5年前，被稱為“百度七劍客”之一的王嘯離開這家工作十一年的公司，轉型早期投資人，創立九合創投，始終將目標聚焦在互聯網/移動互聯網領域。

5年間，36氪、下廚房、新片場、堆糖網、日食記、考拉迷你倉、91金融，ZEPP、青云QingCloud等一批優秀企業在互聯網創業大潮中逐漸崛起。

5年后，創始人王嘯帶領九合創投團隊首度公布了堪稱靚麗的投資成績單：基金總規模8.7億元，一期基金年化復合增長率90%，66%的項目都走入了A輪，賬面回報達13倍，向LP交出了一份滿意答卷。

九合創投團隊

在“九合創投五周年OPEN DAY”上，王嘯首次提出效率經濟等新概念，發布了九合團隊出品的智能互聯網趨勢報告《跨入智能互聯網時代：從連接到數據，從流量經濟到效率經濟》，為下一個5年做好準備。

8.7億元基金規模，一期復合年化收益90%

據投資家網了解，從九合創投成立至今募集共三期基金，規模分別為7000萬元、3億元與5億元。

其中，一期基金投出了36氪、下廚房、新片場、堆糖網、日食記、考拉迷你倉、91金融，ZEPP、青云QingCloud等一系列優秀企業。從7000萬元到近10億元基金規模，九合一期為以BAT高管為主的LP群體帶來了13倍的賬面回報。

“中國Top IRR收益率為30%，表現強于全球市場的20%。九合一期基金年化復合增長率已高達90%左右，二期年化復合增長率也達到64%左右。”王嘯向投資家網透露。

僅2016一年，九合創投就獲得了“早期投資機構第七名”、 “最天使Top10”等多項行業大獎，這是市場對九合創投的另一種肯定。

五年磨礪，使九合創投在團隊和管理方面不斷精進，從最初零散作戰到現在的專人專職，打法逐步系統化。

與傳統早期機構不同，九合團隊成員來自各行各業深扎的產業人群。早期投資“去金融化”則是王嘯多年倡導的用人理念。

他強調，打過仗的人才有可能真正理解創業者。“我判斷，只有上過戰場的人才能在創業早期實戰中真正起到教練作用。一家好VC對創業者而言，絕非簡單的資本運作關系（起碼在早期）。”

押注智能互聯網，數據正在發生，預演未來

近兩年，人工智能、物聯網、“互聯網+”、工業4.0的風口概念火熱，技術變革快速進行。

王嘯認為，技術變革底層意義是作用于社會生產形態的進步。九合創投綜合過去五年經驗把下一個互聯網賽道概念提煉為“智能互聯網”。“互聯網已從傳統時代跨入一個全新的智能互聯網時代，其核心價值驅動力由連接發展為數據，從流量經濟走向了效率經濟時代”。

實際上，傳統互聯網時期“互聯”的特性逐步克服了信息不對稱、消解時間和空間障礙，實現以連接為核心的價值創造和商業變革。

人與信息的連接先后創造了門戶網站、搜索大鱷；人與人的連接帶來了線上社交的革命，孕育出 Facebook、騰訊等以社交起家的巨頭；人與物的連接讓電商蓬勃發展，阿里巴巴、亞馬遜借勢而起；人與人的物品所有權之間的連接，揭起共享經濟的浪潮，誕生了滴滴、Airbnb等大體量公司。

“這一時期，人是連接動作的絕對主動方，物品僅作為人類的所有權標志存在。”王嘯如是說道。

智能互聯網時代，連接所作用的社會生產方式改變已發展到一定成熟階段，積累在此基礎上的數據發揮了核心作用，帶來新一輪的效率變革與社會生產形態變遷。

人與信息的連接不再只是人的主動尋找，推薦系統能夠發出動作給予信息匹配；人與人的連接除了社交動作，所沉淀的行為軌跡還作為數據資產，通過征信等多種方式產生經濟或效率價值；人與物的連接中，物不再只是單純的所有權標志，而是承載人的數據軌跡并給予定制化服務的機器、被喂養了智力的“數字雙胞胎”（digital twin）；物與物的連接并非僅作為烙印所有權的分享，還包含“萬物互聯”的自動化價值。

按照他的解釋，當數據成為價值創造的核心驅動力，智能互聯網中擁有數據價值的機器也被賦予了作為獨立數據體的存在意義，平行于傳統互聯網時期擁有絕對主動控制權的人。

傳統互聯網的載體相對統一且載體遷移對原有商業格局影響較大，智能互聯網載體分散并將呈現越來越離散的特征，而載體的變遷則帶來新的用戶洗牌和商業變革。

數據的收集可以來源于物聯網、網頁爬蟲、電信運營商數據等多種渠道；通過數據產生智能價值的應用，可能是智能手機的App，也可能是擁有核心算法SaaS軟件；用戶可以選擇手機端 Siri下達指令 ，也可以使用智能家居/家庭機器人承擔虛擬助手的角色；企業可以將算法軟件內嵌于生產機器，也可以使用移動端控制。

智能互聯網的價值鏈條包含，數據輸出決策，決策提高效率，效率作用于資源最大化利用和時間成本的節約。

對應這個鏈條看下來，人工智能是智能互聯網智能價值的重要表現形式；深度學習、機器學習是智能互聯網的核心技術工具；物聯網是智能互聯網數據層的連接基礎。

凡是通過連接與數據產生價值的形式皆屬于智能互聯網的范疇。

這也正是九合創投提出“智能互聯網”概念的思考角度。從底層去理解技術變革的運作機制和價值鏈條。

“做個不恰當的比如，如果智能互聯網和移動互聯網有同等解釋力的化，人工智能就只是移動互聯網時代的IPHONE。”王嘯表示。

他也希望，未來五年九合創投專注在智能互聯網，通過數據分析挖掘和幫助這一領域的早期創業者，投出更多像36氪、下廚房這樣對行業及社會發展有益、有價值的公司。

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