這幾天，金融圈最熱的話題莫過于證監會主席劉士余對“野蠻收購”的痛批：

整個事件的過程大概就是：前天晚上，西村姚員外敲了東村董寡婦的門，頓時，東村寒冬臘月的夜里傳來了董寡婦一聲凄慘的尖叫聲。董寡婦這一聲尖叫也驚醒了剛剛入睡的村長劉大，劉大哪里受到了這氣，拿著菜刀開始滿村子罵人，“哪來的野蠻人，敢在老子的地盤耍流氓，找死你………”。

劉大的罵聲搞得全村人都嚇得不敢出門了。聽著村長歇斯底里的叫罵聲，董寡婦隔壁的老王鉆在被窩里說：寒冬臘月的，嚎甚么嚎，今年老子的腿被姚員外打折，也沒見你劉大這么激動過。

舉牌概念股集體暴跌！由于村長劉大用力過猛，于是，昨天（12月5日）A股遍地哀嚎！相關妖（股）精（票）轟然倒下：

據統計，寶能在9只個股上總計損失了45.93億元，尤其是寶能旗下前海人壽最近大舉殺入的格力，直接跌停！

殺雞儆猴，保監會掐斷了寶能的財源

除了股票跌停損失慘重之外，更讓姚員外雪上加霜的事情還在后面，昨晚（12月5日），保監會下發監管函，針對萬能險業務經營存在問題、并且整改不到位的前海人壽采取停止開展萬能險新業務的監管措施；同時，針對前海人壽產品開發管理中存在的問題，責令公司進行整改，并在3個月內禁止申報新的產品。

分析人士表示，此舉不單單是掐斷寶能頻頻舉牌的財源，而且是殺雞儆猴，透露出保監會開始對“野蠻”險資動刀的意圖。

保監會對寶能開刀，會帶來哪些影響

1、寶能直面流動性風險

某險企資管人士表示，一旦前海人壽被限制萬能險銷售，保費規模增速勢必下滑，隨著前幾年中短存續期萬能險的到期和存量保單退保率增加，會給公司帶來資金流動性方面的壓力，再加上公司短錢長配股票等權益資產的約束，公司的流動性風險將加大。

2、或導致寶能經營惡化

流動性方面的壓力會抑制投資端的配置空間和自由度，可能會影響資產配置絕對收益目標的實現，從長遠看，寶能存在經營惡性循環的風險。

董明珠：資本不要做中國制造的罪人

面對“野蠻人”寶能的入侵，昨日，“董明珠自媒體”發布題為“資本如果成為中國制造的破壞者，他們會成為罪人”的文章，疑似“喊話”前海人壽。

文章引述格力電器董事長兼總裁董明珠的表態，稱“格力電器作為一家制造企業，不會因為別人的資本變化而影響到自己，未來將持續專注在打造創造性企業的方向上。如果成為中國制造的破壞者，他們會成為罪人。”

文章還稱，早在今年5月，董明珠就曾表示：“如果一個人通過搞資本運作，帶有野心去發不義之財，社會也不會允許他們這樣去做。”

而在昨晚（12月5日），保監會對寶能的監管函發布之后，董明珠大姐終于可以放心了！

清理內奸！劉姝威加入論戰！

一波未平，一波又起，就在保監會對寶能放出大招之后，今天（12月6日）早上，著名財經專家劉姝威發出名為“清理內奸”的長微博，痛批之前傳言的“保監會官員支持險資”事件：

劉姝威的這篇文章，可以說代表了學術界的觀點。在“官方+學術界”的雙重打擊下，姚老板的日子可真不好過了！

“杠桿收購”的三大問題

中國證券報表示，無論是證監會劉士余主席的“炮轟”，還是保監會的監管函，諸多信號均顯示：管理層對杠桿收購的監管將進一步強化。

中國證券報指出了杠桿資金在資金來源、資金組織方式和制度設計上的三大問題，并提出針對性的要求：

首先，應確保資金來源正當，不能用來路不當的錢從事杠桿收購；

其次，要確保收購資金的組織方式即運用杠桿要合理、合法。比如，盡管險資投資范圍拓寬，但短錢長投帶來的錯配風險不可小覷，不宜通過大幅加杠桿方式強行收購，自身激進經營的風險讓投資者來承擔；

再次，要用風險自擔和股東利益最大化的制度設計約束資本的任性，讓資本的運作能夠更有利于提升社會企業的價值，不過于任性。

未來發展：改革金融監管體制勢在必行

除了直指“杠桿收購”的三大問題之外，中國證券報還進一步指出，管理層也應加快改革現有金融監管體制，統一監管，以適應金融行業的混業趨勢。

目前，我國仍是分業監管的金融管理體制，金融行業的混業趨勢相當明顯，這從對保險資金舉牌的監管可見一斑。

比如，不少在二級市場上頻頻舉牌的險資，其資金主要來源于大量發行萬能險等短期理財型產品。不同的管理職責、偏好、目標訴求，有可能造成打政策擦邊球的市場行為，也可能導致風險因素看得到卻管不了。

為防范監管套利，彌補監管漏洞，有必要改革金融監管體制，形成統一清晰的監管體系，實現金融風險監管全覆蓋。

銳眼哥觀點：管理層為什么不打安邦打寶能？

近年來，險資頻頻舉牌A股上市公司，其中有七大保險系資金最為活躍，分別為：恒大系、寶能系、安邦系、生命系、陽光保險系、國華人壽系和華夏人壽系。

在眾多的舉牌險資當中，安邦可以說是一個重要角色，它關于“舉牌”的新聞可一點也不比寶能少，那么為何保監會單單打了寶能，而沒有打安邦呢？銳眼哥認為，主要因為以下原因：

安邦舉牌相對合理，沒有去干預日常管理，都是財務投資；而寶能先跟萬科干架，然后把南玻整個管理層搞掉了，接著又去招惹風口浪尖的格力董阿姨，這個影響太壞了，如果保監會再不管，那以后別的險資效仿的話，就會把整個資本市場都搞亂的。

所以說寶能的行為是no zuo no die！

至于為什么險資舉牌都一年了，保監會直到最近才祭出大招，銳眼哥分析，這是因為之前大多數險資的舉牌對象，都是央企、國企，或至少是央國企為大股東的上市公司。而最近兇猛舉牌的保險公司，基本都是由私人控制。

銳眼哥要說，舉牌潮的背后，是非常嚴肅的政治問題，從根本性質上說，這是私營民營企業老板，拿著不是自己的錢，而是借來的老百姓的錢，大肆收購國有資產并放在自己個人名下，最終試圖奪取國有企業的經營控制權。現在，監管部門已經意識到問題的嚴重性，所以才會祭出監管重拳！

延伸閱讀：險資為何頻頻舉牌上市公司？

從2013年開始，安邦、生命人壽等保險公司就開始頻頻舉牌上市公司，包括地產行業龍頭企業在內，低估值藍籌股成為其主要增持對象。中信證券一項研究顯示，保險資金在大地產、大藍籌企業中的持股比例下限（按照市值加權平均結果）已從2011年初的1.4%上升至2016年初的11.5%。

據記者不完全統計，截至11月底，保險資金在A股舉牌投資布局了約120家上市公司。保險資金今年大舉舉牌上市公司的現象，在A股歷史上也較為罕見。

12月3日，險資投資布局上市公司再次出現在人們視線當中。前海人壽回復深交所關注函稱，截至12月2日收盤，公司及一致行動人持有格力電器股份未達到5%，增持目的是希望獲取投資收益，實現保險資金保值增值，目前無參與格力電器日常經營管理的計劃。

實際上，前海人壽的表態代表了“資產荒”背景下絕大多數險資投資上市公司的初衷。

而從險資選擇的投資標的來看，多為低估值大盤藍籌股，普遍具有良好發展前景，分紅率較高，能提供較好的現金流，從長期投資價值角度也具備較大吸引力。

多位業界人士表示，資金追逐經營穩定、成長性強的上市公司，是資本市場逐步走強成熟的表現之一。但金融資本強勢介入上市公司，可能出現資本與產業之間的矛盾，存在戰略整合及經營失敗風險，引發資金“脫實向虛”的問題。

文章由財經銳眼綜合自：北京商報、華爾街見聞、中國證券報、新華社、中國經營報、21財聞匯、北京晨報、董明珠自媒體

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