“做四大的鄙視做快消的，做咨詢的鄙視做四大的，做投行的鄙視做咨詢的，做PE的鄙視所有人。”在大學校園中一直流傳著這樣一個職業鄙視鏈。

這種認知也并非無跡可尋。中國基金報數據顯示，截至2017年1月底，私募的管理規模達到10.98萬億元，比去年底猛增7400億元，勢如破竹，即將站上11萬億關口。

股權私募規模更是達到4.77萬億元，占據私募總規模半壁江山。

若按私募基金管理人在管基金規模劃分，1億元-10億元的共有4097家，10億元-20億元的579家，20億元-50億元的463家，50億元-100億元的166家，100億元以上的達到147家。

在百億私募中，股權類成為主力。數據顯示，私募股權基金中100億以上的有123家。包括紅杉資本中國基金、歌斐資產、鼎暉投資、弘毅投資、昆吾九鼎、明石投資等機構。

從數據上看，股權投資已越來越受市場認同，作為股權投資基金的重要參與者，VC/PE也需不斷注入新鮮血液以適應瞬息萬變的市場規則，保證在行業中的核心競爭優勢。

VC/PE薪酬也在牽動著各方視角。

既IDG發布獨角獸薪酬報告、華創資本等7家發布創業公司薪酬報告后，清科集團在2月21日發布2016中國VC/PE薪酬與運營調研報告（下稱薪酬報告）。

清科觀察認為，受國內股市起伏不定和債市風波等因素影響，國內金融機構的薪酬體系與分配體系也悄然轉變。

VC/PE在經營模式、運營管理與薪酬激勵等方面經過不斷調整與變革，從業者的平均薪酬水平已高出券商系、銀行系與保險系為代表的傳統金融機構。

剔除機構實力、地域差異及職位層級等影響因素外，2016年VC/PE各層級員工年度薪酬水平維持在30-90萬元人民幣區之間。

值得一提的是，人民幣基金在“募投管退”方面漸趨成熟，本土機構薪酬水平弱勢不再顯著。通過這份薪酬報告，投資家網還總結出幾點變化。

1.男女平均薪酬水平差距并不明顯且在個別崗位平分秋色。

2.北上廣及東部沿海地區的平均收入水平普遍優于中西部地區。

3.圍繞長江經濟帶的湖北、安徽、江蘇、重慶、四川地區收入高于全國平均水平。

 

基金管理費是GP最基本也是最確定的收入來源，用于支付員工薪酬以及其他開支等。

通常管理費被認定為基金承諾投資額的2%，但在實際情形中管理費率會因基金規模不一而呈現階梯狀。一般情況下，管理費收取比例與基金規模成反比，歐美超大型基金的管理費收取比例通常只有1.0%-1.25%。

反之，規模小的基金為維持日常運營通常會采用相對較高的管理費率。如果基金存續期過長，基金管理費率不會維持不變，通常在5年后以一定比例逐年遞減。

若GP具有豐富的投資經驗、眾多成功投資案例、誘人的擬投標的、廣泛的人脈關系、特殊的背景經歷等，在這種情況下，GP的出資比例也會比較低，通常會在1%-2%之間。

如果GP比較弱勢，例如缺少經驗、項目、人才、關系、背景等，進而導致GP的募資非常困難，很少有LP愿意出資給這樣的GP。在這種情況下，GP一般就不得不以較高的比例進行出資，從而向LP保證自己非常看好這支基金。

清科數據顯示，2016年活躍在中國大陸的股權投資機構收入主要來源仍是基金管理費，投資收益分成，傭金收入，基金監管收入等。其中，基金管理費和投資收益分成為機構最重要和最主要的兩大收入來源。

在其參調研的受訪機構中，81.0%的機構收入來自于基金管理費，占總收入的比例約3到5成，依然普遍遵循“2/20/1”原則；而在退出收益方面，各機構獲得的收入占比則相對較為分散，這與機構的投資能力、基金管理能力、基金期限以及市場情況等都有關系。

成立不足兩年的投資機構退出項目較少甚至沒有項目退出，因此在前期只有基金管理費收入，項目退出收益占比較低。

除了VC/PE行業在薪資方面發生重要變化外，機構之間也在展開激烈角逐。

截至2016年底，在中國證券基金業協會登記的創投基金管理人達到1216家。而在2015年初，創投基金管理人僅為552家。一年多時間，創投基金數量已翻倍。

2016年，原IDG資深合伙人章蘇陽成立了火山石資本；原賽富投資基金合伙人王求樂成立了名川資本；2015年下半年，原I景林投資管理合伙人黃曉黎創立了曦域資本；2015年8月，原IDG合伙人李豐成立峰瑞資本……

然而，機構數量的增多并沒有提升投資業績。CVSource投中數據終端顯示，2017年1月中國VC/PE市場的投資業績表現差強人意，PE市場1月投資案例數目和金額規模竟跌落至近一年的最低值，近半年創投市場的案例數目也在持續下降的。

2017年1月VC市場披露的案例144起，投資規模為38.74億美元，相比近幾個月創投市場的投資業績，1月投資案例數目持續下降，投資案例金額規模有較大幅度的上升。1月PE市場披露的案例為64起，投資金額僅為11.79億美元。

股權基金規模與機構數量雖然在逐年增長，但也正面臨“有錢無處投”的境況，而另一份來自IT桔子報告顯示，截至2017年1月中旬，共有1390家創業公司處于關閉狀態。

本文為投資家網（m.51baobao.cn）原創文章，媒體和公眾號轉載請務必按注明來源，否則視作侵權。

投資家網（m.51baobao.cn）實時提供專業的創業、投資資訊和深度分析。長按以下二維碼添加"投資哥"可與小編深入交流，并可加入微信群參與官方活動，趕快行動吧。