世界上有這樣一個國家，總是善于與世界最強大的國家結為盟友，并躲老大的背后悄悄學習、強大自己。

在一戰(zhàn)之前，英國是世界老大，這個國家就學習英國，并且與之結盟；在二戰(zhàn)之后，美國變成世界老大，這個國家就極盡卑躬屈膝之能討好并學習美國。

放下身段學習世界最強者，也讓這個國家成為了亞洲最發(fā)達、最現(xiàn)代化的國家，這個國家就是日本。

一、日本股市突破20000點大關

股市上，當中國的股民在羨慕美國股市天天創(chuàng)出新高的時候，殊不知，日本股市此時卻躲在了美股的光芒下“悶聲發(fā)大財”。

日本股市日經225指數在6月2日的早盤大漲1%，突破20000點大關，為2015年12月來的首次。

截至收盤，日經225指數上漲1.60%，收在了20177點，穩(wěn)穩(wěn)站上了20000點大關。

與中國股市面臨的各種利空不同，日本股市目前的內外環(huán)境都處在以一個比較好的時候，外部的利好是美國股市屢創(chuàng)新高的拉動，而內部利好是日元的貶值。

日本股市的大漲，也令本國官員如沐春風。日本內閣官房長官菅義偉就表示，正是由于日本經濟的良性循環(huán)影響了市場，日經225指數才會突破兩萬點大關。

二、安倍經濟學帶動股市大漲

一提到日本的股市，很多人的第一印象就是90年代日本經濟泡沫破滅后股市的暴跌讓無數平民百姓妻離子散、家破人亡。

的確，日本當年的股市泡沫破滅與經濟崩盤有密切關系，但最近幾年的日本股市，卻走出了中國投資者夢寐以求的慢牛市。

經歷了2008-2012年漫長的橫盤筑底之后，日本股市于2012年底走出了一波長達兩年半的牛市，直到2015年下半年才出現(xiàn)了回調。

然而從2016年下半年開始，日本股市又一次開啟了上漲之路，幾乎是一口氣漲了快一年，直到今天突破了20000點整數大關。

日本股市的牛市發(fā)跡于2012年底，那么這幾年日本的經濟發(fā)生了什么事呢？

自2012年第四季度以來，日本名義GDP增長2.1%，創(chuàng)出1993-1998年（這五年里日本經濟持續(xù)擴張）以來最快增長步伐。

經濟的良好表現(xiàn)讓股市上漲，還得歸功于被廣大中國民眾吐槽的日本首相安倍晉三。

安倍政府在2012年12月執(zhí)政后，推行了一系列刺激本國經濟增長的政策，被稱為“安倍經濟學”。

具體來說，安倍經濟學有三支箭。第一支箭是激進的貨幣政策，第二支箭是靈活的財政政策，第三只箭是發(fā)掘經濟長期增長動能的結構改革。

我們都知道，日本受困于嚴重的老齡化問題，經濟一直處于通縮之中。而長期的通縮，又讓日本經濟如同一潭死水，根本無力振作起來。

所以安倍為了改變通縮的頑疾，在其經濟政策中最明顯的一點就是進行激進的貨幣刺激。

盡管這一政策受到了一些人的批評，但是幾年過去了，現(xiàn)在的效果似乎還不錯：

1.目前，日本的名義GDP已經回到了1997年以來的高點；

2.2017年4月日本失業(yè)率僅為2.8%，較2009年7月創(chuàng)下的峰值5.5%下滑，這也是自1994年11月以來最低失業(yè)率。

3.經濟數據顯示，日本通脹或將啟動上升模式。

自安倍經濟學推出以來，日本基準股指東證股價指數的總回報已經上漲了136%，遠遠跑贏了同期MSCI世界指數26%的漲幅。

而現(xiàn)在，有著靚麗的經濟數據做支撐，日本股市繼續(xù)走強仍然是大概率的事件！

三、日本的金融監(jiān)管值得中國學習

除了安倍經濟學的作用之外，日本金融監(jiān)管水平的提升也是其股市這幾年走牛的又一大原因。

說到日本的金融監(jiān)管，其80年代的重大失誤給日本經濟造成了災難性的后果。

當時管理日本金融的叫大藏省，它當時不僅掌握了對金融機構的監(jiān)管權力，而且實際上也是日本的央行。

在1985年廣場協(xié)議之后，日元快速升值，大藏省連續(xù)5次調低基準利率，將國內的利率水平打到了2.5%的極低水平，給當時的日本經濟提供了足夠多的流動性。

流動性的泛濫，帶來的就是房價和股價的大漲，但大藏省卻對此喜聞樂見、毫無作為。監(jiān)管形同虛設也就罷了，大藏省對當時的一些金融亂象甚至采取了鼓勵的態(tài)度。

于是，各種違規(guī)資金進入到了股市，風險越來越大。

時間到了1989年，日本政府終于意識到了股市的巨大泡沫，開始著手清理泡沫。

在去泡沫過程，日本的央行與大藏省卻又開啟了“比狠模式”，在極短的時間內，將貨幣政策與監(jiān)管同時死死收緊。

在貨幣政策上，1989年日本央行先是一次性加息0.75%，將官方利率提升到3.25%，隨后又在短短不到10個月的時間內連續(xù)加息4次，直接將基準利率提至6%的高點。

于是，金融市場上大量的流動性被收回，資金無比緊張。

在監(jiān)管方面，日本大藏省又開始禁止限制證券公司開展各種業(yè)務，要求各證券公司完全廢止“特別金錢委托”，以此削弱資金進入股市的動力。

在加息政策和監(jiān)管的高壓之下，投入到日本股市的資金，基本被徹底堵死。

如此激進、快速的“比狠式監(jiān)管”帶來的結果就是直接刺破了日本的房地產與股市泡沫，讓日本經濟陷入停滯，從此日本開始了“失去的二十年”。

然而，日本的強大之處就在于善于總結與反思。在意識到不顧市場承受能力的過度監(jiān)管的巨大破壞作用之后，日本開始了深刻的反思。

在2000年，日本設立了金融廳，代替大藏省掌握金融政策的制定權與監(jiān)管檢查權。同時開始實施新的《日本銀行法》，規(guī)定日本央行的監(jiān)管權力與政策的獨立性。

經過一系列改革，在2007年次貸危機到來的時候，日本金融監(jiān)管的水平比之前有了長遠進步。

次貸危機到來之后，日本央行馬上降息、購買長期國債，為市場注入流動性，由此保證了金融市場的穩(wěn)定。

與此同時，日本的金融廳也積極利用本國央行創(chuàng)造的環(huán)境，推出了短期應急、中期、長期等有層次的金融監(jiān)管措施。

比如說，在短期應急中，由于股票和債券的價格波動加大，很多金融機構的自有資本出現(xiàn)了較大的虧損，為此，日本的金融廳就暫時放松了對它們的監(jiān)管，先幫助其度過危機，等到這些金融機構穩(wěn)定之后，再對它們恢復原有的監(jiān)管。

總的來說，在面對次貸危機時，日本的金融監(jiān)管保持了一個松緊結合、張弛有度的節(jié)奏。

得益于高超的監(jiān)管水平，日本成功度過了2008年金融危機，本國金融機構所受到的沖擊是世界幾大主要經濟體中最小的。

總結一下就是：80年代日本金融監(jiān)管的放任自流催生了巨大的經濟泡沫，而隨后的“比狠式”監(jiān)管又導致了泡沫快速破滅，經濟陷入長期停滯。在吸取了教訓之后，日本采取了穩(wěn)健的監(jiān)管政策，讓國家成功度過了金融危機。

以銅為鑒，可以正衣冠；以人為鑒，可以知得失；以史為鑒，可以知興替。回顧日本的金融監(jiān)管，其成敗得失都對目前的中國金融監(jiān)管有著巨大的啟示作用，我們一定要從中學到經驗教訓！

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