新海股份與2016年7月1日宣布，韻達擬以180億元借殼該股份。新海股份擬以全部資產及負債與韻達100%股權的等值部分進行置換，置出資產6.61億元，置入資產180億元，差額部分由公司以發(fā)行股份的方式自韻達貨運全體股東處購買。自此，韻達貨運繼圓通、申通、順豐后借殼上市成功。

 

 

【什么是借殼上市？】

借殼上市從普遍意義上來講就是一家私人公司通過將資產注入到另一家市值較低的但已上市的公司，通過得到該公司一定的股權來獲得上市公司的地位，這樣被注入資金的公司就變成了“殼”，注入資金的公司就通過這個“殼”獲得了上市的資格，這一過程一般被稱為“借殼上市”。

公司為什么要借殼上市呢？這首先要從上市公司能為公司帶來的利好方面說起。上市公司最大的好處就是能大規(guī)模的在證券市場上籌措到資金，并直接帶動公司規(guī)模迅速擴大，但是在我國，取得上市公司資格難于上青天，于是想要上市的公司就通過找“殼”的方式躋身上市，這些“殼”也往往因經營不善、業(yè)績下滑等問題樂于被想要上市的公司收購。因此，看上去雙方都能夠實現(xiàn)互利共贏的“借殼上市”在我國資本市場普遍存在。

但另一方面，證監(jiān)會于6月17日發(fā)布了《上市公司重大資產重組管理辦法》（修訂稿），此修訂稿完善了借殼上市的準入條件，可以說從源頭上規(guī)范了借殼上市的行為，這一規(guī)范的出臺使得“借殼上市”變得撲朔迷離了許多，而韻達貨運受該《辦法》的影響，在本次交易中不包含配套融資，因此，韻達貨運要想獲得額外融資，只能靜待資產置換及購買資產方案完成后，通過單獨定增或其他途徑來實現(xiàn)額外融資。

 

【韻達貨運借殼上市過程全解】

• ?2015年8月上旬，韻達貨運在發(fā)布新標之際首次對外發(fā)布了企業(yè)中長期發(fā)展戰(zhàn)略，稱將構建以快遞為核心、涵蓋車貨配、倉配、云便利、跨境物流、供應鏈管理、智能快遞柜為內容的延伸服務，打造韻達生態(tài)圈。
• 2016年2月28日，韻達貨運宣布與復星集團、中國平安、招商銀行、東方富海、云暉投資等金融與投資機構宣布在戰(zhàn)略與資本上進行合作，完成新一輪融資。
• ?2016年6月30日，鼎泰新材股東大會通過順豐借殼方案
• 2016年7月1日，韻達或與宣布以作價180億借殼上市

 

【韻達貨運為什么要借殼上市？】

1. 加快傳統(tǒng)行業(yè)的經濟轉型

對于傳統(tǒng)行業(yè)出身的新海股份來說，為韻達提供上市之“殼”并獲得韻達融資可謂是“一箭雙雕”。新海股份的主營業(yè)務為點火類產品及精密塑料產品、醫(yī)療配件產品的銷售，近三年來，公司主營業(yè)務收入分別為 93,577萬元、93,117萬元和 97,951萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者凈利分別為 2,352.21 萬元、3,237.30 萬元和 4,997.34 萬元。而本次交易后，新海股份將轉型進入快遞物流行業(yè)。新海股份稱，“本次交易有利于增強本公司持續(xù)經營能力和抗風險能力，符合本公司全體股東的利益?！?p>2. 實體經濟困境蔓延到快遞行業(yè)

2015年開始，我國快遞行業(yè)大幅裁員，去年1-11月，我國快遞服務企業(yè)業(yè)務量和業(yè)務收入較前兩年大幅下降。業(yè)務收入下降，消費者又不買韻達的帳，據(jù)國家郵政局官網公布的《2016年快遞業(yè)務消費者投訴情況》顯示，在消費者投訴率最高的快遞企業(yè)的前三名中就有韻達。面對這一尷尬的處境，“借殼上市”就成了韻達能夠緩解當前危機的相對有效的辦法。

3. 行業(yè)競爭壓力大，不得不上市

去年12月，申通快遞通過艾迪西完成借殼上市，自借殼上市以來，連拉13個“一字漲停”，最高股價實現(xiàn)47.33元，累計上漲245%。今年3月，圓通速遞通過大揚創(chuàng)世借殼上市成功，大楊創(chuàng)世在4月11日復牌后收入5個漲停。今年5月，順豐在對外遭遇嚴重的競爭壁壘，在對內利潤率下降的內外交困中宣布借殼上市，而作為“殼”的鼎泰新材，自5月31日復牌后共收出14個漲停，累計漲幅接近250%。面對競爭對手上市以后一片晴朗的大好局面，韻達貨運怎能不動心？！

 

【誰會是下一個借殼上市的快遞公司】

由于人員投入多、資本需求大，導致快遞行業(yè)的壁壘逐漸被拉大，快遞行業(yè)很難再出現(xiàn)“黑馬”，因此，小編以現(xiàn)有的快遞公司為考察范圍，對下一個可能借殼上市的公司做出預測：

可能性1：德邦物流。2015年7月，德邦物流就發(fā)布了其招股說明書，擬定上交所上市，但是因為遭遇了IPO的暫停，這一計劃一時被擱淺了，因此，躍躍欲試的德邦物流可能會瞄向借殼上市。

可能性2： 天天快遞。天天快遞的行業(yè)增速飛快，在今年2月就完成了6億元的A輪融資，公司計劃在10月前完成B輪融資。日前，天天快遞總裁張鴻濤也曾對媒體披露可能會在12月中旬考慮借殼上市。

可能性3： 菜鳥網絡。背靠阿里這棵“大樹”的菜鳥網絡早在今年三月就完成了超百億元的首輪融資，行業(yè)潛力可見一斑，因此，菜鳥網絡也許會“背靠大樹好乘涼”快速借殼上市。

 

【總結】

無論是趨利避害，還是套現(xiàn)圈錢，借殼上市終究躲不過雙方利益的交叉。借殼上市的核心在于“殼”與“借殼方”，以及雙方背后的投資機構。即使現(xiàn)在手拉手借殼上市成功，在上市之后，如何統(tǒng)一雙方的資本收益，以及在變現(xiàn)、成本等方面的看法與決策，就成了雙方不可回避的問題，即使是親兄弟，還得明算賬呢。

此次韻達借殼上市對于整個快遞行業(yè)的發(fā)展可以說是有一定好處的，“韻達借殼上市”這一消息將會為其競爭企業(yè)帶來了不小的壓力，從而從另一個角度上加速了整個快遞行業(yè)上市的進程。讓我們共同期待快遞行業(yè)格局的新變化。

 

作者郵箱：[email protected]

聯(lián)系采訪、商務合作：[email protected]

本文為投資家網（m.51baobao.cn）原創(chuàng)文章，媒體和公眾號轉載請務必按注明來源，否則視作侵權。

投資家網（m.51baobao.cn）實時提供專業(yè)的創(chuàng)業(yè)、投資資訊和深度分析。長按以下二維碼添加"投資哥"可與小編深入交流，并可加入微信群參與官方活動，趕快行動吧。