論是媒體還是機(jī)構(gòu)，對(duì)這些所謂的“獨(dú)角獸”大都不乏溢美之詞，有的媒體和機(jī)構(gòu)更是夸大其詞，瘋狂造勢(shì)。

由此造成的熱烈市場(chǎng)氣氛，也使得一些新經(jīng)濟(jì)“獨(dú)角獸”在上市之初就備受追捧，而此時(shí)往往也成為其股價(jià)的歷史最高點(diǎn)。

投資者在鋪天蓋地的宣傳當(dāng)中，要少一份盲目，多一份清醒，切莫盲目追捧所謂的“獨(dú)角獸”，當(dāng)了“接盤俠”。

其實(shí)，“獨(dú)角獸”上市最利好的往往不是二級(jí)市場(chǎng)投資者，而是房?jī)r(jià)。

“獨(dú)角獸”的創(chuàng)始人和持有股份的員工，在公司上市化身億萬(wàn)富豪之后，往往會(huì)套現(xiàn)買房，從而托起一線城市的房?jī)r(jià)。

最近的數(shù)據(jù)顯示，作為“獨(dú)角獸”集中地的深圳，3月份一手住宅每平方米下降了6元，4月份再跌16元/平方米。

這種“逗你玩”式的房?jī)r(jià)跌幅，與“獨(dú)角獸們”半年近乎“腰斬”的股價(jià)相比，實(shí)在是毛毛雨啦。

“獨(dú)角獸”不再風(fēng)光，但房?jī)r(jià)依舊風(fēng)光。

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