2017年7月29日，由投資家網和中國科技金融促進會風險投資專業委員會聯合主辦的“投資家網·2017中國股權投資峰會”在深圳福田香格里拉酒店隆重舉行。

本次峰會以“股權投資大時代”為主題，深度剖析“股權投資大時代”的全新業態，并將邀請國內一線私募股權投資機構及一線FOFs、政府引導基金、上市公司、國內外高凈值個人、優秀創業企業、各地政府領導等優質LP聚集一堂，共同探討2017退出之路、新環境下的投資探索、智能制造，新經濟的突破口等熱點話題。

值得一提的是，投資家網聯合中國科技金融促進會風險投資專業委員會發布的“2016-2017中國股權投資行業系列榜單”以及由投資家網研究院出品、投資家網WFin數據庫支持的“中國股權投資市場十年回顧暨2017半年度研究統計報告”，于7月29日隆重揭曉和重磅發布。

TCL創投副總裁 童雪松

在上市公司并購專場，TCL創投副總裁童雪松發表了題為《去以色列做并購》的主題演講。他表示，以色列有六千到八千家創業公司，但是跟中國投資人“看對眼”的不多。如果能將以色列公司吸引到中國上市或與本土企業進行資源整合，會促進中國技術和企業發展。

以下為童雪松在“投資家網·2017中國股權投資峰會（深圳）”上的精彩發言：

01.以色列創業公司6-8千家，每年死很多

以色列每年有很多創業公司產生，現存的創業公司有六千到八千家，但每年也死很多。2010年起我就開始去以色列，看項目、找合作，做一些基礎功課。今年上半年，我已經跑了三趟以色列。開頭當然困難，收獲不多，摸透情況后，和以色列的企業溝通交流就會順很多。

在以色列有大量的高科技企業，現在很多中國投資人也對以色列公司非常感興趣。我上個月在珠海參加了“第三屆中以科技創新投資大會”，這是歷史上參會人數最多的一次，大概去了五千多人，中國資本對以色列的熱情可見一斑。可是之后我在以色列和企業交流得知，他們對中國投資人感覺不是特別好，這是為什么呢？

因為中國投資人去以色列，大部分是走馬觀花，很少做非常基礎性的、認真嚴肅的投資研究，也不花精力去做基礎性布局，投的項目也少。而TCL創投已經在以色列投了兩支基金，跟當地投資界建立了較深的聯系。此外，我們還雇了當地團隊尋找和篩選項目。所以綜合看來，我們在以色列扎根比較深，走的也比較遠。

除此之外，還有一個原因，那就是大部分中國投資人對于項目的關注點不同。

以色列當地有一個基金投資人跟我講，他說“我每天早上一睜眼就想到美國”。我想這可能是因為大部分以色列創業公司最后都選擇了美國作為“最后歸宿”。為什么以色列公司都賣給了美國，而不是中國？因為美國資本往往關注團隊、技術，而中國資本去看的時候更多是想看一些財務的數字，關注利潤，技術和團隊是相對次要的關注點。很可惜是，以色列的高科技公司往往是財務數字不大好看的時候就已經被賣掉了。

這種沒有亮眼財務數據的以色列公司，對于中國絕大部分投資人來說是沒有辦法接受的，不會花很多錢去買一個一分錢不賺的公司，但事實證明，往往是這些公司到最后是成功的，它們中大部分是被美國買走。針對這個問題，我們一直在探討，怎么樣能夠在以色列尋找到一些適合中國企業或中國投資人的標的？我在這里可以分享一些心得。

02.跨出一步，將以色列公司引入中國發展

我舉一個例子，也是我從今年三月份到現在一直在跟進的一個案子。這是一家提供廣電設備和服務的以色列公司，2006年成立的，直到十年以后的2016年盈利。它今年全球銷售額是6400萬美元，凈利潤1500萬美元。我們注意到，即使是這樣一家比較成熟的以色列公司，它在中國的銷售也非常少。以此作為切入點，我們可以尋找到一個新的模式。

這個模式是什么呢？就是把傳統并購和VC結合在一起，我們現在做的這個案子就是基于兩者之間。我們內部做了一個研討會，討論這到底是一個并購還是VC投資。我們買股權，這是一個股權轉讓，當然買的多，比如80%，90%，所以成了控股，這是其并購的屬性；但是，我們更多討論的是怎么幫助他在中國把業務做起來，做出新的增長點和特色，因為其業務發展的潛力，還遠遠未被發掘出來，這是VC的屬性。

總結一下，我們著眼于控股這家公司，但是我們更多是用VC的眼光去操作，去發現其隱藏價值。我們雖然是控股股東，但是我們不會直接去管理這家公司，這又跟傳統的并購不一樣，這是以VC的角度去做的并購。在以色列，我們是不是可以用VC眼光去尋找一些馬上要盈利，或者剛剛盈利的企業，然后去探討其如何進一步成長？

比如，這家企業的的產品主要是廣電設備和服務，但也特別適合互聯網直播。它傳統的陣地是媒體業務，但在互聯網直播這一塊做得非常小，在中國做得非常小。很顯然，他們對中國并不是很重視，或者說它并不了解中國。這樣的企業我們能夠幫得上，我們有機會贏。首先，它的產品中國是一定需要的；其次，中國在互聯網直播這一塊有需求，可能比北美還要大。對照這兩個機會，它能做的事情是什么呢？

首先，它可以在中國建產品開發中心，在中國建工廠或者銷售。現在這產品非常貴，幾乎只有專業機構才能用。在中國生產，可以把成本降下來。其次，它可以開發一些適合互聯網直播的產品，以及適應其他不同的行業的產品，這些都是我們投資人可以幫得上的。比如我們TCL是中國做警用攝像頭的巨頭，而安防又是這家企業產品重點應用的領域之一，他們的產品已經賣到東京警視廳去了，這就是我所說的“VC型并購”的一個發力點。

后來我跟以色列投資界的朋友就講，我說你們習慣了把一個公司做起來，當它的價值沒有完全被實現的時候，就賣給美國人。為什么不跟我們一起做生意？我們把這個公司收購，然后在中國做。他們也很愿意，說如果能夠在中國把這個案子做成功，就給以色列很多投資人、創業者演示了一條新的退出途徑。

我們在考慮，未來我們可能要做一支并購基金，在以色列尋找一些符合標準的企業，然后幫助他們到中國來發展，最后上市也行，賣給上市公司也行。現在中國上市公司的業績壓力非常大。如果說我們收來的企業，今年掙一千多萬美金的凈利潤，三年之后到兩千多萬美金，相當于1.5億人民幣凈利潤，那時候再賣給中國上市公司就是一個很好的選擇。這是我們目前嘗試的，不一定能把這個案子做起來，但是我們跨出了一步，把以色列公司引到中國，希望能如愿達到多方共贏。