投資家網(wǎng)專欄作者：Eyan

創(chuàng)立星瀚資本之前，楊歌曾創(chuàng)業(yè)7次。工科碩士背景，大量的創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)和投資經(jīng)歷，讓楊歌對創(chuàng)業(yè)和投資的理解格外深刻。

2009年，已經(jīng)經(jīng)歷兩次創(chuàng)業(yè)的楊歌，在審視過此前的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷之后他開始意識到，技術(shù)對于創(chuàng)業(yè)，只是其中的一部分。金融、財(cái)務(wù)、法律、管理、運(yùn)營、市場，每一個(gè)分支，都是創(chuàng)業(yè)的必修課。于是楊歌加入了四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所之一的KMPG，學(xué)習(xí)了一年半的財(cái)務(wù)、經(jīng)濟(jì)、金融和法律相關(guān)的知識，并考取了許多相關(guān)資格證書。 而后，他又在大江投資工作了三年多，處理了大量上市和準(zhǔn)上市公司的項(xiàng)目，涵蓋了礦產(chǎn)、能源、地產(chǎn)、制造、互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)的大量業(yè)務(wù)。

多次的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷和在私募領(lǐng)域的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，一方面讓楊歌從不同的角度了解了不同的創(chuàng)業(yè)方式，也讓他系統(tǒng)地疏通了技術(shù)、產(chǎn)品、運(yùn)營、金融、市場等各個(gè)層面對于創(chuàng)業(yè)和投資的認(rèn)知，于是在2014年底，他開始籌劃創(chuàng)立星瀚資本，并于2015年正式開始投資。

轉(zhuǎn)型投資是一次顛覆

此前的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷和私募背景，讓楊歌學(xué)會(huì)了從資本的視角去審視創(chuàng)業(yè)，以創(chuàng)業(yè)的思維去看待投資。如何把資源和資本結(jié)合運(yùn)用起來，如何把一個(gè)小的生意復(fù)制和擴(kuò)大，通過此前的創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷和之后的投資經(jīng)歷加以對比，就會(huì)逐漸形成比較清晰的指導(dǎo)方法。楊歌坦言，“從創(chuàng)業(yè)到成立星瀚資本，我完成了一次自我顛覆。”

在創(chuàng)業(yè)和投資的過程中，他逐漸總結(jié)出了自己的方法論：“創(chuàng)業(yè)就是從零到一，從一到三，從三到萬的過程。”

從“零”到“一”，就是從無到有，這意味著你要從血海里殺出來，在這個(gè)階段要非常能“混”，要知道最基礎(chǔ)的東西是什么樣，這樣你才能“無”中生“有”，這就是所謂的“道生一”。說起來簡單，但是實(shí)際上這一部分，難度之大，讓99%的人都過不了這道坎。

從“一”到“三”，這是一個(gè)專業(yè)性的過程。比如我現(xiàn)在做投資，對任何人來說大部分行業(yè)都是生疏的。但是，在深入去了解創(chuàng)業(yè)的過程后，再不斷地去體會(huì)所看的項(xiàng)目，你就能發(fā)現(xiàn)很多行業(yè)的共性和差異。這個(gè)時(shí)候，你就會(huì)有能力去理解把一個(gè)小生意規(guī)范化的過程，讓它變成標(biāo)準(zhǔn)化的生意。這個(gè)過程，財(cái)務(wù)、法務(wù)、宏觀統(tǒng)籌、市場營銷、經(jīng)營管理等等知識就變得很重要。如果你沒接觸過創(chuàng)業(yè)，就很難體會(huì)到為什么公司需要有compliance（合規(guī)），需要有風(fēng)控。這就是所謂的“一生三”。

從“三”到“萬”，就是當(dāng)你有了一個(gè)契機(jī)之后，你怎么能把你的公司復(fù)制做大。“這個(gè)是我發(fā)現(xiàn)我自己在原來創(chuàng)業(yè)的時(shí)候做不到的，以及我做投資之后看到別人能做到的。發(fā)現(xiàn)了差距一作對比，才知道我差在這個(gè)地方。”

投資首先就是要找到項(xiàng)目。目前，星瀚資本項(xiàng)目渠道豐富，擁有創(chuàng)投平臺、媒體、基金、資管、以及企業(yè)家群體、行業(yè)協(xié)會(huì)、孵化器/創(chuàng)業(yè)園、政府機(jī)構(gòu)等不同類別數(shù)百家合作的渠道。其次就是判斷力，除了上述對于項(xiàng)目的定性的判斷之外，還需要有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的篩選體系。楊歌介紹，星瀚資本目前的篩選通過率非常嚴(yán)格，10000個(gè)項(xiàng)目中只能通過30個(gè)。“我們有一套機(jī)制在里面，怎么通過這些機(jī)制去找到這些人，我們的投資總監(jiān)和投資經(jīng)理要非常了解這些人的特點(diǎn)，要從各個(gè)渠道里面盡量去搜尋，有效資源怎么不被浪費(fèi)也是我們工作的一個(gè)重點(diǎn)。”此外星瀚資本對于約談的項(xiàng)目，都會(huì)進(jìn)行評級“比如某類項(xiàng)目會(huì)直接被篩掉，某類是感覺不錯(cuò)，但是在某些方面有比較明顯的問題，比如團(tuán)隊(duì)少了重要合伙人，缺少經(jīng)驗(yàn)，缺少重要資源或者是商業(yè)模式不夠合理等。”

如何發(fā)現(xiàn)有價(jià)值的創(chuàng)業(yè)者

當(dāng)然，在形成一個(gè)創(chuàng)業(yè)的方法論之后，還要有一個(gè)判斷價(jià)值的體系。“在我看來，主要是四個(gè)方面——人和團(tuán)隊(duì)、業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、法務(wù)。

從團(tuán)隊(duì)來看，一定要互補(bǔ)。核心團(tuán)隊(duì)成員之間在協(xié)同的基礎(chǔ)上差異化很重要。CEO要有很強(qiáng)的資源管理能力，CTO要有很強(qiáng)的獨(dú)立開發(fā)能力等等，COO應(yīng)該有很強(qiáng)的市場運(yùn)營能力，不同成員一定要在不同的方向上有所互補(bǔ)，才可以形成一個(gè)更穩(wěn)定的合力促進(jìn)公司發(fā)展。

從業(yè)務(wù)方向來看，對公司的考察會(huì)有很多，市場、營銷、品牌等方面的業(yè)務(wù)執(zhí)行和落地能力，支撐并實(shí)現(xiàn)其業(yè)務(wù)的技術(shù)和產(chǎn)品，以及非常良好的產(chǎn)品觀。 財(cái)務(wù)方面，首先是公司的財(cái)務(wù)風(fēng)控，公司對于現(xiàn)金流的把控，是不是有風(fēng)險(xiǎn)意識，這是考量一個(gè)公司價(jià)值的重要方面。 法務(wù)方面來看，對于法律和法規(guī)的理解，可以讓企業(yè)去規(guī)避很多外在風(fēng)險(xiǎn)。

楊歌還總結(jié)道，在VC階段的投資，看人非常重要，尤其是對于團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)始人。他認(rèn)為，創(chuàng)始人應(yīng)該具有“四點(diǎn)六商”。

四點(diǎn)指創(chuàng)始人應(yīng)該具有產(chǎn)業(yè)鏈認(rèn)知，執(zhí)行力和決策力，自我學(xué)習(xí)和迭代的能力，堅(jiān)持下去的毅力，“六商”是理商、情商、財(cái)商、逆商、政商、德商。在考察創(chuàng)業(yè)者個(gè)人的角度上，楊歌詳細(xì)的闡述了自己對于“六商”的理解。

「理商：理商與智商不同，是建立邏輯架構(gòu)的能力。通過一些資源能夠迅速搭起架構(gòu)，把資源處理整合而形成一個(gè)工作系統(tǒng)的能力，這一點(diǎn)需要有知識面來對撞。

情商：與人溝通的能力。與人交流溝通的順暢和構(gòu)建人際關(guān)系對于創(chuàng)業(yè)者來說必不可少。

財(cái)商：發(fā)現(xiàn)賺錢機(jī)會(huì)的敏銳程度。創(chuàng)業(yè)者必須要知道做什么樣的生意可以賺錢，能聞到生意在什么地方，知道自己合理使用財(cái)務(wù)，然后能定期的獲得穩(wěn)定的回報(bào)

逆商：堅(jiān)持能力。一個(gè)人能堅(jiān)持下去，才有可能化險(xiǎn)為夷。而遇到困難的時(shí)候堅(jiān)持下去，在困境里面找機(jī)遇，這個(gè)也很重要。

政商：這個(gè)人要運(yùn)籌帷幄，在眾多資源中能獲得一個(gè)有利的地位，這是一個(gè)綜合化能力的體現(xiàn)。

德商：這是指人要有仁義禮智信，能夠使周圍的人都尊重你甚至為你喝彩，愿意與你長期合作。」

“天上飛”和“地里扎”

在楊歌眼里，未來投資機(jī)會(huì)比較大的兩個(gè)方面，“一個(gè)是天上飛，一個(gè)是地里扎。

“天上飛”是指通過對于未來的一個(gè)展望，去發(fā)現(xiàn)科技感比較強(qiáng)的機(jī)會(huì)，比如說人工智能和基因技術(shù)。目前來看，人工智能的應(yīng)用的手段很多，比如說圖像識別，語音識別、自然語言處理，當(dāng)前雖然由于底層技術(shù)的發(fā)展原因，很多領(lǐng)域還相對表面，但是相比從前已經(jīng)是一個(gè)飛速發(fā)展和迭代的階段。人工智能之外就是生物醫(yī)藥，基因科學(xué)，這兩年的突破點(diǎn)非常大，有很多逐漸浮現(xiàn)的藍(lán)海領(lǐng)域在里面。

而往地里扎，是指農(nóng)業(yè)，工業(yè)，生產(chǎn)供應(yīng)，整合倉儲物流這些比較傳統(tǒng)但是又有升級改造空間的行業(yè)。這些行業(yè)的特點(diǎn)是雖然已經(jīng)有很大的市場，但是效益不高，之前的生產(chǎn)方法，生產(chǎn)工序相對比較低效，需要更多新的東西，比如比互聯(lián)網(wǎng)，大數(shù)據(jù)，ERP等體系將其升級，這些東西加載上去之后會(huì)使其變得更加高效。

“我非常建議在新的科技方向花更多的時(shí)間，尤其是人工智能的應(yīng)用，其次是生命科學(xué)，再者就是新能源，航空航天，量子計(jì)算等。”

楊歌認(rèn)為，新農(nóng)業(yè)，農(nóng)業(yè)科技化，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)之類的產(chǎn)業(yè)升級是技術(shù)的落地和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造在目前最有機(jī)會(huì)的領(lǐng)域。“堅(jiān)持產(chǎn)業(yè)升級的道路，做一些針對相對傳統(tǒng)領(lǐng)域的改革，比如農(nóng)業(yè)，工業(yè)供應(yīng)鏈，零售業(yè)的效率提升，娛樂業(yè)的規(guī)范化，這些都有非常多的市場。”

但是楊歌同時(shí)也提醒，人工智能的自發(fā)性非常重要，并不太適合小的初創(chuàng)企業(yè)去嘗試。當(dāng)一個(gè)公司擁有了很多數(shù)據(jù)，產(chǎn)生了高效化需求的時(shí)候，自然會(huì)衍生出人工智能的團(tuán)隊(duì)去研究開發(fā)。對于人工智能來講，最難的并不是通常所說的數(shù)據(jù)門檻、計(jì)算力門檻和算法難度門檻，而是恰當(dāng)?shù)膱鼍澳Ｐ突^程。數(shù)據(jù)有了模型之后，需要不斷去訓(xùn)練、調(diào)試和優(yōu)化，這個(gè)事情很多情況只能由大公司來完成。對于小型公司，市場空間相對有限，生存難度相對較高，需要重度垂直的業(yè)務(wù)才能做出差異化，目前比較大的機(jī)遇就是為大公司做一些基礎(chǔ)智能服務(wù)，再利用一些可以公開獲取的行業(yè)數(shù)據(jù)，來形成自己的階段性壁壘優(yōu)勢，之后再在優(yōu)化人工智能模型和強(qiáng)化算法上尋找機(jī)會(huì)。

未來屬于產(chǎn)業(yè)升級和科技應(yīng)用

對于未來，楊歌和星瀚資本選定的方向，一個(gè)是產(chǎn)業(yè)升級，一個(gè)是深科技。在智能科技的應(yīng)用之下，人工智能尋找應(yīng)用場景是2017年最重要的機(jī)遇。”美國有一個(gè)統(tǒng)計(jì)，16年的投資總額是15年的三倍，這個(gè)增長速度是非常快的，17年的增長速度還會(huì)更快，中國也不會(huì)例外。

現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)的下半場，本質(zhì)上說互聯(lián)網(wǎng)的流量紅利已經(jīng)基本結(jié)束，更多的資源已經(jīng)被吸入市場的紅海。互聯(lián)網(wǎng)本身是一個(gè)資本載體。現(xiàn)在可以稱之為下半場，這其中重要的方向就是大數(shù)據(jù)和人工智能的應(yīng)用。“互聯(lián)網(wǎng)在30年前是技術(shù)，現(xiàn)在是商業(yè)概念和工具。它的紅利已經(jīng)推動(dòng)了這個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的發(fā)展。未來30年，肯定不是互聯(lián)網(wǎng)來推動(dòng)，有可能是人工智能，有可能是生命科學(xué)，也有可能是其他的前沿尖端技術(shù)。”楊歌認(rèn)為人工智能會(huì)是推動(dòng)當(dāng)下到未來十年左右經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要推手。

“如果大家還在延續(xù)過去5年的商業(yè)模式是非常危險(xiǎn)的。”當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)下半場來臨，意味著接下來應(yīng)該開發(fā)新的模式，所以所有行業(yè)的變化速度都會(huì)非常的快。大數(shù)據(jù)就是互聯(lián)網(wǎng)下半場的產(chǎn)物。上半場已經(jīng)搭建好了渠道網(wǎng)絡(luò)，下半場提供數(shù)據(jù)做人工智能。

經(jīng)濟(jì)學(xué)里面有個(gè)概念是經(jīng)濟(jì)的成長和產(chǎn)出是勞動(dòng)力和資本的函數(shù)。這說明經(jīng)濟(jì)發(fā)展和技術(shù)并沒有直接關(guān)系，但是也有一句話是經(jīng)濟(jì)是技術(shù)的推動(dòng)力，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)會(huì)在技術(shù)的搭載下增長。然而當(dāng)一個(gè)技術(shù)循環(huán)周期已經(jīng)過去的時(shí)候，它就變成了一個(gè)過時(shí)的專利，這個(gè)時(shí)候所有的市場都被這個(gè)技術(shù)升級過了，那它對于接下來經(jīng)濟(jì)發(fā)展就不再具備增值效應(yīng)。目前，互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)遍布大多數(shù)產(chǎn)業(yè)，人們需要找到一個(gè)新的載體來去推動(dòng)下一個(gè)時(shí)代的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，例如人工智能就是一個(gè)很可能的選擇，它的出現(xiàn)會(huì)顛覆式地提高很多行業(yè)的效率。從目前來看，行業(yè)的數(shù)據(jù)不斷趨向于標(biāo)準(zhǔn)化的，這是人工智能應(yīng)用的基礎(chǔ)。擁有大量標(biāo)準(zhǔn)化、結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)的行業(yè)，會(huì)利用人工智能的算法和訓(xùn)練過程來迅速的提高其效率，比如翻譯、量化金融、物流倉儲、大型商業(yè)資源體系的優(yōu)化等行業(yè)。

“最重要的是，不要逗留并期許過往的認(rèn)識能繼續(xù)創(chuàng)造未來價(jià)值。”這是楊歌對未來的看法。