這兩天，銳眼哥注意到，網上出現了股指期貨即將松綁的消息，權威財經網站財新網是這樣報道的：

財新網獲悉，自2017年1月25日結算時起，滬深300和上證50股指期貨各合約非套期保值持倉交易保證金標準由目前合約價值的40%調整為20%，中證500股指期貨各合約的非套期保值持倉的交易保證金標準，由目前合約價值的40%調整為30%，交易手續費標準直接減半。

與此同時，網上也出現了中國金融期貨交易所未蓋章的通知函：

股指期貨，作為2015年股災的“替罪羊”，已經被閹割了一年有余，近期消息面頻頻吹風松綁股指期貨，而管理層沒有否認，這足以說明，此事十有八九是真的了。

謹小慎微的“松綁”

股指期貨作為高杠桿金融工具，自2015年9月7日被“冰凍”以來，至今已有16個月，如今，管理層認為大盤（上證指數）已經基本平穩，于是股指期貨的松綁成了情理之中的事。

銳眼哥注意到，此次股指期貨的“松綁”頗有學問：1、保證金下調幅度有限、有區別在三大股指期貨合約中，滬深300和上證50股指期貨合約的保證金標準從40%調整為20%（5倍杠桿）；而中證500股指期貨合約，保證金標準從40%調整為30%（3.3倍杠桿）。無論是5倍杠桿還是3.3倍杠桿，與之前股指期貨8~10倍的杠桿相比，杠桿還是低了太多。

而之所以產生3.3倍杠桿與5倍杠桿這種區別，是因為中證500指數代表的中小盤股票由于市值較小，容易被大資金操作，暴漲暴跌的概率更大。

2015年股災期間，三大股指期貨中，數中證500跌的最兇，所以這次中證500的杠桿放的就最小。管理層的這種區別對待，也暗含了引導大家玩藍籌的意圖。

2、手續費下調有限股指期貨的手續費從萬分之23下調到萬分之11.5，正好下調了一半。而在股災被限制之前，股指期貨的手續費僅僅為萬分之0.7左右。

可以說，手續費雖然降了一半，但與正常的手續費標準來比，還是要高很多倍。綜合以上兩點可以看出，本次管理層對股指期貨的松綁是謹小慎微的，是漸進式的。

說直白點，就是監管層怕松綁的步子如果邁的太大，會再次讓股市崩掉，這點上，管理層明顯吸取了去年“熔斷”的教訓。

股指期貨松綁，利好還是利空？

股指期貨的松綁是利好還是利空？松綁之后，大盤會上漲還是下跌？相信這是很多人最關注的問題。下面銳眼哥就說下自己的看法。

1、“松綁”對投資者的影響

股指期貨的松綁，對大戶和機構而言，多了一個風險對沖和保值的工具，這個風險對沖的工具用好了就是利多，用不好就是利空，因此對于大戶和機構來說，這是中性的。

對大部分散戶來說，由于資金量達不到股指期貨50萬的開戶門檻，因此無法使用它做風險對沖。

機構拿到對沖武器后，散戶依舊是赤手空拳，“松綁”之后，散戶的不平等地位將被強化，這一點上，散戶的確可憐的很。

2、“松綁”對股市的影響

股指期貨的50萬起步門檻決定了參與的資金大部分是專業機構，他們的專業度遠遠高于個體投資者，對多空信息和升貼水的情況更為敏感，因此股指期貨松綁之后，銳眼哥判斷股市的波動會加大。

由于上證50和滬深300股指期貨降杠桿的力度更大，因此相應成分股的成交量也會上升。

股指期貨的“松綁”，直接利好的就是具有開戶資格的期貨公司和證券公司，因為它們的傭金會增加。

至于會利空誰，銳眼哥覺得有可能是大宗商品及相關上市公司，因為在被限制之前，股指期貨的成交量占到所有期貨品種的70%以上，被限制之后，很多資金轉戰商品期貨領域，造成了去年大宗商品的大漲。

因此此次松綁也許會吸引一部分商品期貨資金回流到股指期貨上來，從而造成商品期貨價格的下跌。

如果股指期貨未來徹底恢復常態化，那么資金從商品期貨回流到股指期貨的趨勢會更加明顯。

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