坐在沙發(fā)上，于光東怎么看和那張百度搜索里的照片都不像同一類人。前者黑色西服包裹全身，面帶笑容而不失嚴(yán)肅。后者全身潮人裝扮，更像是一個(gè)活力四射的青年。

沸點(diǎn)資本辦公地在工人體育場(chǎng)北路附近的一個(gè)鬧中取靜的院落里，工業(yè)風(fēng)裝修顯得諾大的辦公室更空曠。聊天這個(gè)房間并不大，更不像是老總的辦公室，房間里陳列了很多運(yùn)動(dòng)用品，面對(duì)門(mén)口的墻上醒目地掛著一件巴薩球衣，辦公桌上一摞沒(méi)來(lái)得及收拾的筆記本，堆了幾包茶葉和一疊公司名片。

辦公室門(mén)口處，墻上掛著的巴薩球衣

于光東并沒(méi)有投資人大佬的架子，請(qǐng)投資家網(wǎng)記者入座后，他沏上一壺茶，提提神。他的微博簽名還是“一直想做創(chuàng)投圈里話劇演的最好的人，話劇演員中最懂滑雪的，滑雪中最懂臺(tái)球的，臺(tái)球中最懂足球的”，但專職做投資一年多以來(lái)，每天的時(shí)間幾乎百分百被項(xiàng)目占用。戶外運(yùn)動(dòng)的時(shí)間被壓縮到了周末。

但有一件“業(yè)余”的事他還堅(jiān)持在做，參演話劇。十多年風(fēng)雨無(wú)阻，始終沒(méi)有放棄過(guò)。最近有幾部新劇在上映，他邀請(qǐng)記者有興趣可以去看看。于光東很享受演員、投資人、創(chuàng)業(yè)者，這三種角色切換的過(guò)程。扮演好這三種角色都需要感受力，話劇讓他掌握了鍛煉的捷徑。

出走360：心里有把火，我不能再做高管

2015年，于光東離開(kāi)了工作近10年的奇虎360，不少成熟的互聯(lián)網(wǎng)公司邀他去做高管，都被拒絕了。2016年3月，于光東曝光了自己的新去向：與涂鴻川、姚亞平在2016年共同創(chuàng)立了沸點(diǎn)資本。回顧奇虎360從初創(chuàng)到成熟的10年經(jīng)歷讓他發(fā)現(xiàn)，自己擅長(zhǎng)的是把一家公司從0到1的過(guò)程。在他眼中，沸點(diǎn)資本的成立是迎來(lái)新10年的一個(gè)拐點(diǎn)，也是把0到1這個(gè)過(guò)程重復(fù)實(shí)踐要必須面對(duì)的新挑戰(zhàn)。

沸點(diǎn)資本創(chuàng)始合伙人 于光東

“為什么我要跟川、亞平一起來(lái)成立沸點(diǎn)資本？在360工作的后期我（于光東）主要在做管理，關(guān)注組織運(yùn)轉(zhuǎn)了。我們已經(jīng)把產(chǎn)品做到當(dāng)時(shí)的極限，收入做到迄今為止最高的盈利規(guī)模。從2003年做互聯(lián)網(wǎng)，13年當(dāng)中很少有這種平穩(wěn)的狀態(tài)，我內(nèi)心深處還是懷念那種從0開(kāi)始做大的感覺(jué)，我要再去挑戰(zhàn)一下自己。”

另一個(gè)原因是，2014年資本市場(chǎng)虛火，2015年這種狀態(tài)達(dá)到了頂點(diǎn)，但到了2016年，“寒冬”吹滅了這場(chǎng)大火，很多初創(chuàng)公司死傷慘重，O2O倒閉潮、互聯(lián)網(wǎng)金融倒閉潮……市場(chǎng)冷卻之后，產(chǎn)業(yè)環(huán)境理智之后，在這個(gè)時(shí)機(jī)進(jìn)入，雖然會(huì)面臨比以往嚴(yán)峻的募資局面，但擇時(shí)、擇機(jī)，這都是一個(gè)絕佳的時(shí)機(jī)。

10年鐵三角，打磨VC2.0

看過(guò)張國(guó)立、王剛、張鐵林主演多部電視劇的人，都對(duì)鐵三角一詞耳熟能詳，從某種程度上，于光東、涂鴻川、姚亞平在一起合作，像是沸點(diǎn)資本的鐵三角。

三人之間的交集追溯起來(lái)有十年之久，早在360時(shí)期，股東涂鴻川就跟產(chǎn)品經(jīng)理于光東在產(chǎn)品會(huì)上多次碰頭，一來(lái)二去，發(fā)現(xiàn)了雙方對(duì)產(chǎn)品迭代理念非常契合，事實(shí)上，這種契合也促成了他們?cè)俅魏匣飫?chuàng)業(yè)。作為紐帶，涂鴻川還把在高原的另一位合伙人姚亞平拉進(jìn)了鐵三角中。三人的經(jīng)驗(yàn)和性格具有極強(qiáng)的互補(bǔ)性，涂鴻川、姚亞平擁有資深的投資經(jīng)驗(yàn)，而創(chuàng)業(yè)出身的于光東有豐富業(yè)務(wù)和管理經(jīng)驗(yàn)，對(duì)創(chuàng)業(yè)了如指掌。最為重要的是，他們堅(jiān)持同樣的投資理念：精準(zhǔn)投資，深度陪跑，提高成功率。涂鴻川和姚亞平組合在過(guò)去幾乎百發(fā)百中，現(xiàn)在，這個(gè)70%IRR的接力棒傳到了沸點(diǎn)資本手上。

一般只有三個(gè)合伙人的機(jī)構(gòu)并不常見(jiàn)，特別是團(tuán)隊(duì)只有6個(gè)人的沸點(diǎn)資本，很容易產(chǎn)生一人做投資，一人募基金，一人做投后的猜測(cè)。很快，記者這種先入觀念被打破。“我們?nèi)齻€(gè)人沒(méi)有明確意義上的工作分工，我們都要自己看項(xiàng)目做DD，共同決策的標(biāo)準(zhǔn)只有一個(gè)：對(duì)項(xiàng)目有沒(méi)有‘ 沸點(diǎn)’。”

在投資決策上，沸點(diǎn)采取打分制。如果有一人對(duì)項(xiàng)目不興奮，打1-2分，另外兩個(gè)合伙人打多少分也無(wú)法通過(guò)，這種機(jī)制是要迫使三個(gè)合伙人在不同角度看問(wèn)題。爭(zhēng)議較大的項(xiàng)目，如果提議者非常堅(jiān)持，另外兩者仍不同意，提議者可以使用“斬立決”，但每年每個(gè)合伙人只有一次這樣的機(jī)會(huì)。于光東表示，一般情況下，正反兩方面會(huì)在一周時(shí)間內(nèi)力證觀點(diǎn)盡力說(shuō)服對(duì)方，這是他們?cè)谕顿Y決策上避免冒進(jìn)的手段。

看行業(yè)：眼里沒(méi)有風(fēng)口，只有要解決的需求

“一筆2500萬(wàn)美元還是大額融資的時(shí)代，結(jié)束了。”

2005年，剛剛成立、員工寥寥的奇虎360獲得了多家知名VC的千萬(wàn)美元投資，并許下愿景：做中國(guó)最厲害的互聯(lián)網(wǎng)安全公司。彼時(shí)，張朝陽(yáng)、李彥宏、丁磊剛熬過(guò)互聯(lián)網(wǎng)泡沫，姚勁波離開(kāi)萬(wàn)網(wǎng)創(chuàng)立了分類信息網(wǎng)站58同城分類，周鴻祎在此時(shí)嶄露頭角。6年后，小公司發(fā)展為大公司，成功在紐交所上市。

在《莊子·逍遙游》中有這樣一段話，“水之積也不厚，則其負(fù)大舟也無(wú)力，風(fēng)之積也不厚，則其負(fù)大翼也無(wú)力。”在360的數(shù)次生死決斷，讓于光東深有體會(huì)，一個(gè)公司從創(chuàng)業(yè)到最終成功，保持成熟心態(tài)處理焦慮，在探索當(dāng)中成長(zhǎng)非常重要。

2016年那場(chǎng)“寒冬”讓很多出來(lái)創(chuàng)業(yè)的人重新回歸了打工者隊(duì)伍，看似是一場(chǎng)外部環(huán)境變化，實(shí)際也有內(nèi)因成分，沒(méi)有可被驗(yàn)證的商業(yè)模式，戰(zhàn)略體系，加之應(yīng)變能力差，不能很快適應(yīng)外部突變的環(huán)境，最終只能告別煙花繚繞的舞臺(tái)。于光東覺(jué)得，關(guān)鍵點(diǎn)還在于創(chuàng)業(yè)者并沒(méi)有找到一些產(chǎn)品創(chuàng)新方法和戰(zhàn)術(shù)技巧。

“什么是風(fēng)口？創(chuàng)業(yè)者和投資人視覺(jué)是不一樣的。”現(xiàn)在市場(chǎng)很熱，許多投資機(jī)構(gòu)會(huì)采取這種做法，投資人才會(huì)去關(guān)注大家都在討論什么，哪里的話題最火爆，包括很多機(jī)構(gòu)做品牌，也要跟風(fēng)口行業(yè)掛上關(guān)系才能一炮而紅。創(chuàng)業(yè)者不能以這種視覺(jué)來(lái)進(jìn)行思考，要是抱著這種跟風(fēng)的態(tài)度那你離死不遠(yuǎn)了。

“真正成熟的創(chuàng)業(yè)心態(tài)是什么樣的？”思考的核心是要看你如何能夠解決一個(gè)特定的需求或者本身是對(duì)于老百姓、消費(fèi)者產(chǎn)生長(zhǎng)遠(yuǎn)意義的事情。在你們眼里沒(méi)有行業(yè)，只有待解決的問(wèn)題。

“其實(shí)現(xiàn)在一直還是比較堅(jiān)持我不站在投資人的視角去看行業(yè)，好多人問(wèn)我說(shuō)：于光東，你投什么行業(yè)？我說(shuō)我只能告訴你我投解決哪類問(wèn)題的產(chǎn)品、它正好在哪個(gè)領(lǐng)域，而不是大家所謂的口中的行業(yè)。”

風(fēng)險(xiǎn)是生死線，救命符是跟創(chuàng)業(yè)者同頻

都說(shuō)投資難，實(shí)際上，募資的難度有過(guò)之而不及，特別還是在資本寒冬階段。于光東坦言，沸點(diǎn)資本的募資在預(yù)期中順利完成了。鐵三角的組合和沿襲高原資本的投資邏輯為沸點(diǎn)資本一期吸引到了一群成熟的LP后援團(tuán)，已知的像獨(dú)家合作的分眾傳媒等。“沒(méi)有像很多機(jī)構(gòu)那樣嘗試大量引入高凈值是出于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)格把控，LP對(duì)我們信任，我們也要對(duì)LP負(fù)責(zé)。”

目前，沸點(diǎn)資本管理著總規(guī)模近20億元人民幣的基金，關(guān)注階段做到天使到Pre-IPO全覆蓋，其中，天使階段占投資比例的10%，A到C輪占比最高。

于光東說(shuō)，沸點(diǎn)資本要將基金管理規(guī)模控制在現(xiàn)有的規(guī)模，也是他們?nèi)齻€(gè)合伙人的共同意愿：資金控制在合理范圍，能為創(chuàng)業(yè)者做好服務(wù)，給LP最大回報(bào)，做十倍回報(bào)基金。

在這個(gè)年輕的機(jī)構(gòu)，包括于光東在內(nèi)，三個(gè)合伙人還在堅(jiān)持自己做投前和投后的幾乎所有工作。于光東把它稱之為“與創(chuàng)業(yè)者同頻”，他口中的同頻分為三個(gè)部分：心態(tài)同頻、戰(zhàn)略同頻、戰(zhàn)術(shù)同頻。這意味著在面對(duì)創(chuàng)業(yè)者的時(shí)候，他們要做到既是消費(fèi)者、又是員工，有時(shí)候是他的合伙人有時(shí)候又是顧問(wèn)。

于光東信仰這種近乎苛刻的工匠做法，也驚喜于從創(chuàng)業(yè)者身上接收到的創(chuàng)新力。他身上還保留著創(chuàng)業(yè)者的激情，扎入一個(gè)新行業(yè)，感受從0到1的戰(zhàn)略遞進(jìn)、產(chǎn)品迭代，對(duì)未知的一切感到興奮。但同時(shí)，投資人的身份讓他對(duì)風(fēng)險(xiǎn)不得不警惕敬畏。“我們選了個(gè)最質(zhì)樸的辦法降低風(fēng)險(xiǎn)，跟創(chuàng)業(yè)者保持同頻，一起沉下去做業(yè)務(wù)提高成功率。”

他說(shuō)，這是他想要的狀態(tài)，一次次從0到1，不斷學(xué)習(xí)打怪升級(jí)，像是又回到了10年前。

工匠VC的最高褒獎(jiǎng)：你不像個(gè)投資人

于光東將60%時(shí)間放在了投后管理上，這正是他所擅長(zhǎng)的，他將創(chuàng)業(yè)這些年的資源收集起來(lái)，積極推薦給所投的項(xiàng)目。這些人大多是副總裁，不是CEO。于光東稱之為，“在公司里懂業(yè)務(wù)，又掌實(shí)權(quán)的人”，積極促成他們?yōu)樗俄?xiàng)目在業(yè)務(wù)、資源上提供幫助。

這個(gè)無(wú)形的組織有個(gè)名字，“沸點(diǎn)幫”，意指有資源，又講義氣的人所組成，不管成員身份和立場(chǎng)如何，都懷揣對(duì)創(chuàng)業(yè)的敬畏之心，愿意為創(chuàng)業(yè)者出謀劃策。

“沸點(diǎn)幫”的另一個(gè)作用是，解決了讓很多機(jī)構(gòu)都頭疼的項(xiàng)目來(lái)源問(wèn)題。市場(chǎng)過(guò)熱，人人都怕投不出好項(xiàng)目，這成為FA業(yè)務(wù)在近一兩年火爆的原因。“沸點(diǎn)幫”不僅幫助了被投企業(yè)，還幫助了沸點(diǎn)資本自己，PMCAFF就是于光東在幫里挖掘出來(lái)的，中國(guó)產(chǎn)品經(jīng)理圈子頗具人氣的社區(qū)。有報(bào)告曾分析，超過(guò)三分之一的創(chuàng)業(yè)者曾經(jīng)做過(guò)產(chǎn)品經(jīng)理或服務(wù)過(guò)產(chǎn)品。于光東覺(jué)得，未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)還會(huì)持續(xù)發(fā)展，從業(yè)者甚至?xí)谌袠I(yè)蔓延，而產(chǎn)品經(jīng)理則是剛需職業(yè)，特別是傳統(tǒng)企業(yè)依賴度會(huì)更高。

堅(jiān)持工匠型投資對(duì)轉(zhuǎn)型后的于光東有兩個(gè)挑戰(zhàn)：一是要求他在輸出的同時(shí)不斷向創(chuàng)業(yè)者學(xué)習(xí)跟上他們的步伐。接觸一個(gè)新的創(chuàng)業(yè)者就等同于接觸一個(gè)新的行業(yè)，他必須從頭開(kāi)始重新看數(shù)據(jù)，重新看用戶反饋。于光東說(shuō)，得到的最高評(píng)價(jià)是“你不像個(gè)投資人”，你要懂他的產(chǎn)品，懂他所處的階段，懂他面臨的問(wèn)題并提供解決方案，這個(gè)“懂得”是最難得的。

二是劃清決策權(quán)底線。在創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，每天都要面臨大大小小的決策，每個(gè)決策都關(guān)乎著項(xiàng)目成敗，壓力不可謂不大。于光東認(rèn)為這種壓力背后的責(zé)任感正是創(chuàng)業(yè)者的偉大之處。輔助創(chuàng)業(yè)者做出正確的選擇，充分尊重創(chuàng)業(yè)者的決策權(quán)，于光東歸納為“幫忙不添亂”，這是他給自己劃的底線。

闖進(jìn)投資圈的“土匪”，見(jiàn)面三次喝頓大酒

解決好核心痛點(diǎn)是沸點(diǎn)資本判斷項(xiàng)目的第一標(biāo)準(zhǔn)。于光東還向投資家網(wǎng)講述了另一標(biāo)準(zhǔn)：創(chuàng)業(yè)公司CEO的基本素質(zhì)，始終保持樂(lè)觀心態(tài)，充滿激情。于光東看項(xiàng)目時(shí)，見(jiàn)面超過(guò)三次一定要先去喝酒。“為什么要喝酒？要看這個(gè)CEO在喝酒狀態(tài)下的一種天性反應(yīng)，是否是個(gè)相對(duì)來(lái)說(shuō)比較不拘一格的人。”在他看來(lái)，優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者與瘋子只是一線之隔，創(chuàng)業(yè)需要瘋的狀態(tài)，而不總是一提問(wèn)題就，是是是，對(duì)對(duì)對(duì)。

“不能喝怎么辦？”

“我們當(dāng)然不以喝多為目的，因?yàn)椋谝粋€(gè)舒適環(huán)境下，你看到的人的狀態(tài)肯定和辦公室里坐著的不一樣。”

他始終覺(jué)得，做VC不只是一個(gè)技術(shù)活，更是一門(mén)藝術(shù)，是“工匠+藝術(shù)”的行業(yè)。只有技術(shù)投不出偉大公司，但只有預(yù)測(cè)能力，只有感覺(jué)，只有藝術(shù)，成功的概率也不高。

在采訪最后，于光東還有個(gè)重要會(huì)議，記者問(wèn)出了最后一個(gè)問(wèn)題：投資圈里你（于光東）是一個(gè)什么樣的人？他直接回答：草根出身，敢打敢拼的“土匪”，“其實(shí)，我算是投資圈的創(chuàng)業(yè)者，也只有這樣的心態(tài)，才能理解他們。”

三個(gè)人，兩個(gè)關(guān)于減肥的故事

與記者告別，于光東起身，像100米跑運(yùn)動(dòng)員一樣沖向了會(huì)議室。看到他健步如飛的背影，記者想起了他講的兩個(gè)故事：

成立沸點(diǎn)前，涂鴻川剛剛完成了自己在高原資本十年的工作，為中國(guó)區(qū)業(yè)務(wù)交出一份滿意答卷：投資9個(gè)項(xiàng)目，2個(gè)IPO，三個(gè)成功退出，包括奇虎360，六間房，途牛網(wǎng)這樣的高回報(bào)項(xiàng)目，但同時(shí)，與IRR一起飆升的還有涂鴻川的體重。

看到老朋友發(fā)福的身材，熱衷各種運(yùn)動(dòng)的于光東看不慣，送了一份瘦身課程，42天瘦了20斤，“人瞅著舒服多了，精神面貌也更好了。”

姚亞平是涂鴻川在高原資本時(shí)期的老搭檔，倆人在風(fēng)格上甚至極其相似，用外界贊譽(yù)為“狙擊手”的方式做投資。這套打法的精髓在于，投資人需要保持高度冷靜和極強(qiáng)的自我克制能力，要保持嚴(yán)格的紀(jì)律性。姚亞平曾為了訓(xùn)練自己的紀(jì)律性，用3個(gè)月時(shí)間將體重減掉40斤。

為什么運(yùn)動(dòng)會(huì)在沸點(diǎn)變成文化，于光東說(shuō)，“運(yùn)動(dòng)會(huì)讓人頭腦清醒一點(diǎn)，也能讓自己不變得那么懶，更加勤奮”。創(chuàng)業(yè)中的沸點(diǎn)需要這種清醒和勤奮。