導(dǎo)讀：可穿戴設(shè)備鼻祖Jawbone據(jù)傳計(jì)劃退出運(yùn)動(dòng)手環(huán)領(lǐng)域，種種跡象表明，這家紅極一時(shí)的獨(dú)角獸正在衰落。它的失敗也并非個(gè)案，它代表的是全球科技公司的一種典型生存方式：靠融資活下來(lái)，永遠(yuǎn)難以實(shí)現(xiàn)盈利，唯一出路是通過(guò)被收購(gòu)或者尋求上市來(lái)套現(xiàn)。如果融資難以為繼，這些獨(dú)角獸就離死亡不遠(yuǎn)了。

過(guò)去近20年，這個(gè)公司靠不斷融資活了下來(lái)，唯一的出路就是被收購(gòu)或者上市，而在美國(guó)，當(dāng)融資環(huán)境并不景氣時(shí)，創(chuàng)業(yè)公司失去話語(yǔ)權(quán)并走向衰落也不會(huì)讓人意外。但Jawbone并不是孤立，它代表的是全球科技公司的一種典型生存方式。

據(jù)財(cái)富網(wǎng)站報(bào)道，Jawbone拒絕對(duì)傳聞作出評(píng)論，因此暫時(shí)不知道它是不是永久退出了可穿戴設(shè)備領(lǐng)域。在可穿戴設(shè)備浪潮大行其道時(shí)，Jawbone被認(rèn)為是這一領(lǐng)域的鼻祖，其估值一度與Uber不相上下。除了Up智能手環(huán)、藍(lán)牙耳機(jī)和音響是這家公司的三大標(biāo)志性產(chǎn)品，但在這次“死亡信號(hào)”發(fā)出之前，種種跡象都表明這家公司身處麻煩之中。

首先是折價(jià)融資。就在今年2月，Jawbone融資1.65億美元。據(jù)報(bào)道，估值僅僅剩15億美元，比上一輪時(shí)的30億美元折價(jià)50%。

而在此之前的裁員，也顯示出這家公司在收緊開(kāi)支，去年公司宣布裁員60名，相當(dāng)于員工總數(shù)的15%，它還關(guān)閉了紐約辦公室。

至此，這家獨(dú)角獸的命運(yùn)已經(jīng)浮出了水面——正在走向死亡。但如果回過(guò)頭看這家公司20年的生存路徑，這并不出乎意料。

靠13輪融資存活20年

Jawbone在硅谷成立了近20年，產(chǎn)品一直較為單一且難以實(shí)現(xiàn)盈利，可它竟然靠13輪融資活了下來(lái)。

Jawbone最開(kāi)始的計(jì)劃是給美軍開(kāi)發(fā)降噪耳機(jī)；直到2002年他們從美軍那里獲得合同，他們才開(kāi)始向消費(fèi)者市場(chǎng)布局。此后，產(chǎn)品研發(fā)唯一一次較大的提升就是2007年在CES發(fā)布了無(wú)線耳機(jī)；三年后的2010年，這家公司首次發(fā)布了非耳機(jī)產(chǎn)品——藍(lán)牙音響；2011年，這家公司發(fā)布了UP系列的健康手環(huán)產(chǎn)品。而就在當(dāng)時(shí)，對(duì)可穿戴設(shè)備的追捧風(fēng)氣從硅谷蔓延向全球，Jawbone被視作這個(gè)領(lǐng)域點(diǎn)領(lǐng)軍者。

 

 

在單一領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)數(shù)十年，這是美國(guó)較為獨(dú)特的現(xiàn)象：比如Twitter一直在社交領(lǐng)域，Square致力于移動(dòng)支付。

相比之下，中國(guó)的創(chuàng)業(yè)公司在擴(kuò)張業(yè)務(wù)這件事情上則激進(jìn)得多：小米成立于2010年，從最開(kāi)始的手機(jī)業(yè)務(wù)到電視機(jī)電飯鍋乃至年輕人房屋租賃業(yè)務(wù)；錘子手機(jī)成立于2014年，也在今年宣布進(jìn)軍VR業(yè)務(wù)。

在融資環(huán)境較為成熟的美國(guó)，許多投資者都奉行一個(gè)理念：投資一家公司的未來(lái)，即便這家公司暫時(shí)沒(méi)有盈利能力，但相信它未來(lái)前景良好。

最典型的案例是亞馬遜——即便最殘酷的華爾街，對(duì)待這家公司也堪稱(chēng)寬容，這家公司的市盈率在最高峰時(shí)達(dá)到4000多倍。亞馬遜從電商業(yè)務(wù)起家，后來(lái)發(fā)展出云業(yè)務(wù)，以及最新的火箭業(yè)務(wù)，在成立20多年時(shí)間里，公司發(fā)展策略以及創(chuàng)始人貝佐斯的管理理念成為全世界商業(yè)世界的教科書(shū)。

在融資環(huán)境較好的時(shí)候，不少公司能夠獲得像亞馬遜一樣的待遇——依靠資本不斷投入存活下來(lái)。包括今年2月的融資在內(nèi)，Jawbone一共融資13輪，總?cè)谫Y資金9.83億美元。相比之下，它的競(jìng)爭(zhēng)的對(duì)手Fitbit只融過(guò)4輪，一共籌集6600萬(wàn)美元。

不難發(fā)現(xiàn)，許多著名投資者都曾看好這家公司的未來(lái)。從2011年前后開(kāi)始，以硅谷為中心，“可穿戴設(shè)備”這個(gè)古老的概念以運(yùn)動(dòng)手環(huán)為切入點(diǎn)開(kāi)始了商業(yè)化的進(jìn)程，而Jawbone登上了這波浪潮的巔峰。

 

 

可Jawbone并沒(méi)有如投資人們所設(shè)想那樣開(kāi)發(fā)新品。當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手開(kāi)始為運(yùn)動(dòng)手環(huán)提供屏幕、自動(dòng)識(shí)別睡眠和運(yùn)動(dòng)狀態(tài)的時(shí)候，Jawbone并沒(méi)有做任何跟進(jìn)。

不僅僅是可穿戴設(shè)備，就連這家公司原本的藍(lán)牙音箱業(yè)務(wù)也出現(xiàn)危機(jī)。Alex Asseily在接受《財(cái)富》雜志采訪時(shí)說(shuō)，他們?cè)诿绹?guó)市場(chǎng)的份額已經(jīng)跌至5%。

根據(jù)硅谷Fenwick&West律所對(duì)2016年第一季度的148個(gè)總部在硅谷公司融資情況調(diào)查發(fā)現(xiàn)，這一季度融資的公司相比前一輪融資時(shí)價(jià)格上升的，即業(yè)界稱(chēng)之為上升輪的融資，占據(jù)78%；相比上一個(gè)季度的82%有所下降，平均價(jià)格的增幅（53%）略低于歷史平均水平（56%）。

 

 

Fenwick&West律所對(duì)自2004年第一季度來(lái)融資情況作出統(tǒng)計(jì)，綠色代表上升輪公司所占比例，紅色代表下降輪公司所占比例。

在這種情況下，Jawbone的日子變得艱難，為了獲得持續(xù)資金，不得不接受苛刻的融資條款或者是“流血融資”。2015年3月，Jawbone公司融資了3億美元。但此后彭博社報(bào)道稱(chēng)，貝萊德公司投資的那部分其實(shí)只是貸款而非股權(quán)融資。

除此之外，還有折價(jià)融資。實(shí)際上，就在今年2月這家公司再次融資1.65億美元時(shí)，Jawbone估值由2015年4月上一輪融資時(shí)的30億美元縮水至15億美元。投資者相比之前能夠給公司帶來(lái)各種資源甚至是“背書(shū)”的著名投資者，這次是一家來(lái)自中東的“接盤(pán)俠”——科威特主權(quán)投資的投資公司。

這些公司除了資金之外并不能夠像硅谷主流投資者那樣帶來(lái)附加的資源，所以一般并不為勢(shì)頭強(qiáng)勁的公司都青睞。而往往在這些被硅谷人稱(chēng)作“石油王子”的中東資本介入時(shí)，往往代表這家公司在被“拋盤(pán)”。

這種長(zhǎng)期專(zhuān)注某一個(gè)領(lǐng)域的公司可以說(shuō)一直在等待某家實(shí)力雄厚的大公司的收購(gòu)，這時(shí)Jawbone命運(yùn)已經(jīng)浮出水面時(shí)。

借助偽市場(chǎng)概念走紅

這時(shí)Jawbone提出的另一個(gè)問(wèn)題則是，曾經(jīng)被鼓吹的可穿戴設(shè)備究竟是不是一個(gè)真實(shí)的市場(chǎng)。

至少目前看來(lái)，美國(guó)市場(chǎng)上主流的可穿戴設(shè)備廠商都痛苦地存活著。除了Jawbone以外，偏時(shí)尚類(lèi)的Misfit以2.6億美元的價(jià)格被Fossil Group收購(gòu)；而Jawbone最重要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手Fitbit于去年6月登陸紐交所，如今股價(jià)相比最高點(diǎn)下降近73%。

大多數(shù)分析人士把這種集體生存困難歸結(jié)于中國(guó)廠商小米生產(chǎn)的廉價(jià)手環(huán)。來(lái)自咨詢(xún)公司Creative Strategies的一位人士說(shuō)，現(xiàn)在健身類(lèi)的可穿戴設(shè)備被幾個(gè)玩家壟斷，小米與Fitbit占了70%的市場(chǎng)份額，前者壟斷了中低端市場(chǎng)，而Fitbit則占據(jù)高端市場(chǎng)的50%以上。

但公司真實(shí)的遭遇卻脫離于市場(chǎng)報(bào)告給出的數(shù)據(jù)。Fitbit的遭遇如前所述，小米也并非威力無(wú)窮。小米從2015年2月起宣布進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)，由于專(zhuān)利等原因，手機(jī)無(wú)法進(jìn)入這一市場(chǎng)，小米手環(huán)則成為一個(gè)重要的敲門(mén)磚。但是，到目前為止，這個(gè)售價(jià)僅僅是Fitbit、Jawbone十分之一的產(chǎn)品僅僅是通過(guò)他們的英文網(wǎng)站向這一市場(chǎng)銷(xiāo)售。

IDG最近發(fā)布的報(bào)告指出，在2016年第一季度，可穿戴設(shè)備出貨量相比去年同年上漲了67.2%。

在這份報(bào)告中，可以看到，即便是蘋(píng)果手表也顯示出頹勢(shì)，從占有率環(huán)比看，2016年Q1，Apple Watch市場(chǎng)份額7.5%；而在去年第四季度，這個(gè)數(shù)字是15%，全年也有14.9%占有率。

可穿戴設(shè)備或許本身就是一個(gè)“偽命題”，一個(gè)并不真實(shí)存在的大眾市場(chǎng)。在去年Business Insider做的一份市場(chǎng)調(diào)查報(bào)告中，51%的用戶(hù)說(shuō)，看不到任何使用的必要。

而就在Jawbone正在走向滅亡的時(shí)候，市場(chǎng)報(bào)告和媒體都在鼓吹新的可穿戴的概念，比如含有智能芯片的衣服。

如果你不介意當(dāng)下一個(gè)Jawbone，也不妨相信這件事情。

Jawbone的案例跟國(guó)內(nèi)的微微拼車(chē)有幾分相似之處。微微拼車(chē)，從從估值10億到轟然倒塌，也只用了短短3個(gè)月的時(shí)間。它的失敗也在于在吸引大量融資之后，為了擴(kuò)大消費(fèi)市場(chǎng)，燒光了所有的錢(qián)。

 

 

估值從8000萬(wàn)到10億

王永是楚星設(shè)計(jì)、品牌中國(guó)等企業(yè)的創(chuàng)始人，二十年來(lái)他在設(shè)計(jì)領(lǐng)域悶聲賺錢(qián)，從未想過(guò)自己會(huì)與互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)發(fā)生瓜葛。

但在2014年，各種拼車(chē)軟件層出不窮的時(shí)候，王永心動(dòng)了。因?yàn)闊嶂怨妫跤酪恢标P(guān)注并推動(dòng)著公益順風(fēng)車(chē)事業(yè)的發(fā)展，當(dāng)他看到商業(yè)版本的順風(fēng)車(chē)如此受市場(chǎng)歡迎之時(shí)，便決定卷起袖管自己干。

2014年4月，王永籌備成立了北京微卡科技有限公司；10月，微微拼車(chē)正式上線。和嘀嗒拼車(chē)、51用車(chē)、天天用車(chē)一樣，微微拼車(chē)希望搭建一個(gè)拼車(chē)平臺(tái)，方便車(chē)主和乘客互助出行。不一樣的地方在于——王永是個(gè)傳統(tǒng)企業(yè)家，他精于傳播，且在全國(guó)各地?fù)碛胁簧俸献髻Y源。這個(gè)特點(diǎn)幫助微微拼車(chē)迅速壯大，同時(shí)也導(dǎo)致了微微拼車(chē)的最終失利。

2014年10月，微微拼車(chē)只有不到30名員工，公司賬上的資金也不到400萬(wàn)。但憑借王永在順風(fēng)車(chē)領(lǐng)域的號(hào)召力，以及全國(guó)各地的合作資源，微微拼車(chē)在多個(gè)城市迅速打開(kāi)了市場(chǎng)。

2014年12月，微微拼車(chē)拿到了400萬(wàn)人民幣的首筆投資，投資方叫中新圓夢(mèng)，對(duì)微微拼車(chē)給出的估值是8000萬(wàn)元人民幣；2015年1月，微微拼車(chē)拿到了750萬(wàn)人民幣的第二筆投資，投資方叫茂信合利，給出的估值是1.5億元人民幣。

這兩筆投資的進(jìn)入，讓王永的膽子大了起來(lái)，微微拼車(chē)隨即進(jìn)入人員和業(yè)務(wù)的“躍進(jìn)”狀態(tài)。

“我們上了《新聞聯(lián)播》，我主演的電影《順風(fēng)車(chē)》也啟動(dòng)了預(yù)熱。”王永回憶說(shuō)，當(dāng)時(shí)一切看起來(lái)都欣欣向榮。包括中信資本、盛大資本在內(nèi)的一大波投資機(jī)構(gòu)絡(luò)繹不絕地來(lái)登門(mén)拜訪。

 

 

他們給微微拼車(chē)的估值也從1.5億變成3億，又從3億變成5億、8億，直到10億。王永在微微拼車(chē)大約持股70%，按照10億估值一算，他的身價(jià)已為7億。

“當(dāng)時(shí)覺(jué)得自己馬上就要成功了，非常亢奮，每天幾乎十六個(gè)小時(shí)都在工作。”王永甚至開(kāi)始謀劃上市，謀劃全球化，謀劃一個(gè)規(guī)模更大的私家車(chē)共享經(jīng)濟(jì)平臺(tái)。

終于，中信資本喊出了10億報(bào)價(jià)，王永開(kāi)始心動(dòng)。為此，他甚至還拒絕了一家A股公司10億人民幣收購(gòu)微微拼車(chē)的請(qǐng)求。但很快，他就為自己的貪婪和猶豫付出了代價(jià)。

一夜消失的投資人，“微微”轟然倒塌

驕傲和貪婪加在一起，讓王永在猶猶豫豫的狀態(tài)下拒絕掉了很多急于入局的資本，而把未來(lái)孤注一擲在出價(jià)最高的中信資本身上。就在中信資本做完盡職調(diào)查、準(zhǔn)備開(kāi)投決會(huì)之前，故事發(fā)生了致命轉(zhuǎn)折——滴滴來(lái)了。

2015年2月14日，滴滴打車(chē)和快的打車(chē)宣布合并。合并后沒(méi)過(guò)多久，就傳出滴滴將要推出拼車(chē)產(chǎn)品“滴滴順風(fēng)車(chē)”的消息，這對(duì)微微拼車(chē)、嘀嗒拼車(chē)、51用車(chē)和天天用車(chē)這些拼車(chē)行業(yè)的創(chuàng)業(yè)公司來(lái)說(shuō)，是非常致命的一擊。

事實(shí)也證明，沒(méi)過(guò)多久，拼車(chē)行業(yè)的另一個(gè)創(chuàng)業(yè)公司“愛(ài)拼車(chē)”就宣布了停止運(yùn)營(yíng)。而擺在其他玩家面前的最迫切問(wèn)題是——滴滴把投資人都嚇跑了。

王永顯然沒(méi)有預(yù)測(cè)到這樣的結(jié)果，否則他應(yīng)該先拿一筆錢(qián)活下來(lái)，而不是一味等待高估值。滴滴把中信資本嚇跑以后，微微拼車(chē)并沒(méi)有馬上到走投無(wú)路的地步。那時(shí)候，微微拼車(chē)每天要燒掉100萬(wàn)人民幣，賬上的錢(qián)所剩無(wú)幾，但如果放低估值去融資還是有一定機(jī)會(huì)的。

果然，盛大資本來(lái)了，他們給微微拼車(chē)的估值是4億人民幣，愿意投出1億人民幣換取25%的股份，其中4000萬(wàn)來(lái)自盛大，另外6000萬(wàn)來(lái)自?xún)杉腋兜臋C(jī)構(gòu)。與盛大的談判非常漫長(zhǎng)，而微微拼車(chē)賬上的錢(qián)已經(jīng)快要花光了。為了維持僅存的一點(diǎn)希望，王永個(gè)人先后拿出2000多萬(wàn)投入公司。

在業(yè)務(wù)方面，微微拼車(chē)一度加大了在上海、杭州等城市的補(bǔ)貼力度，僅僅是為了能做出漂亮的數(shù)據(jù)給盛大看。現(xiàn)在回想起來(lái)，王永說(shuō)，那時(shí)候自己就是賭博心態(tài)。

而結(jié)果是，他賭輸了。2015年6月，股市暴跌，在這樣的背景下，盛大資本在投決會(huì)上決定不會(huì)投資微微拼車(chē)。而王永轉(zhuǎn)身去找其他投資人時(shí)，發(fā)現(xiàn)沒(méi)有任何人有絲毫接盤(pán)的意愿，無(wú)論估值可以降到多低。

“我們用3個(gè)月的時(shí)間，從30人增長(zhǎng)到300人，又用3個(gè)月的時(shí)間，從300人裁員到30人。”王永對(duì)網(wǎng)易科技記者說(shuō)：“如今回頭看，當(dāng)初的一切都很瘋狂。”

 

 

在最瘋狂的時(shí)候，微微拼車(chē)每天要補(bǔ)貼掉100多萬(wàn)元，但后來(lái)證明其中30%甚至更多都被刷單者拿走了；地方分公司動(dòng)輒向總部要走上百萬(wàn)的推廣費(fèi)，但結(jié)果只帶來(lái)1000或者幾百名新用戶(hù)；員工普遍拿著高薪，學(xué)硅谷文化，每個(gè)月的水果酸奶錢(qián)都要花掉好幾萬(wàn)。

當(dāng)然，瘋狂沒(méi)有持續(xù)多久。微微拼車(chē)在花掉4000多萬(wàn)人民幣以后，徹底宣告失敗。

失敗的背后，自我造血才是王道

微微拼車(chē)的失敗和Jawbone有很大的相似之處，兩者都是科創(chuàng)公司，也都是靠投資人輸血才能夠存活和發(fā)展的。他們?cè)谇捌诙加幸粋€(gè)很大的噱頭，來(lái)吸引投資人的目光，試圖讓投資人對(duì)其傾注巨額資金。

靠著前期的輸血，公司通過(guò)給消費(fèi)者大量的補(bǔ)貼希望擴(kuò)充消費(fèi)市場(chǎng)。但是這些公司只意識(shí)到了要通過(guò)燒錢(qián)來(lái)吸引消費(fèi)者的關(guān)注和喜愛(ài)，而并沒(méi)有真正意識(shí)到要通過(guò)提高產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力以及提升產(chǎn)品自身的獨(dú)特性和不可替代性來(lái)獲取忠誠(chéng)的消費(fèi)者。

這樣一旦公司將投資人的錢(qián)燒完了，由于缺乏產(chǎn)品的核心競(jìng)爭(zhēng)力和獨(dú)特性，公司很快就會(huì)陷入一個(gè)困境之中。而與此同時(shí)，許多其他同類(lèi)的公司像雨后春筍般冒出來(lái)，對(duì)他們構(gòu)成了極大的威脅。

這種靠前期輸血也就是靠融資生存下來(lái)的科創(chuàng)公司是缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的，一旦輸血渠道并切斷，它們很快就會(huì)死去。

因此，在當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下，科創(chuàng)公司最應(yīng)該注意的，不是在前期搬弄各種噱頭對(duì)投資人的夸夸其談，而應(yīng)該是不斷提高自己潛在的核心競(jìng)爭(zhēng)力，打造出其他公司無(wú)法輕易生產(chǎn)和模仿的產(chǎn)品或服務(wù)。

只有靠自己造血、只有打造出自己最獨(dú)特的核心競(jìng)爭(zhēng)力，公司才能活下去！

 

本文作者蘇涼生，投資家網(wǎng)（m.51baobao.cn）專(zhuān)欄作者；轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明作者姓名和"來(lái)源：投資家"；文章內(nèi)容系作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表投資家對(duì)觀點(diǎn)贊同或支持。媒體和公眾號(hào)轉(zhuǎn)載請(qǐng)務(wù)必按注明來(lái)源。

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