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星石投資楊玲:財富管理行業重塑,兩類機構在嚴監管中迎大發展

2017-08-20 10:39:10   來源:投資家網  作者:steven 

摘要:楊玲認為,中國金融監管不會暴力去杠桿。去杠桿后金融環境空前凈化,兩類機構將從中獲得發展機會,預計銀行業“頭部效應更”明顯,而私募規模將5年內將翻倍。

“截至2017年7月底,已備案私募基金實繳管理規模已經逼近10萬億(9.95萬億)。在過去2-3年,私募基金行業僅僅依靠自律監管已經讓行業規模從2.13萬億增加至7.89萬億(2014-2016年底),規模翻了3倍多。我們預計,在全金融行業協調監管的大背景下,5年內私募行業的規模有望翻倍。”中國財富管理50人論壇理事、星石投資總經理楊玲在8月19日舉行的“中國財富管理50人論壇2017北京年會”上表示。


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楊玲認為,去杠桿使得金融環境迎來了空前的凈化。去通道、去杠桿、去套利,是對金融領域的供給側結構性改革,敦促行業縮短業務鏈條,逐步杜絕無益于實體經濟的監管套利,使得金融環境迎來了空間的凈化。


中國人民銀行副行長、50人論壇成員殷勇也在此次大會上指出,對于中國金融風險防范需要有長期的準備,金融風險防范不是一蹴而就的。楊玲認為,這說明,金融去杠桿并不會給市場造成過度沖擊。監管層已經有共識不會“暴力去杠桿”。中國不會暴力去杠桿,金融去杠桿的節奏是要兼顧宏觀經濟的運行和資本市場的承受度,需要一系列完善、全面的長效機制的安排。


嚴格的監管浪潮下,有兩類機構反而將從中獲得發展的機會:


首先是銀行業“頭部效應”更明顯,在同業業務納入同業負債監管之后,過去幾年那些業務類型單一、吸儲能力差、主要依賴同業業務擴張的中小型城商行面臨較大的壓力,有核心金融資源優勢的大型國有銀行和股份制銀行將“強者恒強”。


其次是投資機構將“去偽存真”。以私募為例,以往有的私募靠加杠桿、做金融掮客來粗暴斂財,但推高了金融成本,新的監管環境下他們將失去生存空間,但是真正有投資實力的私募,則會迎來發展大機遇。一方面是劣幣被驅逐后的資金將流向注重投資能力建設的私募。另一方面,是來自銀行端的合作需求。


過去由于隱形的剛性兌付,銀行理財資金的配置90%集中在債券、非標等資產上,監管背景下,打破剛性兌付是大勢所趨。與會嘉賓多次提到剛性兌付的問題。中國人民銀行副行長、50人論壇成員殷勇提出,剛性兌付這種行為不能消除不確定性,只能問題轉移,反而會助長不理性的行為,下一階段在金融監管的完善中,要讓市場機制發揮主導作用,讓價格波動提示風險。


中國郵儲銀行行長呂家進也認為,打破剛性兌付,要逐步減少預期收益型產品的發行,向凈值型產品轉型,使資產價格的公允變化及時反映基礎資產的風險。


楊玲表示,打破剛性兌付后,銀行在投資端的收益壓力更大,因此具備客戶獲取能力的銀行未來將深耕資產管理產業鏈的下游,與小而精、專注投資的私募,在客戶端和投資端各自發揮優勢,為客戶創造更好的投資收益。這也是財富管理市場在重塑過程中,跨界合作共贏的大趨勢,在未來混業監管標準逐步統一之后,監管套利空間消除,依據自身稟賦尋找自身產業鏈定位是各類資產管理機構的必經之路。


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