新海股份與2016年7月1日宣布，韻達擬以180億元借殼該股份。新海股份擬以全部資產(chǎn)及負債與韻達100%股權(quán)的等值部分進行置換，置出資產(chǎn)6.61億元，置入資產(chǎn)180億元，差額部分由公司以發(fā)行股份的方式自韻達貨運全體股東處購買。自此，韻達貨運繼圓通、申通、順豐后借殼上市成功。

 

 

【什么是借殼上市？】

借殼上市從普遍意義上來講就是一家私人公司通過將資產(chǎn)注入到另一家市值較低的但已上市的公司，通過得到該公司一定的股權(quán)來獲得上市公司的地位，這樣被注入資金的公司就變成了“殼”，注入資金的公司就通過這個“殼”獲得了上市的資格，這一過程一般被稱為“借殼上市”。

公司為什么要借殼上市呢？這首先要從上市公司能為公司帶來的利好方面說起。上市公司最大的好處就是能大規(guī)模的在證券市場上籌措到資金，并直接帶動公司規(guī)模迅速擴大，但是在我國，取得上市公司資格難于上青天，于是想要上市的公司就通過找“殼”的方式躋身上市，這些“殼”也往往因經(jīng)營不善、業(yè)績下滑等問題樂于被想要上市的公司收購。因此，看上去雙方都能夠?qū)崿F(xiàn)互利共贏的“借殼上市”在我國資本市場普遍存在。

但另一方面，證監(jiān)會于6月17日發(fā)布了《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》（修訂稿），此修訂稿完善了借殼上市的準入條件，可以說從源頭上規(guī)范了借殼上市的行為，這一規(guī)范的出臺使得“借殼上市”變得撲朔迷離了許多，而韻達貨運受該《辦法》的影響，在本次交易中不包含配套融資，因此，韻達貨運要想獲得額外融資，只能靜待資產(chǎn)置換及購買資產(chǎn)方案完成后，通過單獨定增或其他途徑來實現(xiàn)額外融資。

 

【韻達貨運借殼上市過程全解】

• ?2015年8月上旬，韻達貨運在發(fā)布新標之際首次對外發(fā)布了企業(yè)中長期發(fā)展戰(zhàn)略，稱將構(gòu)建以快遞為核心、涵蓋車貨配、倉配、云便利、跨境物流、供應鏈管理、智能快遞柜為內(nèi)容的延伸服務，打造韻達生態(tài)圈。
• 2016年2月28日，韻達貨運宣布與復星集團、中國平安、招商銀行、東方富海、云暉投資等金融與投資機構(gòu)宣布在戰(zhàn)略與資本上進行合作，完成新一輪融資。
• ?2016年6月30日，鼎泰新材股東大會通過順豐借殼方案
• 2016年7月1日，韻達或與宣布以作價180億借殼上市

 

【韻達貨運為什么要借殼上市？】

1. 加快傳統(tǒng)行業(yè)的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型

對于傳統(tǒng)行業(yè)出身的新海股份來說，為韻達提供上市之“殼”并獲得韻達融資可謂是“一箭雙雕”。新海股份的主營業(yè)務為點火類產(chǎn)品及精密塑料產(chǎn)品、醫(yī)療配件產(chǎn)品的銷售，近三年來，公司主營業(yè)務收入分別為 93,577萬元、93,117萬元和 97,951萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者凈利分別為 2,352.21 萬元、3,237.30 萬元和 4,997.34 萬元。而本次交易后，新海股份將轉(zhuǎn)型進入快遞物流行業(yè)。新海股份稱，“本次交易有利于增強本公司持續(xù)經(jīng)營能力和抗風險能力，符合本公司全體股東的利益。”

2. 實體經(jīng)濟困境蔓延到快遞行業(yè)

2015年開始，我國快遞行業(yè)大幅裁員，去年1-11月，我國快遞服務企業(yè)業(yè)務量和業(yè)務收入較前兩年大幅下降。業(yè)務收入下降，消費者又不買韻達的帳，據(jù)國家郵政局官網(wǎng)公布的《2016年快遞業(yè)務消費者投訴情況》顯示，在消費者投訴率最高的快遞企業(yè)的前三名中就有韻達。面對這一尷尬的處境，“借殼上市”就成了韻達能夠緩解當前危機的相對有效的辦法。

3. 行業(yè)競爭壓力大，不得不上市

去年12月，申通快遞通過艾迪西完成借殼上市，自借殼上市以來，連拉13個“一字漲停”，最高股價實現(xiàn)47.33元，累計上漲245%。今年3月，圓通速遞通過大揚創(chuàng)世借殼上市成功，大楊創(chuàng)世在4月11日復牌后收入5個漲停。今年5月，順豐在對外遭遇嚴重的競爭壁壘，在對內(nèi)利潤率下降的內(nèi)外交困中宣布借殼上市，而作為“殼”的鼎泰新材，自5月31日復牌后共收出14個漲停，累計漲幅接近250%。面對競爭對手上市以后一片晴朗的大好局面，韻達貨運怎能不動心？！

 

【誰會是下一個借殼上市的快遞公司】

由于人員投入多、資本需求大，導致快遞行業(yè)的壁壘逐漸被拉大，快遞行業(yè)很難再出現(xiàn)“黑馬”，因此，小編以現(xiàn)有的快遞公司為考察范圍，對下一個可能借殼上市的公司做出預測：

可能性1：德邦物流。2015年7月，德邦物流就發(fā)布了其招股說明書，擬定上交所上市，但是因為遭遇了IPO的暫停，這一計劃一時被擱淺了，因此，躍躍欲試的德邦物流可能會瞄向借殼上市。

可能性2： 天天快遞。天天快遞的行業(yè)增速飛快，在今年2月就完成了6億元的A輪融資，公司計劃在10月前完成B輪融資。日前，天天快遞總裁張鴻濤也曾對媒體披露可能會在12月中旬考慮借殼上市。

可能性3： 菜鳥網(wǎng)絡。背靠阿里這棵“大樹”的菜鳥網(wǎng)絡早在今年三月就完成了超百億元的首輪融資，行業(yè)潛力可見一斑，因此，菜鳥網(wǎng)絡也許會“背靠大樹好乘涼”快速借殼上市。

 

【總結(jié)】

無論是趨利避害，還是套現(xiàn)圈錢，借殼上市終究躲不過雙方利益的交叉。借殼上市的核心在于“殼”與“借殼方”，以及雙方背后的投資機構(gòu)。即使現(xiàn)在手拉手借殼上市成功，在上市之后，如何統(tǒng)一雙方的資本收益，以及在變現(xiàn)、成本等方面的看法與決策，就成了雙方不可回避的問題，即使是親兄弟，還得明算賬呢。

此次韻達借殼上市對于整個快遞行業(yè)的發(fā)展可以說是有一定好處的，“韻達借殼上市”這一消息將會為其競爭企業(yè)帶來了不小的壓力，從而從另一個角度上加速了整個快遞行業(yè)上市的進程。讓我們共同期待快遞行業(yè)格局的新變化。

 

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